造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：12月针叶木浆外盘报价维稳

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 3.55%，跑赢大盘 1.03pct；造纸子板块上涨 2.90%，跑赢大盘 0.38pct。本周沪深 300 指数上涨 2.52%，轻工制造(申万)指数上涨3.55%，跑赢沪深 300 指数 1.03pct，在 28 个申万一级行业中位列第 13 位；二级行业中，造纸子板块上涨 2.90%，跑赢大盘 0.38pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨 4.33%、3.69%、3.54%、2.90%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格上涨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 1 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格上涨约 3-5 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨 30元/吨，针叶木浆现货价格上涨 16 元/吨；2022 年 11 月下旬中国三大港口木浆库存合计 165 万吨，环比下降 5.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周成品纸价格均有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 13 元/吨，铜版纸价格下跌 8 元/吨，白卡纸价格下跌 30 元/吨；高档、低档箱板纸出厂价分别下跌 20 元/吨、40 元/吨。 ⚫ 本周文化纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约14 元/吨，小型纸企下降约 23 元/吨；铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约 18 元/吨，小型纸企下降约 20 元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降约 12-27 元/吨；废纸系纸品盈利水平较上周下降约 15-39 元/吨。 ⚫ 2022 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少 1.1%。（1）机机制纸及纸板 2022 年 1-10 月累计产量 11294 万吨，同比增加 1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.7%，环比减少 1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022 年 1-10 月累计同比下降 28.1%；出口量方面，1-10 月累计同比增加 69.7%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022 年 12 月 04 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 10 月电炒锅、电热水壶、电饭锅、电磁炉等刚需小家电出口表现相对更优：——地产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2022/11/26） 2022-11-27 本周双胶纸价格维稳， 铜版、白卡纸价格均有回落：——造纸产业链数据每周速递（2022/11/26） 2022-11-27 成本下行可期，静待需求复苏：——轻工行业 2023 年度投资策略 2022-11-22 12 月针叶木浆外盘报价维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2022/12/03） 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 造纸轻工行业行业周报 —— 12月针叶木浆外盘报价维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2022/11/28-2022/12/04） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪： 12 月针叶木浆外盘报价维稳 ........................................ 5 2.1 原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格上涨；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳 .......................................... 6 2.2 成品纸：本周成品纸价格均有所下跌 ............................................................................ 8 2.3 盈利水平：本周文化纸盈利水平分化，其他纸种盈利水平有所下降 ............................. 9 2.4 2022 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少 1.1% .................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 仅供内部参考，请勿外传 造纸轻工行业行业周报 —— 12月针叶木浆外盘报价维稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨 3.55%，造纸子板块上涨 2.90% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 13 位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 ... 4 图 4：本周美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格上涨 3-5 美元/吨（更新日期2022/12/02，双周更新） .....................