化工行业周报：周期静待春旺，关注氟化工、资源可控、自主可控等相关领域

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 基础化工 2022 年 11 月 6 日 周期静待春旺，关注氟化工、资源可控、自主可控等相关领域 看好 ——《化工周报 22/10/31-22/11/04》 相关研究 "周期价格随淡季回落，重点关注氟化工 、 农 化 产 业 链 - 《 化 工 周 报22/10/24-22/10/28》" 2022 年 10 月30 日 "周期景气持续，重点关注氟化工、白马龙头 -《化工周报 22/10/17-22/10/21》 " 2022 年 10 月 23 日 证券分析师 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230121050004 zhaowq@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 本期投资提示：  受 OPEC+减产及上调需求预期影响，原油价格本周震荡上行，国内化工品月底重新由旺季转淡，部分化工品逐步回落，尽管需求低迷，但化工品盈利已到底部区域，后续上涨动力足，建议从两方面布局，一方面传统周期关注白马龙头重点关注万华化学，煤化工（华鲁恒升、宝丰能源），除此外关注四季度农化旺季来临，部分成本端支持，关注农药细分标的（扬农、利民、先达、中旗、长青、广信等）。另一方面关注底部上行板块，受海运费价格大幅回调导致轮胎经销商新订单减少，但从中长期看需求稳定，低毛利的汽车产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。氟化工供给格局预计年底前落地，制冷剂价格有望底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、东岳集团。此外随着上游原材料价格下行，下游细分成长有望边际业绩持续改善，关注 TPU（美瑞新材）等标的。本周受加拿大锂矿事件影响，关注国产替代、资源自主可控重要性，包括半导体材料（雅克科技，鼎龙股份）、新能源矿资源锂（盐湖股份、新化股份、蓝晓科技）、磷（云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒）、氟（金石资源）等 。  投资分析意见：  坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（受益油煤比扩张，德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 ）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地）、新和成（全球维生素龙头，大额资本开支持续落地奠定长期成长）、龙佰集团（钛产业维持景气上行，布局新能源材料）、金禾实业（全球甜味剂龙头，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 ）、赛轮轮胎（海运费下降+资本开支加速）。  市场热点逐步向细分成长切换。建议关注 1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、奥福环保、中触媒；4. 锂电材料：新宙邦、磷化工等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、科思股份、山东赫达、新化股份。  细分龙头建议关注：关注盐湖股份及藏格矿业（钾锂双龙头），钾肥价格高位持稳，盐湖提锂稳步扩张。磷化工、钛白粉企业一体化布局磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料，关注云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工；龙佰集团、中核钛白、安纳达；金属硅、有机硅关注新安股份；氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份；能源价格带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔；煤化工龙头鲁西化工；汽车产业链关注赛轮轮胎、森麒麟、神马股份、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技、远兴能源。  行业逐步进入传统淡季，下游需求不振，MDI 价格高位回落。聚合 MDI 国内市场主流商谈在 14000 元/吨，环比上周下降 700 元/吨，纯 MDI 国内市场主流商谈在 20000 元/吨，环比上周下降 1350 元/吨。2022 年 11 月万华化学中国区 MDI 挂牌价，中国区聚合 MDI分销市场挂牌价 17800 元/吨（环比下调 2000 元/吨）；纯 MDI 挂牌价 23000 元/吨（环比不变）。  风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1．行业动态 石油化工：截至 11 月 4 日收盘，Brent 原油期货收于 98.8 美金/桶，较上周价格上涨4.9%；NYMEX期货价格收于 92.6 美金/桶，较上周价格上涨 4.8%。美元指数收于 110.7839，较上周上涨 0.1%。 PTA-聚酯行业：本周 PTA 价格下降 2.1%，报于 5630 元/吨，MEG 价格上涨 2.5%，报于 3948 元/吨，POY 价格下降 6.4%，报于 6900 元/吨。本周 PTA 市场弱势下行。国际原油价格震荡上涨，成本端对下游市场存在一定支撑；周内有 PTA 大厂装置降负，虽也有其他工厂装置重启，但市场供应整体下滑明显，然由于聚酯端产销始终偏弱，工厂高库存难以去化，故对原料的需求较为寡淡，PTA 现货基差出现走弱。本周 PTA 市场整体走势下行。本周涤纶长丝市场呈下跌走势。周初，原油市场延续涨势，但双原料市场偏弱，对长丝市场支撑一般，长丝市场大稳小动，下游用户前期促销期间多已补货，继续采购意愿不强，场内询盘清淡，市场产销表现不佳。周中原油价格走跌，成本端支撑不足，且长丝库存压力不减，长丝厂商出货意愿强烈，报价大幅下调，实单商谈松动，市场重心宽幅下挫，下游用户抄底采买，产销数据再次回暖。目前，成本端支撑走强，但迫于库存压力，长丝企业报价基本维持稳定，部分企业降负荷运行以缓解库存压力，终端市场局部有好转，但下游织造库存高企，新订单多以消耗原有坯布库存为主，长丝需求延续低迷态势，市场出货情况一般。 表 1：本周 PTA-聚酯行业价格价差表 石脑油 MX PX PTA MEG POY 聚酯瓶片 涤纶短纤 USD/mt USD/mt USD/mt 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 价格 10 月 31 日 686 967 992 5540 3852 7150 6800 7533 11 月 1 日 697 966 992 5600 3817 6975 6800 7533 11 月 2 日 694 968 992 5620 3874 6975 6825 7533 11 月 3 日 692 964