疫苗行业月度专题-10月数据跟踪：海外疫苗龙头三季报总结

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月08日海外疫苗龙头三季报总结——疫苗行业月度专题&10月数据跟踪行业研究 · 行业专题医药生物投资评级：超配（维持评级）证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要◼ 疫苗业务营收延续上半年高增速：Pfizer/Merck/GSK/Sanofi疫苗业务（剔除新冠疫苗）2022Q1-3分别实现营收51.37亿美元/83.81亿美元/58.57亿英镑/54.96亿欧元，同比分别+14%/18%/27%/27%，延续上年高增速。其中，Pfizer Prevenar13（46.01亿美元，+16%）、Merck Gardasil系列（54.28亿美元，+31%）、GSK Shingrix（21.89亿英镑，+95%）、Sanofi 流感疫苗（21.75亿欧元，+42%）等大品种是增长的主要驱动力。◼ Omicron子毒株RBD片段突变位点出现“趋同演化”：近期发现的多个处于演化树不同位置的Omicron子毒株RBD片段出现了相似的突变位点，包括R346、K356、K444、L452、N460K和F486等，其中XBB（R346T+V445P+F486S）、BQ.1（K444T+F486V）、BQ.1.1（R346T+K444T+F486V）等对现有的商业化中和抗体及接种疫苗/突破感染后血清展现出较强的免疫逃逸，相对目前以BA.5为主的流行株具有增长优势，占比不断提升。◼ 重点品种三季度批签发•多联苗：2022M1-10 康泰生物百白破-Hib/四联苗实现批签发15批次（-55%）低于2021年同期（33批）水平；赛诺菲巴斯德百白破-Hib-IPV/五联苗实现批签发73批次（+62%）较上年同期（45批）大幅增长。•HPV疫苗：1）2价HPV疫苗：2022M1-10 万泰生物形成批签发229批次（+118%），GSK批签发5批次（-50%），沃森生物批签发16批次;2）2022M1-10 默沙东4价HPV疫苗批签发50批次（+163%）；9价HPV疫苗批签发52批次（+126%）。•流感疫苗：2022M1-10 国内四价流感疫苗累计批签发297批次（+75%），其中华兰疫苗91批次、国药中生（上海/武汉/长春）共计98批次、金迪克57批次、科兴生物26批次、国光生物25批次；三价流感疫苗累计批签发110批次、亚单位流感疫苗9批次、鼻喷流感疫苗12批次。•PCV13：2022M1-10累计实现批签发85批次（+12%）。其中，Pfizer批签发1批次（-98%），预计由于2021年沛儿13再注册时间节点，出于备货考虑批签发大增，2022年以存货消耗为主；沃森生物批签发55批次（+62%）；康泰生物批签发29批次（2021H2批签发3批次）。◼ 投资建议：A股疫苗企业2022Q1-3合计实现营收625亿元（+17.86%），净利润131亿元（-21.10%），毛利率49.11%（-3.39pct），净利率22.26%（-10.20pct），前三季度国内疫情散发背景下，新冠疫苗需求减少拖累整体净利润，HPV、PCV13等品种继续放量驱动营收增长。近期，多款国产新冠疫苗取得临床/审批进展，包括康希诺腺病毒载体疫苗吸入剂型、丽珠医药重组蛋白疫苗相继获批用于成人序贯加强免疫，万泰生物鼻喷新冠疫苗披露III期临床数据，多款基于Omicron突变位点设计的mRNA新冠疫苗处于临床阶段，建议关注新冠疫苗加强针及出海。◼ 风险提示：全球疫情发生重大变化的风险；新冠疫苗研发失败或有效性低于预期的风险；批签发量波动以及批签发进度不及预期的风险；市场竞争加剧的风险等。2qRrMnQoQwOtOxOqRnRoQyR9PcMbRnPpPsQnPfQqRoPjMqQyR9PrQqMuOnMoNuOnQoM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海外疫苗龙头三季报总结01新冠疫情追踪&变异株更新02重点品种批签发数据03投资建议和风险提示04目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Pfizer：新冠疫苗收入环比下滑，常规品种增速恢复◼ 2022Q1-3 Pfizer实现总收入760亿美元（+32%），实现净利润264亿美元（+42%），其中Q3收入226亿美元（+6%）◼ 疫苗业务实现总收入316亿美元（+10%），其中新冠疫苗264.8亿美元（+9%），Q3单季度新冠疫苗销售44.02亿元（连续两个季度环比下降）；常规疫苗51.37亿美元（+14%），其中Prevnar系列疫苗收入46.01亿元（+16%），美国本土销售30.10亿美元（+41%）恢复高增速图：2014-2022Q3 Pfizer疫苗板块剔除新冠疫苗后营收数据（单位：百万美元、%）资料来源：Pfizer财报，国信证券经济研究所整理图：2020Q3-2022Q3 Pfizer疫苗板块剔除新冠疫苗后营收数据（单位：百万美元、%）资料来源：Pfizer财报，国信证券经济研究所整理44,480 6,453 6,071 6,000 6,332 6,504 6,421 5,844 5,137 44%-6%-1%6%3%-1%-9%14%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010002000300040005000600070002014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022Q1-3年度营收（剔除新冠）同比增速1,717 1,873 1,432 1,397 1,607 1,433 1,713 1,611 1,813 -6%-23%20%15%13%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02004006008001000120014001600180020002020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3季度营收（剔除新冠）同比增速请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Pfizer：新冠疫苗Comirnaty单季度营收环比下滑5◼ 2022年前三季度Comirnaty全球销售额达到264.77亿美元，其中美国销售额为63.02亿美元（+11%），美国外销售额201.74亿美元（+8%）；Q3单季度销售额44.02亿美元（-66%），其中美国销售额29.08亿美元（+83%），美国外销售额14.94亿美元（-87%）◼ 2022年6月29日，Pfizer/BioNTech与美国政府达成疫苗供应协议，根据协议Pfizer/BioNTech将以32亿美元合同总价初步提供1.05亿剂针对Omicron变异株加强针（3/10/30μg），单剂价格30.5美元；在此基础上，美国政府还可额外购买至多1.95亿剂，使得潜在剂量总数达到3亿剂◼ 2022年8月31日和10月12日，FDA先后批准授权Pfizer