零售行业周观点：上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22%

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯 12 月看货会销售额同比增长 22% 2022 年 12 月 25 日 ➢ 12 月 22 日，上海上美在港交所上市，成为港股国货美妆第一股。上美股份旗下拥有 9 个护肤品/母婴/洗护类品牌，其中护肤品品牌包括高端抗衰品牌山田耕作，中高端的针对敏感肌的护肤品品牌，以及大众护肤品品牌韩束、一叶子、高肌能；母婴品牌包括中高端 asnami、newpage 一页品牌，大众母婴品牌红色小象；洗护品牌为固发护理品牌极方。上美股份对护肤、母婴、洗护等多个品类布局，覆盖抗衰、纯净美容、婴童护肤、敏感肌等多条赛道，形成了比较完善的金 字 塔 型 品 牌 矩 阵 。 2019-2022H1 ， 上 美 股 份 分 别 实 现 收 入28.74/33.82/36.19/12.62 亿元，2020-2022H1 分别同比增长 17.6%/7.0%/-31.11%，2019-2021 分别实现线上销售额 15.05/25.43/26.98 亿元，占总销售额的 52.4%/75.2%/74.6%。2021 年公司是唯一拥有 2 个护肤品品牌零售额均超过 15 亿元的国货化妆品公司，此外红色小象于 2021 年零售额已超过 18 亿元，在中国市场国货母婴护理产品中居首。 ➢ 珠宝：戴比尔斯 12 月看货会销售额同比增长 22%至 4.1 亿美元。De Beers在 12 月的第 10 次（今年最后一次）看货会中，实现销售额为 4.1 亿美元，与在10 月及 11 月的前一次看货会相比，销售额下滑了 10%，但是对比 2021 年 12月的销售情况，同比增长 22%。 ➢ 天然钻&培育钻：0.30ct 天然钻石指数连续三周上涨，0.50-0.69 ct 的 CVD培育钻石最高报价上涨。①天然钻石：0.30 ct 天然钻石价格单周上涨 0.31%，连续三周上涨。②培育钻石：截至 2022 年 12 月 24 日，LG Deal 平台数据与上周（12 月 16 日）对比：0.90-1.99 ct 的 CVD 培育钻石最低报价下滑，3.00-4.99 ct 的 HPHT 培育钻石最高报价均出现下降。 ➢ 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 ➢ 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300896.SZ 爱美客 545.80 6.58 9.52 13.23 83 57 41 推荐 300957.SZ 贝泰妮 141.98 2.71 3.52 4.52 52 40 31 推荐 603605.SH 珀莱雅 158.82 2.71 3.49 4.13 59 46 38 推荐 688363.SH 华熙生物 129.83 2.12 2.74 3.76 61 47 35 推荐 600315.SH 上海家化 31.40 0.86 1.25 1.46 37 25 22 推荐 300856.SZ 科思股份 46.22 2.28 2.77 3.27 20 17 14 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 23.95 1.02 1.55 1.99 23 15 12 推荐 300132.SZ 青松股份 6.92 -1.22 0.23 0.41 - 30 17 推荐 301071.SZ 力量钻石 115.43 3.43 5.83 8.59 34 20 13 推荐 000519.SZ 中兵红箭 19.15 0.74 1.15 1.52 26 17 13 推荐 301101.SZ 明月镜片 58.07 0.90 1.12 1.54 64 52 38 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 12 月 23 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：11 月社零数据发布：消费市场仍旧承压，政策驱动下有望回暖-2022/12/18 2.零售周观点：11 月淘系+抖音美妆 GMV 基本持平，Signet 上调 2023 全财年销售额预期-2022/12/11 3.零售周观点：多地疫情防控边际优化，关注线下零售业态修复-2022/12/04 4.行业专题研究：新时代供销社系统对零售物流影响几何？-2022/11/26 5.零售周观点：鲁商发展拟剥离房地产业务“轻装上阵”，相宜本草再度启动 A 股 IPO进程-2022/11/20 仅供内部参考，请勿外传行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2022.12.19-2022.12.23） ................................................................................................................... 3 1.1 上美股份：品牌矩阵完善，港交所上市的国货美妆第一股 ....................................................................................................... 3 1.2 珠宝：De Beers12 月看货会销售额同比增长 22%，看货商保持谨慎态度.......................................................................... 4 1.3 天然钻&培育钻：0.30ct 天然钻石连续三周上涨， 0.50-0.69ct 的 CVD 培育钻石最高报价上涨 ................................. 4 2 本周市场回顾（2022.12.19-2022.12.23） ..