基金市场月报：系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 12 月 5 日 总量研究 系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航 ——基金市场月报 20221130 个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善。2022 年 11 月 4 日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地，2022年 11 月 25 日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施。国内商业银行、公募基金、保险机构均积极布局相关商业养老产品，整体而言，现阶段各类机构所提供的商业养老产品具备不同的风险收益特征。由于国内个人养老金尚处发展初期，短期来看偏稳健的养老储蓄、养老理财或将更受投资者青睐，长期来看，个人养老金或以公募基金或养老目标基金为载体流入权益市场，其长期资金属性有利于资本市场健康发展。我们在正文中详细梳理今年以来国内个人养老金重要政策，并总结各类养老金融产品的运作情况。 个人养老金基金专属 Y 类份额成立，公募基金开启养老投资时代。2022 年 11月 11 日，公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的 Y 类份额。11 月 18 日，证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录，首批 40 家基金公司的 129 只产品在成立年限、过往风险收益特征、规模体量等因素具备明显差异。本批养老 FOF 产品 Y 类份额的成立仅是一个开始，后续有望看到更多公募机构和产品增设 Y 类份额，长期来看，随着个人养老金政策的深入，股票基金、混合基金、债券基金等各类公募产品将不断被纳入个人养老金基金体系，为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务。 三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力。2022 年 11月 10 日，基金业协会披露 2022 年三季度公募基金代销机构榜单。从存量保有规模分布来看，股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续。从保有规模季度变动来看，券商渠道相对优势明显，部分独立代销机构逆势扩张，体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力。 北证 50 指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业。2022 年 11月 25 日，8 家公募机构旗下的北证 50 成份指数基金正式获批，引导市场资金流向北交所优质上市公司，同时进一步丰富北交所主题投资工具。随着投资者通过指数产品参与北交所市场投资，北交所流动性或将进一步改善。 基金产品发行情况：11 月国内新成立基金 155 只，发行份额为 1474.4 亿份，股混基金新发产品份额占比为 14%，相比去年同期累计发行规模下滑 52%。 基金产品表现跟踪：11 月金融地产和消费主题基金指数涨幅居前，分别上涨19.79%、11.26%，国防军工和 TMT 主题基金指数回调明显，分别下跌11.28%、2.73%。纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.68%。REITs 综合指数跌幅明显，下跌 1.70%，园区基础设施 REITs 指数相对抗跌。 ETF 市场跟踪：11 月股票型 ETF 资金净流入 313.16 亿元。港股 ETF 资金净流出 16.99 亿元。债券型 ETF 资金净流出 118.65 亿元。科创板、新能源、TMT主题 ETF 资金净流入明显。投资国内市场的海外 ETF 产品三季度持续的资金净流出趋势已经结束，11 月资金整体呈现净流入。 基金仓位高频监控：根据模型测算，11 月主动偏股基金仓位有所下降，较 10月下滑 2.35 pcts，国防军工、电力设备行业获资金增配，通信和食品饮料板块遭减持。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022年 11 月 30 日 相关研报 科技、军工、医药主题持续强势，红利系列指数再迎升级——基金市场月报 20221031 新基金发行持续低迷，ETF 资金逆势加仓——基金市场月报 20220930 热门主题基金指数下跌，稳健收益产品热度提升——基金市场月报 20220831 七月股混基金指数震荡回调，养老金融产品图谱不断丰富——基金市场月报 20220731 个人养老金明确投资公募要点，ETF 正式纳入互联互通标的——基金市场月报20220630 北证 50 指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业——基金市场周报20221125 哪些公募基金、银行理财、销售机构首批参与个人养老金业务？——基金市场周报20221118 个人养老金基金专属 Y 类份额成立，公募基金开启养老投资时代——基金市场周报20221111 个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善——基金市场周报 20221104 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 基金市场动态回顾 ............................................................................................................ 5 1.1、 个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善 ............................................................................... 5 1.1.1、 个人养老金制度日渐完善，相关配套细则持续推进 ......................................................................... 6 1.1.2、 个人养老金基金专属 Y 类份额成立，公募基金开启养老投资时代 ................................................... 7 1.1.3、 其他养老金融产品：养老理财、养老储蓄、养老保险 ................................................................... 12 1.2、 三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力 ....................................................... 14 1.3、 北证 50 指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业 ......................