基础化工行业周报：美国降温致天然气价格上涨，万华公布乙烯二期投资公告

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 12 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 美国降温致天然气价格上涨，万华公布乙烯二期投资公告 ——基础化工行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 -1.7 % -4.3% -22.1 沪深 300 3.1% 0.55% -21.5% 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 《拥抱周期龙头，把握新材料投资机会（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-12-10 《短期抓需求，长期看格局（推荐）*化工*代鹏举，卢昊》——2020-07-06 《产业格局重塑，关注一体化精细化工龙头及新材料（中性）*化工*代鹏举，卢昊》——2019-07-03 投资要点： 12 月 15 日国海化工景气指数为 128.53，环比 12 月 8 日下降 0.02。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 ◼ 投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 展望 2023 年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI 盈利见底回升，尼龙 12、柠檬醛、POE 等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头。 ◼ 行业价格走势 据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 81.45 和 76.37美元/桶，周环比+6.03%和+6.68%。经过连续的破位大跌，随着未来全球原油需求预期减弱的利空因素被市场消化以后， OPEC+产油国大会可能扩大减产规模以及欧盟对俄油实施限价的利多因素支撑下，国内外原油期货价格呈现止跌反弹的走势。 ◼ 重点涨价产品分析 本周天然气价格上涨，价格达 7.2 美元/百万英热单位，环比上周 +44.57%。本周天然气大幅上涨。欧洲部分地区降温，提振供暖需求， 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 周期内，受冷空气影响，美国大部分地区气温低于往常水平，对于天然气发电取暖需求产生一定利好支撑作用，另外美国天然气库存持续保持下滑状态，也对市场产生一定提振作用。本周液氯价格有所上调，价格达-244元/吨，环比上周+27.60%。山东地区液氯市场触底反弹，但企业依旧补贴运费出货为主，本周碱厂负荷整理维持在 8 成左右，液氯出货量有限，加之价格触底后部分耗碱下游及贸易商拿货情绪略有好转，企业库存逐步得以释放。本周甲苯价格走势上行，价格达 782 美元/吨，环比上周+9.37%。周内港口船货少量到港，到量略少于消耗，华东港口库存窄幅减少，利好甲苯市场；部分大厂投料重启，然部分炼厂停车检修，产量窄幅减少，实际外销偏少，甲苯整体供应偏少；国内下游 TDI部分炼厂停车检修，采购积极性不高；周内原油持续拉涨，利好甲苯市场。 ◼ 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，12 月 16 日纯 MDI 价格 16500 元/吨，环比12 月 9 日上升 250 元/吨；12 月 16 日聚合 MDI 价格 14250 元/吨，环比12 月 9 日持平。12 月 13 日，公司官网披露环氧乙烷装置改扩建项目环评报批前公示，公司将利用现有装置进行扩能改造，项目建设后环氧乙烷装置产能由 15 万吨/年扩建至 19.5 万吨/年。12 月 14 日，公司发布对外投资公告，公司计划在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设 120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的 POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化，乙烯二期项目将选择乙烷和石脑油作为进料原料，与公司现有的 PDH一体化项目和乙烯一期项目形成高效协同，项目计划投资额 176 亿元人民币。 【玲珑轮胎】12 月 13 日，玲珑轮胎发布关于提前归还部分募集资金的公告，截至本公告披露日，吉林玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为 25,000 万元，暂时补充流动资金余额 10,000 万元暂未归还；湖北玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为 5,000 万元，暂时补充流动资金余额 7,000 万元暂未归还。12 月 15 日，据聚胶报道，玲珑轮胎 12 月 14 日在投资者互动平台表示，公司塞尔维亚工厂预计 2023 年一季度一期全钢 120 万套项目投产，半钢项目预计明年二季度试产。科塞局势目前不会影响塞尔维亚工厂的建设。本周中国到美西港口的 FBX 指数为 1402.7 美元/FEU，环比下降 1.65%；中国到欧洲港口为 3360.7 美元/FEU，环比下降 15.44%；中国到美东为 3258.7 美元/FEU，环比下降 12.47%；泰国到美西港口的干货柜全包费用为 1500美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口的干货柜全包费用为 3245 美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲的干货柜全包费用为 2028 美元/FEU，环比持平。 【赛轮轮胎】12 月 15 日，赛轮集团发布关于提供担保的进展公告，公司本次为赛轮越南提供 2020 万美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮越南提供 1.63 亿美元连带责任担保。 12 月 16日，赛轮集团发布关于提供担保的进展公告，公司本次为赛轮柬埔寨提供 1 亿美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮柬埔寨提供 1 亿美元连带责任担保。 【森麒麟】12 月 13 日，森麒麟发布关于持股 5%以上股东减持计划的预披露公告。宁波森润计划通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持本公证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 司股份合计 2