周度策略：经济继续放缓，政策释放积极信号

第1页 / 共16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 经济继续放缓，政策释放积极信号 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2022 年 12 月 18 日 相关报告 《周度策略：市场或阶段性区间震荡》 2022-12-11 《周度策略：维持市场底部区域判断》 2022-11-27 《周度策略：市场中枢震荡中抬升》 2022-11-20 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略建议 仓位建议 60% 板块建议 消费、房地产、基建 50 ETF 基金策略 行业 ETF 基金组合 消费 ETF (159928.SZ) 房地产 ETF (512200.SH) 基建 50ETF(516970.SH) 绝对收益率 +1.48% 相对沪深 300收益率 -1.59% （ETF 基金组合详情请见正文“配置建议”，组合设立于 2022 年 10 月 17 日，调仓时间为每周首个交易日，以每周首个交易日开盘价作为结算价） 投资要点： ⚫ 【疫情冲击下经济继续放缓】11 月郑州、广州、北京多地受到疫情冲击，导致全国工业生产急剧减速，社会消费品零售快速下降，固定资产投资继续放缓。11 月工业增加值同比增速从 10 月份的5.0%下滑至 2.2%。零售额同比下降 5.9%，继 10 月下降 0.5%后降幅进一步扩大。2022 年 1-11 月固定资产投资增速从前 10 个月的 5.8%放缓至 5.3%。随着经济活动下滑，就业状况变差，11月城镇调查失业率从 10 月的 5.5%升至 5.7%。12 月初，全国全面优化防疫措施，预计疫情扩散将在未来 2 个月形成高峰，随着病毒感染人数不断增加，居民消费和工业生产可能继续受到影响，直到度过疫情感染高峰，经济才可能迎来逐步复苏。 ⚫ 【管理层释放积极信号，稳定市场信心】中央经济工作会议要求稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。消费方面，实施扩大内需战略，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。近期发改委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》。平台经济方面，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。房地产方面，要确保房地产市场平稳发展，支持改善型住房需求。近期刘鹤副总理指出房地产是国民经济的支柱产业，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。货币政策方面，央行副行长刘国强表示 2023 年的货币政策总量要够，结构要准。 ⚫ 【美联储加息 50 个基点，鹰派表态冲击市场】美联储会议宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%-4.50%的水平，符合市场普遍预期。同时，美联储还将终端利率指引上调至 5%以上。美联储主席鲍威尔警告称，加息还有一段路要走，抗击通胀的战斗并未取得胜利，谈降息还言之过早。其他美联储官员业表示加息结束后，高利率将维持很长一段时间，以对抗高通胀。美联储明年 2 月加息 25 个基点的概率为 73.9%，预计明年 2、3、5 月将分别加息 25 个基点。 ⚫ 【经济继续放缓，市场短期承压】在疫情冲击、出口放缓等因素影响下，国内经济继续放缓。疫情扩散加快，短期市场面临社会心理和经济的压力。管理层积极引导预期，中央工作会议在消费、房地产、平台经济等领域释放积极信号，央行超额投放流动性，对部分板块形成支撑。建议仓位维持 60%，关注消费、房地产、科技等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 经济继续放缓，政策释放积极信号 ................................................................ 4 1.1. 疫情冲击下经济继续放缓 ................................................................................................ 4 1.2. 实施积极扩大内需战略，稳定房地产市场预期 ............................................................... 5 1.3. 美联储加息 50 个基点，鹰派表态冲击市场 .................................................................... 5 1.4. 配置建议：经济继续放缓，市场短期承压 ...................................................................... 6 1.5. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ........................................................................................... 7 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 8 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.3. 个股涨跌 ......................................................................................................................... 9 3. 资金跟踪 .......................................................................................................10 3.1. 融资资金 ..............................................................................