技术论市：港股运行分析

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 海外市场研究 Page 1 证券研究报告—海外市场研究 [Table_IndustryInfo]技术论市 2018 年 1 月 30 日 恒生指数与标普 500、纳指走势比较 [Table_Title]策略海外市场专题 港股运行分析 2017 年香港股市上涨强劲，主要是大型股引领，资讯科技表现抢眼；进入 2018 年，港股继续上涨，并有加速，国企指数涨幅超越恒生指数，金融、地产领涨。2017 年 A 股与港股均是大型股领涨，但行业存在差别；2018 年初，两地领涨行业趋同，集中在金融、地产、能源行业。 恒生指数 2017年持续大涨之后，2018 年继续加速上行，1月份大阳线报收，且月线 RSI达到 92，类似的情况历史上有两次：一次是 2007年 9-10 月，一次是 2015 年 4月，之后均出现了明显回落，因此需要提防后市运行。从周线来看，持续 7周收阳，目前是第 8周，指标严重超买，未来 1-2 周可能出现运行变化。日线上指标出现超买背离，1月 23日线上跳空缺口不排除是衰竭性的。国企指数整体运行弱于恒生指数，但 2018 年初上涨提速。2009 年之后重要高点在 14000 点形成制约，突破难度很大。单月加速大涨，同时指标严重超买，与 2015 年 4月颇为类似，需要密切注意行情变化。相关研究报告 《技术论市：港股运行分析》 ——2017-09-06 《技术论市：港股运行分析》 ——2017-08-03 《技术论市：港股运行分析》 ——2017-07-20 《技术论市：港股运行分析》 ——2017-05-26 《技术论市：港股运行分析》 ——2017-04-28 证券分析师：闫莉 电话： 010-88005316 E-MAIL： yanli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 16/1117/217/517/8恒生指数标普500纳斯达克指数请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 运行综述 香港股市 指数方面：2017年，恒生指数上涨 35.99%，国企指数上涨 24.64%，大型股指数上涨幅度明显强于中型、小型指数。2018年初（数据截止 1月 25日），国企指数上涨 14.41%，恒生指数 10.21%，大、中、小型指数涨幅大体相当，小型股补涨。 行业方面：2017年，资讯科技领涨、消费类及原材料涨幅也十分可观；2018 年初，金融、地产、能源涨幅居前。 国内 A股 指数方面：2017年，上 50指、HS300大涨，创业板指下跌，形成鲜明对比；2018年初，上 50、HS300继续领涨，但其他指数也跟随上涨，市场热点有所扩散。 行业方面：2017 年，食品、家电、煤炭、银行涨幅居前，达到 20%以上；2018年，银行继续领涨；地产、石油石化转强，传媒、计算机出现明显的止跌回升。 综合来看，2017 年香港股市上涨强劲，主要是大型股引领，资讯科技表现抢眼；进入 2018年，港股继续上涨，并有加速，国企指数涨幅超越恒生指数，金融、地产领涨。2017 年 A 股与港股均是大型股领涨，但行业存在差别；2018 年初，两地领涨行业趋同，集中在金融、地产、能源。（参见图 1-4） 图 1：港股主要指数-涨幅% 图 2：港交所一级行业指数-涨幅% 资料来源：Wind 资讯，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind 资讯，国信证券经济研究所整理 图 3：A 股主要指数 –涨幅% 图 4：中信一级行业指数–涨幅% 资料来源：Wind 资讯，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind 资讯，国信证券经济研究所整理 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00恒生大型指数恒生指数恒生中型指数国企指数恒生小型指数2018年初2017年-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002018年初2017年-20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2018年初2017年-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00CS食品饮料CS家电CS煤炭CS银行CS电子元器件CS钢铁CS非银行金融CS建材CS有色金属CS交通运输CS石油石化CS汽车CS医药CS餐饮旅游CS房地产CS电力及公用事业CS通信CS建筑CS综合CS基础化工CS商贸零售CS电力设备CS农林牧渔CS机械CS轻工制造CS计算机CS国防军工CS传媒CS纺织服装2018年初2017年 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 恒生指数 月线分析 2017 年恒生指数大涨 36%，领先全球股市，2018年继续加速上行，截至 1月 29日已经录得 10.19%的上涨，点位创出历史新高 33484 点，2018 年 1 月份将以大阳线报收。 恒生指数的持续上涨以及进入 2018 年的加速上涨，运行上和历史上的 2007 年类似。目前指数运行很强，但需要注意风险，提防随时出现行情调转。从技术上看，单月上涨 10%以上，收大阳线，且月线 RSI 处于严重超买状态，历史上有两次可以借鉴：一次是 2007 年 9-10 月，9 月指数上涨 13.17%，RSI 为 96，10 月指数上涨 15.51%，RSI 为 98；另一次是 2015 年 4 月，指数月度上涨 12.98%，RSI为 82。目前这次，1月份（截至 1月 29日数据）上涨 10.19%，RSI 达到 92。历史上两次持续上涨之后加速拉升，指标严重超买，之后均出现了大幅的回落，目前这次再度出现这种情况，需要提防未来指数运行出现明显的回落。（参见图 5） 周线分析 由于指数当前运行的情况与历史上 2007 年 9-10 月，2015年 4 月颇为类似，将这两段运行的周线进行进一步观察。 2007 年 9-10 月那次，指数连续拉升 10 周，RSI达到 90，在第 11周创新高后方向调转；2015年 4月那次，指数连续拉升 7周，RSI 达到 87，之后几周维持高位震荡，然后方向调转向下；目前这次，指数连续 7 周收阳，目前是第 8 周，RSI为 89。参考历史，未来 1-2 周，指数很有可能出现运行变化，需要提高警惕。（参见图 6） 日线分析 恒生指数的上涨始自 2016 年初，2017 年初上涨加速，2017 年底至 20