银行行业周报：金融数据受居民端影响，总体并不悲观

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 银行 [Table_Date] 发布时间：2022-11-13 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% -5% -20% 相对收益 -4% 5% 3% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 42 总市值（亿） 61883 流通市值（亿） 17219 市盈率（倍） 4.55 市净率（倍） 0.46 成分股总营收（亿） 58039 成分股总净利润（亿） 19172 成分股资产负债率（%） 91.57 [Table_Report] 相关报告 《【东北银行】10 月金融数据点评：季初波动重演，居民部门信贷增长表现不佳是主因》 --20221111 《【东北银行】周报：高拨备银行三季报确定性强》 --20221024 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 wangfh@nesc.cn 研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_zh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 银行周报：金融数据受居民端影响，总体并不悲观 本周观点：金融数据受居民端影响，总体并不悲观 [Table_Summary] 本周，央行公布 10 月金融数据。受居民部门信贷增长表现不佳及银行为明年开门红进行信贷储备而调整投放节奏的共同影响下，10 月信贷增长和社融增长均表现不佳。居民部门信贷是主因，其余分项基本符合预期，尤其企业中长贷延续修复势头，在此基础上可持续关注政策和基建的带动下微观主体的融资需求的恢复，尤其居民端消费类和按揭类融资需求的修复将成为下一步的重要看点。 从历史数据来看，企业中长贷增速与银行板块指数的一致性较强，且企业中长贷增速往往有一定的领先，随着企业中长贷修复的不断延续，看好后续银行板块表现。 我们认为，目前有多重因素在支撑银行板块估值韧性： ①干净的资产负债表是底气所在：从坏账周期来看，上市银行在 2019年基本完成上一轮坏账周期所形成资产质量问题的出清，当前上市银行的资产负债表干净，有足够的能力应对目前的冲击。 ②过硬的业绩提供有力支撑：自 2021 年下半年开始由房地产风险暴露和疫情反复冲击带来的经济下行是对于银行板块一次天然的压力测试，从三季报来看，上市银行依然保持着业绩和资产质量的稳健。 ③板块内结构性行情不断延续，不同银行受益于不同的经济环境，为银行板块整体提供韧性：当经济环境不佳时，优势区位由于本身经济活力较强再叠加政策面的发力，往往呈现出信贷供需两旺的特征，此时拥有区位优势的城农商行表现良好；当经济缓慢修复时，城农商行中的龙头以其成长与价值兼备的特征开始获得表现机会；而当经济修复前景更加乐观时，前期受地产业务压制的股份行龙头将获得表现机会。 从目前来看，随着疫情影响的边际消退，建议适当开始关注板块龙头的修复机会。 推荐股票：①基本面优异、稳健的“龙头”品种：招商银行、宁波银行；②“成长”与“价值”兼备品种：常熟银行；③拥有区位优势的城农商行：江苏银行、南京银行、苏州银行、无锡银行。 风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 招商银行 31.24 4.61 5.80 6.96 1.92 0.95 0.83 买入 宁波银行 28.35 3.13 3.61 4.44 1.85 1.09 0.86 买入 常熟银行 7.17 0.80 0.98 1.18 1.01 0.89 0.80 买入 江苏银行 7.14 1.21 1.73 2.08 0.64 0.61 0.53 买入 南京银行 9.82 1.54 1.84 2.30 0.92 0.83 0.73 买入 苏州银行 7.22 0.93 1.06 1.29 0.60 0.73 0.66 买入 无锡银行 5.03 0.81 1.06 1.27 0.89 0.63 0.55 买入 -30%-20%-10%0%10%2021-112022-22022-52022-8银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 银行/行业动态 目 录 1. 行业重点数据 ...................................................................................................... 3 2. 资金价格回顾 ...................................................................................................... 4 3. 一周理财市场回顾 .............................................................................................. 5 4. 同业存单市场回顾 .............................................................................................. 6 5. 行业要闻回顾 ...................................................................................................... 6 6. 上市公司重要公告汇总 ...................................................................................... 7 7. 本周观点 .............................................................................................................. 9 8. 风险提示 .............................................................................................................. 9 图表目录 图 1：银行（申万）与沪深 300 走势 .........