商贸零售行业点评报告：优化防控工作“新十条措施”出炉，感染病例隔离方式和核酸检测方案有边际变化

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 优化防控工作“新十条措施”出炉，感染病例隔离方式和核酸检测方案有边际变化 2022 年 12 月 08 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《即时零售系列深度三：基于渠道对比视角的空间展望与沙盘推演》 2022-12-06 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#困境反转 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 优化防控工作“新十条措施”主要在隔离方式和核酸检测方案两方面有了较大放松：2022 年 12 月 7 日下午，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下简称“新十条措施”），就在 2022 年 11 月 11 日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》（以下写成“二十条措施”），相较于“二十条措施”，“新十条措施”主要在隔离方式和核酸检测方案两方面有了较大放松，具体变化包括：1）具备条件的无症状感染者和轻型病例和密接均可选择居家隔离；2）除特定场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码；3）跨区域流动可不用再查核酸和健康码，不再开展落地检。 ◼ 边际政策持续放松，跨区域消费旅游出行活动恢复可期：“二十条措施”主要在隔离时间，次密接，高风险区外溢人员隔离方式，风险区域划分，调整入境人员隔离政策等方面有一定优化调整，但“新十条措施”出台之后，重点对于阳性病例和常规化的核酸检测，以及跨省流动限制方面有了边际放松，我们预计这对于未来的跨省流动，跨区域消费旅游出行活动的恢复有较大的促进作用，同时无症状感染和轻型病例允许居家也是为后续进一步放开在政策层面做好准备。 ◼ 相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免；推荐疫后复苏酒店板块的弹性标的首旅酒店，海南自贸港核心机场资产持有者海南机场；推荐受益于国际通航复苏的上海机场；关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展、海汽集团、美兰空港；关注未来国际通航预期有望出现改善的北京首都机场、白云机场。 ◼ 风险提示：疫情反复对出行造成不利影响；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 表 1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元/股） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 4,435.63 214.40 4.94 3.50 6.83 43.36 61.26 31.39 买入 600258 首旅酒店 269.20 24.06 0.06 -0.27 0.74 429.64 -89.11 32.51 增持 600009 上海机场 1,422.17 57.15 -0.89 -1.06 0.76 -64.21 -53.92 75.20 增持 600515 海南机场 579.26 5.07 0.04 0.14 0.10 125.19 36.21 50.70 增持 数据来源：wind，东吴证券研究所，数据更新至 2022 年 12 月 7 日 -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2021/12/82022/4/82022/8/72022/12/6商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 5 优化防控工作“新十条措施”出炉，感染病例隔离方式和核酸检测方案有边际变化 优化防控工作“新十条措施”主要在隔离方式和核酸检测方案两方面有了较大放松：2022 年 12 月 7 日下午，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下简称“新十条措施”），就在 2022 年 11 月 11 日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》（以下写成“二十条措施”），相较于“二十条措施”，“新十条措施”主要在隔离方式和核酸检测方案两方面有了较大放松，具体变化包括： 1） 具备条件的无症状感染者和轻型病例和密接均可选择居家隔离； 2） 除特定场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码； 3） 跨区域流动可不用再查核酸和健康码，不再开展落地检。 边际政策持续放松，跨区域消费旅游出行活动恢复可期：“二十条措施”主要在隔离时间，次密接，高风险区外溢人员隔离方式，风险区域划分，调整入境人员隔离政策等方面有一定优化调整，但“新十条措施”出台之后，重点对于阳性病例和常规化的核酸检测，以及跨省流动限制方面有了边际放松，我们预计这对于未来的跨省流动，跨区域消费旅游出行活动的恢复有较大的促进作用，同时无症状感染和轻型病例允许居家也是为后续进一步放开在政策层面做好准备。 表1：优化防控工作的“二十条措施”和“新十条措施”对比 类型 优化防控工作的二十条措施 优化疫情防控新十条 新十条主要变化 隔离时间调整 1、对密切接触者，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”管理措施调整为“5 天集中隔离+3 天居家隔离”。 2、对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7 天集中隔离或 7 天居家隔离”调整为“5 天居家健康监测”。 “新十条政策”未提及和补充 调整密接和次密接 及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。 “新十条政策”未提及和补充 隔离方式优化 将高风险区外溢人员“7 天集中隔离”调整为“7 天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7 天各开展 1 次核酸检测。 具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离，也可自愿选择集中隔离收治。居家隔离期间加强健康监测，隔离第 6、7 天连续 2次核酸检测 Ct 值≥35 解除隔离，病情加重的及时转定点医院治疗。具备居家隔离条件的密切接触者采取 5 天具备条件的无症状感染者和轻型病例和密接均可选择居家隔离 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 5 居家隔离，也可自愿选择集中隔离，第 5 天核酸检测阴性后解除隔离。 风险区域划分优化 将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类。高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大；高风险区所在县（市、区、旗）的其他地区划定为低风险区。高风险区连续 5 天未发现新增感染者，降为低风险区。符合解封条件的高风险区要及时解封。 1、按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区，不得随意扩大到小区、社区和街道（乡镇）等区域。不得采取各种形式的临时封控。 2、落实高风险区“快封快解”：连续5 天没有新增感染者的高风险区，要及时解封。 新增楼层、住户可以划定为高风险区，更加精准