东兴时尚-轻工周专题：防控措施有所放宽，消费复苏有望加速

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴时尚&轻工：防控措施有所放宽，消费复苏有望加速 ——周专题 2022 年 11 月 7 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点综述： 11 月 5 日国务院举办疫情联防联控机制发布会，明确要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。同时，要求严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，提高科学精准防控水平，切实保障群众正常生产生活秩序，防止简单化、一刀切，坚决整治层层加码。防疫政策具有延续性，当前“动态清零”总方针不动摇，但对防疫的灵活性、精准性提出了更多表述和更高要求，如对随意“静默”、“封城”代替管控、以赋码弹窗的形式限制人员出行等问题进行整治。此外，近日吸入式疫苗在多地推行，部分地区核酸检测开始收费、高铁飞机不再查验核酸，郑州卫健委提及新冠肺炎为自限性疾病，在“动态清零”的总方针下，边际宽松的防疫措施有望逐渐出台。随着疫情防控政策边际放宽，消费需求有望加速复苏，我们看好化妆品&医美、服装等消费品类的提振。 重点推荐板块更新 化妆品方面，双十一预售结束，国货美妆龙头表现亮眼，有望带来双十一以及Q4 较好的销售和业绩表现。天猫和抖音的双十一预售于 24 日 20 点开启，分别于 10 月 31 和 30 日结束。商指针统计数据显示，2022 年双十一预售阶段（10.24-10.31）天猫美妆个护共实现销售额 243.55 亿元，同比-11.27%，其中面部护肤板块实现零售额 183.2 亿元，同比-10.58%，彩妆香水板块实现零售额 31.65 亿元，同比-21.72%。整体看本次双十一天猫美容个护销售表现较弱，但是分品牌来看，仍有部分国货美妆龙头表现亮眼。天猫美容个护预售TOP20 榜单中国货品牌上榜三个，为珀莱雅、薇诺娜和夸迪，分别排名第 4 位、第 6 位和第 10 位。 服装方面，10.24-10.31 日天猫户外运功品类零售额 47.59 亿元，同比增长2.43%；服装服饰品类销售额 38.51 亿元，同比减少-37.48，运动户外服饰仍然保持着较好的景气度。从行业格局看，安踏、李宁国产运动双龙头仍然稳居前列，分列第二和第四位置，安踏集团旗下 FILA 品牌列第三，估计品牌 Nike、Adidas 实现恢复性增长，尤其是阿迪达斯增速达到 35.46%。服装服饰里，波司登稳居第一名位置，表现亮眼。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨 5.22%，轻工制造上涨 4.23%，美容护理上涨 9.83%，在申万 31 个一级行业中分别排第 20、23、6 名。指数方面，上证指数上涨 5.31%，深证成指上涨 7.55%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 291 5.9% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 19126.34 2.2% 流通市值（亿元） 13117.55 2.0% 行业平均市盈率 22.20 市场平均市盈率 12.84 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 分析师：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090004 分析师：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480522090005 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴时尚&轻工：防控措施有所放宽，消费复苏有望加速 P2 DONGXING SECURITIES 目录 1. 核心观点：防控措施有所放宽，消费复苏有望加速 .....................................................................................................................3 2. 市场表现：大盘快速反弹，子板块均有较大涨幅 .........................................................................................................................7 3. 重点公告&行业追踪........................................................................................................................................................................ 10 4. 风险提示............................................................................................................................................................................................11 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 12 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅......................................................