建材行业周报：疫情影响，地产修复或需更长时间验证

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 疫情影响，地产端需求改善需要更长时间印证，短期股价不确定性走强。近期消费建材板块主要个股价格走平，我们认为主要原因是政策端催化告一段落。12 月中旬中央经济工作会议召开，前期市场对地产链关注度较高，并预期地产政策将进一步放松，开始博弈对销售端进一步放宽的政策如降低二套房首付比例等。实际上会议关于地产表述中，“房主不炒”虽后置但仍有提，政策仍以保竣工保交房为主，未见进一步在销售端的刺激政策。会议对于地产的表述基本宣告本轮地产相关政策刺激告一段落，对应消费建材相关个股的政策催化行情同样告一段落。当前对于消费建材行业，处于政策消息和基本面的双重真空期。展望未来，我们认为验证消费建材行业基本面改善情况依然要重点关注两方面：一是建材企业资产质量改善情况，二是地产竣工端需求改善情况。近期疫情快速达峰，预计 12 月份地产数据又将面临较大压力，考虑 1-2 月份春节前后实际施工需求有限，真正跟踪下游地产需求改善情况最早应该到 23 年 3 月，同时在 3-4 月份年报一季报时期跟进企业应收账款结构改善的情况（关注单箱计提的应收账款比例是否下降）。因此在疫情影响下，当前地产链的信息真空期和基本面真空期将得到进一步拉长，在政策、地产基本面的高权重因子影响变弱的环境下，公司治理等事件驱动型因素或将在短期更多影响到公司股票价格的走势，不同个股价格变动方向或将具备更多不确定性。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/12/19-2022/12/23 ）建材板块（中信）指数 下降4.4%，相对沪深 300 超额收益为-1.3%。年初至今，建材板块收益率为-23.7%，相较沪深 300 超额收益率为-1.2%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为 0.3%，累计收益率/超额收益率-11.1%/2.1%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 81.90 元/重量箱，环/同比变化 0.1%/-25.9%；库存 5549 万重量箱，环比下降 6.7%，同比上涨 70.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4050 元/吨，环比上涨 0.1%；电子纱均价 10000 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 443 元/吨，环比下降 0.7%。本周水泥出货率 48.2%，环比下降 6.6%；库容比 74.0%，环比上涨 0.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价 5705 元/吨，环比下降 0.3%；PVC 均价 6340 元/吨，环比上涨 0.3%。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，建议关注标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) ⚫ 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：福莱特，三棵树，山东药玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 12 月 29 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 香港证监会牌照：BTB520 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 关注经济工作会议中“地产防风险”与“基建稳增长”：——建材行业周报 2022-12-23 地产宽松有望持续，建材受益面有望进一步扩大：——建材行业周报 2022-12-13 国家集采，给中硼硅药玻材带来何种影响：——药用玻璃行业报告 2022-12-07 疫情影响，地产修复或需更长时间验证 ——建材行业周报 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 建材行业行业周报 —— 疫情影响，地产修复或需更长时间验证 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/12/19-2022/12/23） ..................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 1. 玻璃行业周度数据 .................................................................................................... 10 2. 玻纤行业周度数据 ............................................................