电子行业专题研究：关注港股反弹机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注港股反弹机会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 11 月 13 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注港股反弹机会 上周美国 CPI 及核心 CPI 同比回落至 7.7%/6.3%，均低于彭博一致预期，市场对 12 月份加息幅度放缓预期加强，美股大幅反弹。尤其费城半导体指数涨 14.9%，其中应用材料、LAM、ASML 等设备股反弹明显。受美股反弹及国内疫情防控措施优化影响，恒生指数涨 7.2%。A 股方面，中芯国际及华虹披露三季度业绩，中芯国际指引 Q4 收入环比下滑 13-15%，指出代工周期尚未触底，行业还未见复苏迹象。歌尔发布公告称境外客户暂停一款智能声学整机产品，影响收入约 33 亿元，股价跌 27.5%。建议关注面板（京东方），被动元器件（顺络、风华）、代工（华虹）等投资机会。 A 股： SW 电子下跌 3.0%，跑输上证指数（+0.5%） 上周全部 A 股日均成交额合计 9,659 亿元，环比下降 0.3%。电子板块涨幅居前企业包括：顺络电子（+7.0%）、三环集团（+5.4%）；跌幅居前企业包括：歌尔股份（-27.5%）、江海股份（-13.7%）。北向资金上周合计净流入 54 亿元，主要增持北方华创、立讯精密、大族激光，减持歌尔股份、传音控股。TMT 其它板块，SW 通信跌 1.2%，SW 计算机持平，SW 传媒涨 4.5%。 港股：恒生科技指数上涨 7.0%，跑输恒生指数（+7.2%） 上周全部港股日均成交额合计 1,066 亿港元，环比上升 3.4%。华虹半导体发布 3Q22 业绩，收入同比增长 40%，上周股价涨 23.5%。恒生科技主要成分 股 中 其 他 涨 幅 居 前 企 业 包 括 ： 万 国 数 据 （ +31.2% ）、 商 汤 科 技（+27.8%）；跌幅居前企业包括：小鹏（-5.9%）、理想（-4.1%）。传媒互联网板块，快手涨 14.3%，腾讯涨 8.3%，美团涨 6.8%，百度涨 3.5%，阿里巴巴涨 1.3%。南向资金上周合计净流入 113 亿元，主要增持腾讯、小鹏、比亚迪，减持小米、中国移动、中芯国际。 海外：纳斯达克中概股上涨 3.9%，纳指上涨 8.1%，标普 500 上涨 5.9% 上周纳斯达克中概股涨 3.9%，纳指涨 8.1%，标普 500 涨 5.9%，费城半导体指数涨 14.9%。十年期美债利率下降 35bp 至 3.82%。海外半导体板块普涨，涨幅居前为应用材料（+20.5%）、拉姆研究（+19.4%）、阿斯麦（+18.8%）。互联网板块：Meta 涨 24.5%，SEA 涨 12.3%，谷歌涨11.6%，亚马逊涨 10.8%。美股汽车板块：小鹏涨 7.7%，理想涨 3.6%，蔚来跌 1.0%，特斯拉跌 5.5%。上周比特币跌 20%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (41)(30)(18)(7)5Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体1347 HK华虹半导体USD291 24.388.277.712.811.523.5%32.2%-43.5%2.834.5n.a.0522 HKASMPTHKD196 52.27.58.11.01.011.0%20.7%-34.7%0.11.6n.a.688041 CH海光信息CNY1,083 46.6107.465.221.013.85.1%4.3%-22.5%n.a.n.a.0.00981 HK中芯国际USD1,711 16.769.671.917.615.81.3%2.1%-10.3%-2.1230.90.0600703 CH三安光电CNY878 19.650.532.55.94.40.7%13.5%-47.5%0.02.10.3688008 CH澜起科技CNY746 65.855.437.618.312.30.5%16.0%-21.1%0.322.53.0603501 CH韦尔股份CNY960 81.123.717.73.93.2-0.7%10.5%-64.6%-1.782.38.6300782 CH卓胜微CNY547 102.636.029.212.310.0-0.8%11.1%-49.6%0.421.75.0300373 CH扬杰科技CNY283 55.224.819.64.63.6-1.3%7.4%-17.6%-0.410.53.7603160 CH汇顶科技CNY226 49.371.232.55.14.3-1.7%1.6%-54.1%0.01.20.5600584 CH长电科技CNY420 23.612.911.61.21.1-1.8%