汽车行业月报：车市表现不及预期，新能源稳健增长

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 车市表现不及预期，新能源稳健增长 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业月报：出海亮眼，自主崛起加速》 2022-11-29 《汽车行业年度策略：前景明朗，电动化方兴未艾》 2022-11-25 《汽车行业月报：“金九”凸显，期待“银十”》 2022-10-20 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 12 月 30 日 投资要点： • 行情概述：12 月汽车（中信）板块下跌 6.7%，跑输大盘 7 个百分点。从板块排名来看，汽车行业 12 月涨跌幅在中信 30 个一级行业中排名第 26 位。12 月汽车（中信）板块 PE（TTM）为 26.09倍，处于近 5 年以来 61.7%分位。 • 市场表现：需求转弱，库存压力加大。11 月汽车产销态势减缓，市场缺乏增长动力，需求稍弱，经销商库存压力持续加大，库存系数升至 1.88。11 月汽车产销分别达到 238.6 万辆和 232.8 万辆，同比均下降 7.9%。车企表现方面来看，11 月主要车企汽车销量增速普遍下滑，比亚迪销量 23 万辆，同比增长 133.3%，同比增速依旧第一；同期吉利 11 月销量 14.5 万辆，同比增长 6.8%，其余车企汽车销量均有不同程度下滑。 汽车出口延续良好增长态势。2022 年 1-11 月中国汽车出口 278.5万辆，同比增长 55.3%；11 月汽车企业出口 32.9 万辆，同比增长64.8%，延续良好增长态势。其中新能源汽车出口 9.5 万辆，同比增长 1.5 倍，新能源汽车出口成为当前中国汽车出口的核心增长点。从品牌出口表现来看，名爵、奇瑞表现亮眼，2022 年 1-10 月出口量分别达到 26 万辆和 12 万辆，体现了中国品牌出海的强竞争力。 乘用车继 5 月以来产销量首次出现双下滑，新能源销量渗透率创月度新高。11 月乘用车产销分别完成 215.1 万辆和 207.5 万辆，同比分别下降 3.9%和 5.6%。11 月单月新能源汽车产销分别完成 76.8万辆和 78.6 万辆，同比分别增长 65.6%和 72.3%，新能源汽车渗透率不断提升，达到 33.8%。分车型来看， Model Y 11 月销量达到9 万辆，位列第一，宏光 MINIEV 以 7.3 万辆位居第二，比亚迪宋DM 以 5.7 万辆位列第三。排名前十车型中，比亚迪有 6 款车型上榜，海豹表现亮眼 • 投资建议：中央经济工作会议明确：要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，支撑车市增长。当前新增出口亮点，同时关于充电桩、二手车等产业政策持续出台刺激市场需求，新能源汽车渗透率仍未达到瓶颈期将持续增长，总量不必悲观，维持行业“强于大市”评级。 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 -33%-28%-22%-17%-11%-5%0%6%2021.122022.042022.082022.12汽车沪深30011917仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共15页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ........................................................................................................... 3 1.1. 行业整体表现：12 月汽车（中信）板块下跌 6.7% ........................................................... 3 1.2. 细分行业表现：子行业普遍下跌 ........................................................................................ 3 1.3. 个股表现：汽车个股走低，整车方向领跌 ......................................................................... 4 1.4. 行业估值：行业当前估值中枢位于历史较高水平 .............................................................. 5 2. 市场表现 ........................................................................................................... 6 2.1. 乘用车：产销继 5 月以来首次出现双下滑 ......................................................................... 7 2.2. 商用车：产销表现依旧低迷 ............................................................................................... 9 2.3. 新能源汽车：新能源车销量渗透率创月度最高纪录 ........................................................... 9 2.4. 行业动态 .......................................................................................................................... 11 3. 投资建议 ......................................................................................................... 13 4. 风险提示 ......................................................................................................... 14 图表目录 图 1：中信一级行业 12 月涨跌幅对比 ....................................................................................... 3 图 2：中信一级行