免税行业周报(12月第3周)：全球精品免税城租金扣点率下降；扩内需纲要提出要促进免税业健康有序发展

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2022 年 12 月 17 日 全球精品免税城租金扣点率下降；扩内需纲要提出要促进免税业健康有序发展 ——免税行业周报（12 月第 3 周） 投资要点  行情回顾（12.12 -12.16）  本周沪深 300 指数-1.10%，上证指数-1.22%；旅游及休闲指数周涨幅+4.15%，排名 3/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+3.97%，中国中免 H+3.28%，海汽集团+9.23%，王府井+6.00%。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+3.67%，白云机场+5.61%，海南机场+0.81%，美兰空港 H-7.72%。  海南离岛免税跟踪  海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.10-12.16）日均航班执行量 345 班次，环比上周+59%，同比 21 年-12%。2）本周旅客吞吐量：本周（12.10-12.16）海口机场日均旅客吞吐量约 34844 人次，环比+76.5%，恢复至 21 年 12 月日均水平的 77.7%，恢复至 19 年 12 月日均水平的 53.9%。  三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.10-12.16）日均航班执行量 301 班次，环比上周+108%，同比 21 年-12%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（12.5-12.11）三亚机场日均旅客吞吐量约 21286 人次，环比+69.3%，恢复至 21 年 12 月日均水平的 44.9%，恢复至 19 年 12 月日均水平的 32.5%。  免税折扣跟踪：本周日上直邮（约 75 折）折扣力度环比增强，中免海南（约8 折）、中服（约 7 折）、海控（约 8 折）、深免（约 7-8 折）、海旅（约 7 折）折扣力度整体环比持平。  本周免税行业重点资讯回顾  海南机场发布公告，子公司与全球精品免税城签署《房屋租赁合同补充协议》，海控全球精品免税城保底租金仍维持 4800 万元不变，一般商品（除苹果等3C 数码产品外）月营业额抽成率从 8%调整为 3%，预计公司子公司海岛商业 2022 年减少收入约 7746.7 万元、减少利润约 7746.7 万元，预计公司归母净利润减少约 6243.87 万元。  中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)》，提出要促进免税业健康有序发展，深入推进海南国际旅游消费中心建设。  中船嘉年华与中免邮轮携手打造中国海上最大免税购物中心。  深圳免税集团与华侨城集团携手推进中柬海外合作项目。  上海虹桥机场今年年底将进行国际名品招标。  海口美兰机场海关创新“跨店调拨”监管模式，已服务保障 1.14 万人次离岛旅客免税购物 9.64 万件。  机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势  入境、国际航班相关政策：11 月 11 日，卫健委发布进一步优化疫情防控措施 20 条，其中出入境方面：1）对入境人员，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”调整为“5 天集中隔离+3 天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出；2）取消入境航班熔断机制，并将登机前 48 小时内 2 次核酸检测阴性证明调整为登机前 48 小时内 1 次核酸检测阴性证明。  国际航班量整体呈回升态势：本周（12.10-12.16）我国国际客运航班（不含 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：李逸 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《格力地产发布收购珠海免税预案；海南离岛免税跨年狂欢季启动——免税行业周报（12 月第2 周）》 2022.12.10 仅供内部参考，请勿外传行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 港澳台地区）执行量 1066 班次，环比增加 2.5%，同比 21 年+68.9%。  一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升： 11 月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 14.0、8.6、2.0、4.3 万人次，环比分别+15%、-9%、+16%、-5%。  海外旅游零售跟踪 1、韩国免税店 10 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 72%。  销售额：10 月，韩国免税店销售额约 13.22 亿美元，环比+4%，恢复至 21 年同期的 96%，恢复至 2019 年同期的 72%。1）按游客分类：国内游客销售额约 0.93 亿美元，同比 21 年+24%，恢复至 2019 年同期的 34%；外国游客销售额约 12.29 亿美元，同比 21 年-6%，恢复至 2019 年同期的 78%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 12.3、0.6、0.4亿美元，占比分别约 92.9%、4.1%、3.0%。  购物人次：10 月，韩国免税店购物人次约 109 万人次，环比+21%，同比 21年+61%，恢复至 2019 年同期的 27%。其中，国内游客 87 万人次，占比 80%，环比+18%，同比 21 年+39%，恢复至 2019 年同期的 38%；外国游客 22 万人次，占比 20%，环比+35%，同比 21 年+330%，恢复至 2019 年同期的 12%。  人均消费额：10 月，韩国免税店人均消费额为 1213 美元，同比 21 年-40%；其中，国内游客人均消费额 107 美元，同比 21 年-11%；外国游客人均消费额 5546 美元，同比 21 年-78%。 2、韩国政府于 12 月 12 日审议通过《第六次观光振兴基本计划（2023 年至 2027年）》，将 2023 年至 2024 年指定为韩国旅游年，争取到 2027 年吸引 3 千万外国游客。该计划提出五大目标，包括吸引 3000 万外国游客；旅游业收入 300 亿美元；外国游客在韩旅游 15 天；境内旅游消费 50 万亿韩元(约合 350 亿美元)。  投资建议 推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22 年离岛免税店扩容有望带来新催化。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 建议关注海汽集团。  风险提示 疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。 仅供内部参考，请勿外传行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 .............................................................