食品饮料行业报告：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 2022 年 12 月 27 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 由于各地相继进入传染期，短期内需求复苏呈现波动，引发市场短期有调整。展望明年，需求复苏趋势没有改变，食品饮料板块整体有上涨空间（详见2023 年策略报告）。从影响来看，判断疫情对今年春节消费前半程影响较多，春节后消费会逐渐恢复正常，很多礼品属性的产品会在春节后进入消费高峰。 从目前各地的疫情新闻反馈来看，我们估算一二线城市疫情传染进度更快，或在春节前完成第一波传染高峰，三四线城市传染进程略慢。这样在全国范围就形成疫情对今年春节消费前半程影响较多、春节后消费会逐渐恢复正常的趋势。所以总体来看，我们预期今年春节高端白酒消费整体会好于次高端白酒，礼品属性更强的牛奶、礼盒装食品等会在春节后进入消费旺季。 延续策略报告观点，我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品 5.48%，白酒-0.27%，啤酒-0.42%，乳品-0.69%，调味品-2.59%，食品-2.71%，黄酒-3.69%，其他酒类-3.93%，软饮料-3.94%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：水井坊 15.16%，兰州黄河 6.87%，金徽酒 4.90%，青岛啤酒 4.77%，酒鬼酒 2.92%；表现后五的公司为：ST 通葡-5.37%，会稽山-6.02%，顺鑫农业-7.00%，*ST 西发-10.92%，ST 椰岛-19.80。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数+1.29%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际 4.69%，农夫山泉 4.00%，周黑鸭 2.29%，华润啤酒 2.04%，百威亚太 1.02%，中国旺旺 0.57%，，康师傅控股-0.15%中国飞鹤-8.41%。 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 未来 3-6 个月行业大事: 2023/01/05 天味食品：临时股东大会 2022/12/30 安井食品：临时股东大会 2022/12/29 西麦食品：临时股东大会 2022/12/28 皇氏集团：临时股东大会 2022/12/28 三只松鼠：临时股东大会 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.67% 行业市值(亿元) 62605.22 7.35% 流通市值(亿元) 59261.15 9.1% 行业平均市盈率 36.25 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -100.0%0.0%100.0%12/272/274/276/278/2710/27食品饮料 沪深300 仅供内部参考，请勿外传P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 由于各地相继进入传染期，短期内需求复苏呈现波动，引发市场短期有调整。展望明年，需求复苏趋势没有改变，食品饮料板块整体有上涨空间（详见 2023 年策略报告）。从影响来看，判断疫情对今年春节消费前半程影响较多，春节后消费会逐渐恢复正常，很多礼品属性的产品会在春节后进入消费高峰。 从目前各地的疫情新闻反馈来看，我们估算一二线城市疫情传染进度更快，或在春节前完成第一波传染高峰，三四线城市传染进程略慢。这样在全国范围就形成疫情对今年春节消费前半程影响较多、春节后消费会逐渐恢复正常的趋势。所以总体来看，我们预期今年春节高端白酒消费整体会好于次高端白酒，礼品属性更强的牛奶、礼盒装食品等会在春节后进入消费旺季。 延续策略报告观点，我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品 5.48%，白酒-0.27%，啤酒-0.42%，乳品-0.69%，调味品-2.59%，食品-2.71%，黄酒-3.69%，其他酒类-3.93%，软饮料-3.94%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：水井坊 15.16%，兰州黄河 6.87%，金徽酒 4.90%，青岛啤酒 4.77%，酒鬼酒 2.92%；表现后五的公司为：ST 通葡-5.37%，会稽山-6.02%，顺鑫农业-7.00%，*ST 西发-10.92%，ST椰岛-19.80。 本周乳制品公司表现前五位：蒙牛乳业 3.18%，现代牧业 3.13%，天润乳业 1.88%，雅士利国际 0.89%，中国旺旺 0.57%；表现后五位的公司为：燕塘乳业-5.29%，妙可蓝多-5.41%，庄园牧业-6.14%，中国飞鹤-8.41%，熊猫乳液-10.47%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 -5.00.05.010.0周涨幅（%） 0.020.040.060.080.0PE（TTM） 仅供内部参考，请勿外传 东兴证券行业报告 食品饮料行业：短期疫情扰动，不改变长期复苏趋势 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：颐海国际4.69%，ST加加0.00%，海天味业-0.27%，千禾味业-1.74%，佳隆股份-1.80%；表现后五位的公司为：安记食品-4.15%，莲花健康-4.24%，中炬高新-4.77%，天味食品-5.81%，星湖科技-9.26%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：*ST 麦趣 26.59%，得利斯 19.94%，金字火腿 11.24%，H&H 国际控股 6.51%，煌上煌 6.23%；表现后五位的公司为：阜丰集团-7.28%，华康股份-7.31%，来伊份-7.37%，仙乐健康-8.23%，祖名股份-9.80%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司 图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：农夫山泉 4.00%，康师傅控股-0.15%，维维股份-1.13%，养元饮品-1.18%，香飘飘-2.95%；表现后四位的公司为：承德露露-3.08%，均瑶健康-3.91%，泉阳泉-3.93%，西藏水资源-8.33%。 图7