建筑材料-新材料行业周报：政策催化行情趋势向上，持续关注地产链估值修复机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 政策催化行情趋势向上，持续关注地产链估值修复机会 建筑材料&新材料 2022 年 12 月 10 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@r.qlzq.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@r.qlzq.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12099 行业流通市值(亿元) 9794 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《地产融资政策“三箭齐发”；玻纤库存下降、电子纱价格上调》20221204 2 《地产信用拐点再确认，积极布局品牌建材复苏旗手》20221127 3 《宽松政策窗口期，关注地产链修复&玻纤底部机会》20221120 4 《石英股份拟加码产能扩张；关注石英砂、碳纤维板块三季报行情》20221016 5 《地产自上而下放松释放积极信号；全国水泥价格普涨》20221007 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 中国巨石 14.75 1.5 1.6 1.4 1.8 9.8 9.0 10.7 8.2 2.2 买入 中材科技 24.15 2.0 2.2 2.6 3.5 12.0 11.0 9.3 6.9 2.7 买入 石英股份 136.02 0.8 2.7 5.8 7.7 174.4 50.6 23.4 17.7 17.7 增持 中复神鹰 43.73 0.3 0.7 1.2 1.6 141.1 65.3 36.8 27.7 8.9 买入 伟星新材 22.16 0.8 0.8 1.0 1.1 28.8 26.4 22.6 19.6 7.4 买入 三棵树 124.96 -1.1 1.5 2.6 3.9 -112.6 81.1 48.4 32.0 21.0 增持 东方雨虹 34.79 1.7 1.2 1.7 2.0 20.8 30.3 21.1 17.1 3.3 买入 坚朗五金 109.80 2.8 0.7 2.1 2.9 39.8 166.4 53.3 38.0 7.4 买入 旗滨集团 10.93 1.58 0.58 0.88 1.2 6.92 18.84 12.42 9.11 2.42 增持 苏博特 17.85 1.27 0.83 1.08 1.43 14.06 21.51 16.53 12.48 1.87 买入 备注：股价取自 2022 年 12 月 9 日收盘价 投资要点  本周重点事件：1）吉林化纤 1.2 万吨碳纤维复材项目第二条碳化线开车成功，23 年初产能加速释放。12 月 7 日晚吉林化纤公告，公司 1.2 万吨碳纤维复材项目又一条碳化线开车投产，这也是时隔 20 天投产的第二条碳化线。目前，该项目所有在建碳化装臵投产已过半。据吉林市政府新闻，年末该项目还有一条碳化线投产，预计到 23 年初，1.2万吨/年碳纤维复材项目 4 条碳化线将全部投产释放产能。2）亚玛顿暂停原片资产收购及定增项目，后续或重新筹划重组事项。12 月 4 日晚公司公告，鉴于交易历时较长，标的公司所处行业和市场受到俄乌冲突、通胀加速等客观因素影响，原材料和燃料均承受了较大成本上升压力，加之国内外宏观经济和资本市场等环境较交易筹划之初发生较大变化，宣布终止对凤阳硅谷原片资产收购以及配套定增项目，后期公司将在综合考虑外部环境变化、公司战略规划、估值调整等因素的前提下重新筹划并购重组事项。3）水泥龙头 18 亿元成立合资公司，行业整合期望迎高质量发展。12 月 7 日天山股份发布公告，公司拟与冀东水泥共同投资设立合资公司辽宁金中水泥集团（暂定名），合资公司注册资本 18 亿元，双方均以货币形式且为自有资金认缴出资 9 亿元，股权比例各 50%，合资公司由冀东水泥合并财务报表。公告显示，辽宁金中水泥集团经营范围为熟料、水泥、商品混凝土和骨料的销售等。天山股份表示对外投资目的是为全面贯彻落实国家关于水泥行业的去产能政策，深入推进区域水泥行业供给侧结构性改革，充分发挥合作双方各自优势，共同推进区域水泥企业脱困振兴和高质量发展。  建议重点关注：一是在政策持续刺激以及 22 年同期的低基数下，目前品牌建材板块已步入估值修复阶段，基本面数据改善预计仍在途，预计 C 端修复确定性高，建议重点布局品牌建材细分龙头；二是行业周期底部，有望逐步迎来复苏的玻纤行业，电子纱供需格局预计更优，价格弹性大；三是成长性和业绩兑现度选石英砂和碳纤维行业，高纯石英砂预计仍是 23 年光伏行业最缺的环节；四是稳增长主线选水泥和减水剂；五是浮法玻璃看好冷修加速+竣工+保交付带来价格回升修复机会；光伏玻璃产业周期底部，成本支撑+需求向好下，价格具备向上弹性。1）品牌建材方面，22Q3 板块底部特征明显，业绩复苏分化，当前成本端压力缓解大势已定，静待新一轮地产政策落地见效推动需求拐点出现。2）玻纤方面，粗纱筑底静待回升，电子布价格底部回暖已启动。龙头企业竞争优势有望继续扩大，且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升，性价比高。3）新材料领域，预计 22-23 年高纯石英砂行业新增产能有限，我们判断 22Q4 高纯石英砂价格仍有上涨。随着硅料价格下降光伏需求拐点有望临近，行业供需有望持续紧张，预计 23 年价格仍有较大弹性。碳纤维价格出现分化，中小丝束高性能碳纤维价格仍保持较好水平；大丝束价格已出现回落，以价换量或已开始；原丝供需格局仍优于碳纤维。国产龙头已完成追赶，未来看产能扩张、成本下降带来民用领域超越。碳基复合材料方面，我们判断目前碳碳复材行业价格已步入底部区间；在汽车电动智能化、轻量化、高端化以及成本下降的共同推动之下，碳陶刹车盘市场将迎来从 0 到 1 拐点。锂电隔膜方面，预计 2023 年供需有望维持紧平衡，价格有望企稳回升。4）水泥配臵机会显现，旺季需求弱复苏下价格已有所修复，后续伴随“稳增长”发力、错峰力度加强及煤价稳中有落，企业业绩压力环比或有所减轻，当前板块估值处历史低位，具备业绩和估值的修复弹性；减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间。5）光伏玻璃受益下游排产需求回升及成本支撑，价格底部具备一定向上弹性，核心看头部企业量增及成-40%-30%-20%-10%0%10%20%20-1221-0121-0221-