资产证券化双周报：发改委发文加大民间投资支持力度，证券化产品发行有所升温

www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 2022 年 10 月 24 日— 2022 年 11 月 4 日 总第 63 期 2022 年第 14 期 作者： 中诚信国际 研究院 卢菱歌 010-6642-8877-385 lglu@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 联系人： 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-6642-8877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【资产证券化双周报】监管政策精准发力，加大对多领域公募 REITs 发行支持，2022 年第 13 期，2022-10-17 【资产证券化双周报】多省市支持公募REITs 发展政策落地，2022 年第 12 期，2022-09-19 【资产证券化双周报】监管密集发布多项政策支持 REITS 市场发展，2022 年第11 期，2022-09-02 【资产证券化双周报】国资委解答 REITs所涉国有产权转让审核重点，2022 年第10 期，2022-08-09 【资产证券化双周报】国常会再提推出面向民间投资 REITs 项目，2022 年第 9期，2022-07-02 发改委发文加大民间投资支持力度， 证券化产品发行有所升温 本期要点  市场动态  11 月 7 日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境 加大力度支持民间投资发展的意见》，提出 21 条具体措施支持民间投资，进一步加大支持民间投资发展的政策力度。围绕债券融资，《意见》提出的主要措施有：一是支持民间投资项目参与基础设施领域不动产 REITs 试点。提出加快推出民间投资具体项目，做好政策解读和宣传引导，发挥标杆项目对民间投资的示范作用，提升民营企业参与基础设施 REITs 的积极性，引导民间投资积极参与盘活国有存量资产。二是完善民营企业债券融资支持机制，加大对民营企业发债融资的支持力度，引导更多金融资源流向民营企业。三是支持符合条件的高新技术和“专精特新”企业开展外债便利化额度试点，减少企业借入外债的手续流程，提高融资效率。二十大报告明确提出“优化民营企业发展环境，支持中小微企业发展”，《意见》的出台顺应了二十大报告的要求，释放政策红利，优化民营企业的经营环境。同时提出的支持民间投资项目参与基础设施 REITs 等举措也有助于进一步盘活基础设施领域的存量资产，调动更多社会资本，扩大有效投资，为稳民生、稳增长提供助力。  发行情况  10 月 24 日-2022 年 11 月 4 日，全市场共发行 55 期资产证券化产品，发行规模共计 712.94 亿元，发行较前一期有所升温。从发行成本来看，以消费性贷款类和微小企业贷款类产品发行利率相对较低，而租赁资产类产品发行成本较高。  银行间市场共发行 5 期信贷资产证券化产品，发行规模共计 248.65 亿元。优先级产品信用级别均为 AAAsf 级，发行成本在 2%-3.20%之间。其中微小企业贷款类产品发行规模最大，消费性贷款类产品平均发行成本最高。  交易商协会 ABN 共发行 11 期，发行规模为 160.45 亿元。披露信用级别的优先级产品包括 AAAsf和 AA+sf级，产品票面利率在 1.85%至 5.88%之间。其中商业房地产抵押贷款类产品发行规模最大，占所有产品发行总额的 60%以上  交易所共发行 39 期资产证券化产品，总规模为 303.84 亿元。其中披露信用级别的优先级产品涵盖 AAAsf 级和 AA+sf 级，票面利率从 2.20%到 4%不等。分基础资产类型来看，应收账款类产品发行规模最大，信托受益权类产品平均发行利率最高。  交易情况  银行间市场信贷 ABS 成交金额共 288.71 亿元，交投升温。其中成交规模最大的是住房抵押贷款类产品，个人汽车贷款类产品成交规模也相对较高。  交易商协会 ABN 成交金额共 262 亿元，成交活跃度亦有所上升。披露基础资产类别的产品中，以有限合伙份额、CMBS/CMBN、应收账款、租赁资产等为基础资产的产品成交规模相对较大。  交易所成交的 ABS 产品交易金额共计 437.59 亿元，其中上交所、深交所交易规模分别为 306.35 亿元和 131.24 亿元。基础资产为供应链账款、租赁资产、CMBS/CMBN 和应收账款等类别的产品交投较活跃。  待发行产品  未来两周（2022 年 11 月 7 日-11 月 18 日）银行间市场共有 6 期信贷 ABS 产品和3 期交易商协会 ABN 计划发行，基础资产类型涵盖个人汽车贷款、不良贷款、供应链账款等。交易所市场共有 7 期产品待发行，同时本期交易所有 17 期项目通过发审会，产品拟发行规模合计 608.41 亿元。www.ccxi.com.cn 资产证券化双周报 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 1 资产证券化双周报 2022 年第 13 期 www.ccxi.com.cn 一、 市场动态 11 月 7 日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境 加大力度支持民间投资发展的意见》（以下简称《意见》），提出 21 条具体措施支持民间投资，进一步加大支持民间投资发展的政策力度。围绕债券融资，《意见》提出的主要措施有：一是支持民间投资项目参与基础设施领域不动产 REITs 试点。提出加快推出民间投资具体项目，做好政策解读和宣传引导，发挥标杆项目对民间投资的示范作用，提升民营企业参与基础设施 REITs 的积极性，引导民间投资积极参与盘活国有存量资产。二是完善民营企业债券融资支持机制，加大对民营企业发债融资的支持力度，引导更多金融资源流向民营企业。三是支持符合条件的高新技术和“专精特新”企业开展外债便利化额度试点，减少企业借入外债的手续流程，提高融资效率。二十大报告明确提出“优化民营企业发展环境，支持中小微企业发展”，《意见》的出台顺应了二十大报告的要求，释放政策红利，优化民营企业的经营环境。同时提出的支持民间投资项目参与基础设施 REITs 等举措也有助于进一步盘活基础设施领域的存量资产，调动更多社会资本，扩大有效投资，为稳民生、稳增长提供助力。 二、发行情况1 （一）全市场 2022 年 10 月 24 日-2022 年 11 月 4 日，全市场共发行 55 期资产证券化产品（合计发行资产支持证券 145 支），发行规模共计 712.94 亿元；与前一期相比，证券化产品发行规模增加 139 亿元，发行有所升温。从发行成本来看，以消费性贷款、微小企业贷款为基础资产的产品发行利率相对较低，而以租赁资产等为基础资产的产品发行成本较高。 表1：不同基础资产类型产品发行成本 期限 基础资产类型 支数 票面利率最小值(%) 票面利率最大值(%) 票面利率均值(%) 1 年以下 微小企业贷款 2