建筑材料行业周报：地产等支持政策频出，板块迎底部布局良机

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 建筑材料 2022 年 11 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《经济恢复预期改善，静待板块底部机会—行业周报》-2022.11.6 《稳增长政策效果初显，关注板块底部机会—行业周报》-2022.10.30 《地产基建保持乐观，关注板块底部机会—行业周报》-2022.10.23 地产等支持政策频出，板块迎底部布局良机 ——行业周报 张绪成（分析师） 薛磊（联系人） 朱思敏（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 xuelei@kysec.cn 证书编号：S0790121120050 zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790122050026  地产等支持政策频出，板块迎底部布局良机 本周四（11 月 10 日），央行公布 2022 年 10 月金融统计数据：社融新增规模 9079亿元，同比少增 7097 亿；人民币贷款新增 6152 亿元，同比少增 2110 亿；社融规模存量同比增速 10.3%，M2 同比增速 11.8%，均环比回落 0.3pct。社融同比少增主要受政府债券和居民贷款拖累，地产销售虽边际改善，但仍低于 2021 年同期水平。11 月 8 日，为加强落实稳经济一揽子政策措施，在人民央行的支持和指导下，中国银行间交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约 2500亿民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。央行再贷款释放民营房企融资宽松的信号。11 月 11 日，央行、银保监会发布十六条措施，旨在全面落实房地产长效机制、保持地产融资合理适度、促进房地产市场平稳健康发展。在稳增长、房地产政策组合拳持续加码的背景下，房地产底部基本确立，销售端已经连续两个月降幅边际收窄，需求有望逐步恢复。随着下半年消费建材企业上调产品价格，大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。9 月底以来中央继续加大稳增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分 2023 年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建稳增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。  本周行情回顾 本周（2022 年 11 月 7 日至 11 月 11 日）建筑材料指数上涨 5.19%，沪深 300 指数上涨 0.56%，建筑材料指数跑赢沪深 300 指数 4.62 个百分点。近三个月来，沪深 300 指数下跌 9.61%，建筑材料指数下跌 12.19%，建材板块跑输沪深 300 指数 2.58 个百分点。近一年来，沪深 300 指数下跌 22.50%，建筑材料指数下跌19.74%，建材板块跑赢沪深 300 指数 2.76 个百分点。  板块数据跟踪  水泥：截至 11 月 12 日，全国 P.O42.5 散装水泥均价 397.29 元/吨，环比上涨 0.57%；水泥-煤炭价差为 188.64 元/吨，环比上涨 3.59%；全国熟料库容比 70.45%，环比减少 0.36pct。  玻璃：截至 11 月 12 日，全国浮法玻璃现货均价 1675.49 元/吨，环比下降40.53 元/吨，降幅为 2.36%；光伏玻璃均价为 174.69 元/重量箱，环比上涨8.33 元/重量箱，涨幅为 5.01%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 0.92 元/重量箱，环比减少 52.58%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 2.25 元/重量箱，环比下跌 41.43%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 19.12 元/重量箱，环比下降 5.56%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 108.81 元/重量箱，环比上涨 8.45%。  玻璃纤维：截至 11 月 11 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 4000-4300元/吨，SMC 合股纱 2400tex 主流价为 4700-5800 元/吨，喷射合股纱 2400tex主流价为 6600-7900 元/吨。  碳纤维：截至 11 月 11 日，全国小丝束碳纤维均价为 185 元/千克，大丝束均价为 129 元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为 64.36%，环比持平；碳纤维毛利为 24900 元/吨，环比下滑 13.84%。  风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-112022-032022-07建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 5.19%，跑赢沪深 300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块上涨 5.19%，跑赢沪深 300 指数 4.62pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周 PE 为 13.65 倍，PB 为 1.55 倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 7 2.1、 基本面跟踪：全国各地价格上涨，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤 .............