商贸零售行业周报：珀莱雅推出精华油新品，“以油养肤”渐成趋势

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2022 年 12 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《11 月社零增速低于预期，新增重点推 荐 朗 姿 股 份 — 行 业 周 报 》-2022.12.18 《11 月社零同比-5.9%，社会消费受疫情短期冲击明显—行业点评报告》-2022.12.15 《医美化妆品 11 月月报：胶原蛋白赛道动作频频，关注疫情防控措施优化带来的线下消费场景修复—行业点评报告》-2022.12.13 珀莱雅推出精华油新品，“以油养肤”渐成趋势 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  珀莱雅推出品牌首款抗老精华油，“以油养肤”渐成趋势 本周（12 月 19 日），珀莱雅推出品牌首款抗老精华油“启时滋养精华油”，主要针对干性熟龄肌，具有滋润、抗衰老等功效。精华油是一种以植物油作为基础油并添加功效成分的护肤品，涂抹精华油可以保护、补充人体自身皮脂膜，并进一步实现保湿锁水，从而恢复皮肤水油平衡、有效改善皮肤屏障。近年来，随着消费者对于护肤知识了解更加深入，“以油养肤”渐成行业趋势，2019-2021 年期间“以油养肤”相关概念在互联网上声量持续提升。目前我国精华油市场参与者众多，我们统计了一些具有代表性的产品发现：精华油产品价格带跨度较大，在3~80 元/ml 不等，其中国产品牌更侧重性价比策略、销售表现较好。CBNData消费大数据报告显示，2021 年主打芳疗面部精华油单品销售额 TOP5 分别是逐本、阿芙、天露芬、林清轩、海蓝之谜，国产品牌占据三席。目前精华油赛道渗透率仍较低，PMPM、用户说联合调研数据显示，2022 年精华油品类渗透率仅46.1%，大幅低于精华液、乳液等品类，未来提升空间广阔。此外，近年来国内外诸多精华油品牌均已完成一轮或多轮融资，资本化进程持续推进有望助力赛道发展，精华油未来可期。  行业关键词：启时精华油、洁雅股份、上美股份、TikTok Shop、医美直播等 【启时精华油】珀莱雅发布新品“启时滋养精华油”。 【洁雅股份】洁雅股份与创健医疗合作，入局重组胶原蛋白。 【上美股份】上海上美在港交所挂牌上市。 【TikTok Shop】TikTok Shop 发布全球年末大促季收官战报。 【医美直播】《四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单》出台。  板块行情回顾 本周（12 月 19 日-12 月 23 日），商贸零售指数报收 2854.51 点，下跌 3.02%，跑赢上证综指（本周下跌 3.85%）0.83 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 9 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2022 年年初至今百货板块领跑。个股方面，本周天虹股份（+13.8%）、吉宏股份（+11.7%）、徐家汇（+6.1%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，受益标的嘉亨家化、科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客、区域医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（线下消费）：防疫政策更新优化，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等；母婴零售板块重点推荐爱婴室，受益标的孩子王等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2021-122022-042022-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：珀莱雅推出精华油新品，“以油养肤”渐成趋势 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：珀莱雅推出品牌首款抗老精华油，“以油养肤”渐成趋势 ...................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 朗姿股份：内生外延双轮驱动，区域医美龙头加速全国化布局 ................................................................. 10 2.2.2、 周大福：渠道端有望延续较快拓店，产品端推出“人生四美” ..................................................................... 10 2.2.3、 华熙生物：2022Q3 营收同比+29%，关注护肤品业务双十一表现.............................................................. 11 2.2.4、 周大生：Q3 镶嵌出货受疫情影响，黄金产品体系持续完善 ....................................................................... 11 2.2.5、 迪阿股份：三季度经营业绩降幅收窄，渠道规模仍逆势扩张 ..................................................................... 12 2.2.6、 鲁商发展：2022Q3 利润端承压，化妆品板块延续较快增长 ....................................................................... 13 2.2.7、 老凤祥：三季度经营业绩稳健增长，彰显龙头品牌强劲韧性 ..............................