房地产行业双周报：基本面尚待修复，但政策拐点已现

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月17日超 配房地产行业双周报基本面尚待修复，但政策拐点已现核心观点行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《统计局 10 月房地产数据点评-基本面持续恶化，政策力度可期》——2022-11-15《近期房地产新政点评-金融 16 条发布，金融地产链迎拐点》——2022-11-14《近期房地产新政点评-支持政策纷至沓来，地产修复空间打开》——2022-11-13《房地产行业 2022 年 11 月投资策略暨三季报总结-“金九银十”成色不足，基本面持续承压》 ——2022-10-31《房地产行业双周报-销售复苏缓慢，土地市场平淡》 ——2022-10-26近期核心观点：尽管当前地产基本面尚未反转，但随着杭州等城市需求端宽松措施出台，后续销售缓慢复苏可期。同时，“第二支箭”、“金融 16 条”等地产支持政策纷至沓来，且力度逐渐加大，发声部门也越来越多，政策根本性拐点出现与基本面筑底接近结束，共同带来地产贝塔行情。中长期看，地产股债逐步渡过最艰难的时候，地产股修复的大机会到来。虽然短期内，受民企折价配股的情绪影响，地产股有所调整，但恰说明民企融资支持政策的目的达到，因此我们对地产股的看好逻辑不变。个股方面，建议关注碧桂园、金地集团。销售表现不佳，均价环比回落从统计局月度数据看，销售单月同比降幅扩大。2022 年 1-10 月，销售面积累计同比-22.3%。10 月单月销售面积同比-23.2%，较前值扩大 7.1 个百分点。2022 年 1-10 月，销售均价累计同比-4.9%；10 月单月销售均价环比-3.0%。从中指院和克而瑞月度数据看，复苏趋势较弱。2022 年 1-10 月，百城住宅销售面积累计同比-35%，百强房企销售额累计同比-45%。10 月单月百城销售面积环比-13%，单月同比-18%；百强房企销售额环比-2%，单月同比-32%。从日频数据跟踪来看，销售复苏较慢。2022 年截至 11 月 14 日，30 城商品房成交面积 12630 万㎡，同比-28%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-28%、-32%、-31%、-11%。开发投资持续恶化，到位资金修复较慢开发投资持续恶化。2022 年 1-10 月，房地产开发投资完成额累计同比-8.8%。10 月单月开发投资完成额同比-16.0%。从拿地数据看，2022 年 1-10 月，300城住宅土地成交建面累计同比-39%，10 月当月土地成交溢价率 1.10%。到位资金修复较慢。2022 年 1-10 月，房企到位资金累计同比-24.7%。10 月单月到位资金同比-26.0%，降幅较前值扩大 4.7 个百分点。从房企融资情况看，2022 年 1-10 月，房企合计债券融资金额 5867 亿元，同比-30%。新开工降幅收窄，竣工尚待修复新开工降幅收窄，竣工则尚待修复。2022 年 1-10 月，新开工面积累计同比-37.8%，竣工面积累计同比-18.7%。10 月单月新开工面积同比-35.1%，较前值收窄 9.3 个百分点，竣工面积同比-9.4%，较前值扩大 3.4 个百分点。重要事件：①交易商协会推进“第二支箭”，支持民营房企发债融资。②央行、银保监会发布金融 16 条支持房地产市场平稳健康发展。③银保监会、住建部、央行支持优质房企合理使用银行保函置换预售监管资金。④杭州楼市松绑，时隔五年实施“认房不认贷”。⑤上海临港进一步优化人才购房条件。⑥成都第三批集中供地收金 325 亿元，一成地块流拍。⑦济南第三批、苏州第四批、南京第四批集中供地分别收金 56、179、66 亿元，全部底价成交。风险提示：1、后续政策落地效果不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录近期核心观点......................................................................................................................................5市场表现回顾......................................................................................................................................5行业数据跟踪......................................................................................................................................61、销售表现不佳，均价环比回落.................................................................................................................... 62、开发投资持续恶化，到位资金修复较慢....................................................................................................83、新开工降幅收窄，竣工尚待修复.............................................................................................................. 10行业政策要闻....................................................................................................................................111、 近期行业政策（2022.10.26-2022.11.15）..........................................................................................112、 近期行业要闻（2022.10.26-2022.11.15）..........................................