食品饮料行业周报：白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏

2023 年 01 月 02 日 白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 7.3 0.6 -15.1 沪深 300 -0.6 1.8 -21.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：经销商大会传递信心，大众品库存环比改善》2022-12-25 2、《食品饮料行业策略报告：曙光已现，守望复苏》2022-12-22 3、《食品饮料行业周报：节前打款陆续开启，关注经销商大会反馈》2022-12-18 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）泸州白酒产业园预计营收 1320 亿。2）1-11月酒饮茶制造业利润同比增长 21.5%。 公司新闻：1）茅台集团预计全年营收 1364 亿。2）水井坊签订 1 亿元经销协议。3）习酒：2022 含税销售超 200 亿。 ▌ 投资观点 当前北上广深渝等已过高峰值，我们认为消费者心态将逐步发生积极变化，最快有望在春节前后实现部分复苏。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周山西汾酒和今世缘召开经销商大会，继续向市场和渠道传递积极信号。当前主要酒企回款如期进行，我们认为首选业绩确定性强的高端酒，然后是地产酒和次高端酒。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）优先反弹标的推荐茅五泸汾；2）消费场景复苏标的推荐汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；3）估值底部推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘；4）困境反转标的推荐金种子酒、口子窖。 大众品板块：当前大众品库存缓慢下降，成本已出现回落（个别子行业出现明显回落）。中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）门店受损修复首推绝味食品、紫燕食品、良品铺子；2）旺季受益标的首推安井食品、三全食品、千味央厨、休闲食品三剑客；3）餐饮端修复标的首推中炬高新、日辰股份；4）弹性标的首推绝味食品、重庆啤酒、乐惠国际、百润股份、李子园、立高食品。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 -40-30-20-100(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/12/31 股价 EPS PE 投资评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1727.00 49.84 58.66 68.48 34.65 29.44 25.22 买入 000858.SZ 五粮液 180.69 6.91 8.06 9.32 26.15 22.42 19.39 买入 000568.SZ 泸州老窖 224.28 7.11 8.74 10.59 31.54 25.66 21.18 买入 600809.SH 山西汾酒 284.99 6.43 8.45 10.85 44.32 33.73 26.27 买入 002304.SZ 洋河股份 160.50 6.37 7.63 9.08 25.20 21.04 17.68 买入 000799.SZ 酒鬼酒 137.94 3.60 4.86 6.19 38.32 28.38 22.28 买入 600702.SH 舍得酒业 159.18 4.42 5.59 7.27 36.01 28.48 21.90 买入 600779.SH 水井坊 84.42 2.89 3.59 4.38 29.21 23.52 19.27 买入 000596.SZ 古井贡酒 266.90 5.77 7.28 9.08 46.26 36.66 29.39 买入 603369.SH 今世缘 50.90 1.97 2.49 3.09 25.84 20.44 16.47 买入 603589.SH 口子窖 57.67 3.02 3.47 3.94 19.10 16.62 14.64 买入 603198.SH 迎驾贡酒 62.78 2.13 2.68 3.28 29.47 23.43 19.14 买入 600199.SH 金种子酒 26.72 -0.10 0.11 0.39 -267.20 242.91 68.51 买入 603919.SH 金徽酒 26.75 0.67 0.93 1.14 39.93 28.76 23.46 买入 600197.SH 伊力特 24.54 0.46 0.63 0.86 53.35 38.95 28.53 买入 600559.SH 老白干酒 27.53 0.78 0.81 0.93 35.29 33.99 29.60 买入 603288.SH 海天味业 79.60 1.61 1.91 2.24 49.44 41.68 35.54 买入 603027.SH 千禾味业 20.78 0.37 0.70 0.82 56.16 29.69 25.34 买入 603317.SH 天味食品 27.48 0.42 0.55 0.69 65.43 49.96 39.83 买入 600872.SH 中炬高新 36.87 0.96 1.12 1.29 38.41 32.92 28.58 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.77 1.14 1.32 1.52 22.61 19.52 16.95 买入 600305.SH 恒顺醋业 12.31 0.17 0.24 0.29 72.41 51.29 42.45 买入 603755.SH 日辰股份 40.27 0.74 1.05 1.36 54.42 38.35 29.61 买入 603170.SH 宝立食品 28.33 0.49 0.68 0.85 57.82 41.66 33.33 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.56 0.79 1.08 1.36 55.14 40.33 32.03 买入 300908.SZ 仲景食品 38.35 1.22 1.47 1.71 31.43 26.09 22.43 买入 600298.SH 安琪酵母 45.22 1.67 2.11 2.54 27.08 21.43 17.80 买入 300755.SZ 华致酒行 30.87 1.23 2.01 2.81 25.10 15.36 10.99 买入 605499.SH 东鹏饮料 177.90 3.48 4.29 5.26 51.12 41.47 33.82 买入 603711.SH 香飘飘