电子行业存储板块追踪七：DRAM主流合约价降至历史最低水位，大陆存储厂商单三季度业绩承压

1中泰电子王芳团队分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001证券研究报告2022年11月16日存储板块追踪七：DRAM主流合约价降至历史最低水位大陆存储厂商单三季度业绩承压仅供内部参考，请勿外传目 录2一、DRAM价格追踪：主流合约价跌至历史最低，利基暂未触底1.1 主流：跌幅扩大，合约价触底1.2 利基： DDR4价格接近历史最低，DDR3仍未触底二、NAND价格追踪：利基合约价回稳，现货价仍下跌但跌幅趋缓三、要闻&公告：原厂宣布减产，大陆存储厂商三季度业绩整体承压四、投资建议&风险提示附录 跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化仅供内部参考，请勿外传3来源：IC Insights，Statistia，中泰证券研究所◼ DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品➢ 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（Synchronous DRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（Single Data Rate SDRAM）、DDR1(Double Data Rate 1 SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10%图：DRAM细分产品市场规模占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200620082010201220142016201820202022eDDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场仅供内部参考，请勿外传4来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所◼ 大陆目前发力利基，重点关注➢ 兆易创新2021年量产19nm 4Gb DDR4, 今年9月兆易创新 17nm 2Gb/4Gb DDR3已量产，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。➢ 利基DRAM：Specialty DRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒➢ 主流DRAM：Commodity DRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组DDR2DDR3DDR4DDR5利基DRAMDDR2 512Mb 32M*16DDR2 1Gb 64M*16DDR3 1Gb 64M*16DDR3 2Gb 128M*16DDR3 4Gb 256M*16DDR4 4Gb 256M*16DDR4 8Gb 512M*16主流DRAMDDR4 8Gb 1G*8DDR4 16Gb 2G*8DDR4 8GB U-DIMNDDR4 8GB SO-DIMMDDR4 16GB U-DIMMDDR4 16GB SO-DIMMDDR5 16Gb 2G*8DDR5 8GB U-DIMMDDR5 8GB SO-DIMMDDR5 16GB U-DIMMDDR5 16GB SO-DIMM图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAMDRAM：大陆聚焦利基，重点关注仅供内部参考，请勿外传5来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ 10月主流、利基DRAM合约价跌幅扩大，主流跌幅21%-27%，利基跌幅8%-12%，大容量的主流产品跌幅明显大于利基产品➢ 1）主流DRAM：9月环比止跌，10月环比下跌21%-27%，跌幅扩大➢ 2）利基DRAM：9月环比下跌6%-8%，跌幅较8月4%-8%明显收窄，10月跌幅8%-12%，跌幅较9月小幅扩大图：DRAM合约价（美金）注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2022年10月31日更新DRAM：主流、利基合约价跌幅扩大，现货价继续下跌类型型号2022年10月2022年9月2022年8月2022年7月价格月同比月环比月环比月环比月环比主流DRAMDDR4 8Gb 1Gx82.2 -40%-22%0%-1%-14%DDR4 16Gb 2Gx84.6 -41%-22%0%0%-16%DDR4 8GB U-DIMM19.7 -38%-21%0%-1%-13%DDR4 16GB U-DIMM38.4 -39%-21%0%0%-15%DDR5 16Gb 2Gx85.1 -27%0%0%-20%DDR5 8GB U-DIMM24.6 -24%0%-1%-19%DDR5 16GB U-DIMM48.0 -24%0%0%-18%利基DRAMDDR4 4Gb 256Mx161.7 -37%-11%-7%-6%-8%DDR4 8Gb 512Mx162.7 -37%-9%-6%-4%-6%DDR3 4Gb 256Mx161.9 -28%-10%-8%-7%-10%DDR3 2Gb 128Mx161.7 -28%-12%-8%-6%-8%DDR3 1Gb 64Mx161.2 -36%-10%-8%-8%-8%DDR2 1Gb 64Mx161.2 -37%-8%-8%-8%-12%DDR2 512Mb 32Mx160.9 -39%-8%-7%-8%-11%仅供内部参考，请勿外传6来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ 截至2022年10月31日，现货价继续下跌，10月DRAM跌幅较9月有所扩大，整体跌幅达5%-10%➢ 1）主流DRAM：10月主流DDR4跌幅9%-10%，较9月的4%-8%进一步扩大➢ 2）利基DRAM：10月利基DDR4、DDR3 跌幅5%-9%，跌幅较9月明显扩大图：DRAM现货价（美金）注：价格数据截至2022年10月31日更新DRAM：主流、利基合约价跌幅扩大，现货价继续下跌类型型号22/10/31变化幅度价格10/24-10/28 10/1-10/319/1-9/308/1-8/31主流DRAMDDR4 16Gb 2Gx8 2666 Mbps4.6 -2%-9%-8%-12%DDR4 8Gb 1Gx8 2666 Mbps2.2 -4%-10%-4%-11%利基DRAMDDR4 8Gb 512Mx16 2666 Mbps2.2 -3%-9%0.4%-13%DDR4 4Gb 256Mx16 2400/2666 Mbps1.4 -1%-5%-3%-8%DDR3 4Gb 256Mx16 1600/1866Mbps1.4 -3%-9%-4%-9%DDR3 2Gb 128Mx16 1600/1866Mbps1.3 -2%-7%-5%-10%DDR3 1Gb 64Mx16 1600/1866Mbps-----仅供内部参考，请勿外传7来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ DDR4芯片：10月合约价环比跌幅扩大，现货价继续下跌，合约价、现货价均跌至历史最低➢ 1）合约价：今年10月，DDR4 8Gb（1Gx8）的价格为$2.21，同比-40%，环比-22%，价格自从去年9月