电力设备及新能源行业EV观察系列128：11月新能车再写佳绩，延续良好态势

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 EV 观察系列 128 11 月新能车再写佳绩，延续良好态势 2022 年 12 月 14 日 ➢ 11 月新能车再写佳绩，延续良好态势。11 月新能源车产销分别为 76.8 万辆与 78.6 万辆，环比增长 0.79%和 10.08%，同比增长 65.60%和 72.30%；1-11 月累计产销量分别为 625.3 万辆和 606.7 万辆。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有 14 家（环比减少 1 家，同比持平），占新能源乘用车总量 85.1%。 ➢ 动力电池装车量环比上升 12.20%，同比增长 64.50%。11 月动力电池产量和装车量分别为 63.4GWh 和 34.3GWh，同比上升 124.6%和 64.5%，环比变动 0.9%和 12.2%。1-11 月，我国动力电池累计装车量 258.5GWh, 累计同比增长 101.5%。从技术路线上看，11 月磷酸铁锂电池装车量 23.1GWh，占总装车量 67.4%，同比增长 99.5%，呈现快速增长发展势头。 ➢ 持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，11 月份全国公共充电桩保有量达 173.1 万台，较今年 10 月增加 5.1 万台；1-11 月充电基础设施增量为 233.2 万台，桩车增量比为 1：2.6。充电量层面，11 月全国充电总电量约为 19.9 亿 KWh，同比增长 83.9%，环比降低 3.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10 地区总充电量 14.66 亿 KWh，合计占比 71.14%。在 TOP10 地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代同神龙汽车展开换电项目合作，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。 ➢ 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 ➢ 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证号： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 李孝鹏 执业证书： S0100122010020 电话： 021-60876734 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20221016：新能源车企加速出海，美暂免东南亚进口光伏关税-2022/10/16 2.电动车行业深度——论道“渗透率”：发轫之始，何须担忧？-2022/10/12 3.电力设备及新能源周报 20221008：比亚迪领跑 9 月销量，新势力再创佳绩-2022/10/08 4.储能行业专题报告—洞鉴储能：便携式储能新风口，行业景气度依旧-2022/09/26 5.EV 观察系列 123：8 月欧洲新能车市平稳，渗透率再攀新高-2022/09/25 仅供内部参考，请勿外传行业专题研究/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 11 月新能车再写佳绩，延续良好态势 ....................................................................................................................... 3 2 11 月动力电池装车量环比上升 12.20%，同比增长 64.50% ..................................................................................... 9 3 持续建设基础充电设施，换电布局提供市场衍变方向 ............................................................................................. 14 4 投资建议 ............................................................................................................................................................... 17 5 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 ..............................................................................