通信行业2022年三季报综述：光通信与连接器景气向上，通信+新能源成长新动力

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 光通信与连接器景气向上，通信+新能源成长新动力 -通信行业 2022 年三季报综述 通信 证券研究报告/行业季度报告 2022 年 11 月 05 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：王逢节 执业证书编号：S0740522030002电话： Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 133 行业总市值(百万元) 2690544 行业流通市值(百万元) 1308554 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 亨通光电 18.18 0.61 0.96 1.23 1.51 29.80 18.94 14.78 12.04 0.71 买入 中天科技 20.93 0.05 1.01 1.28 1.55 418.6 20.72 16.35 13.50 1.03 买入 瑞可达 128.80 1.01 2.49 3.66 5.20 127.52 51.73 35.19 24.77 1.41 买入 科博达 76.80 0.96 1.26 1.79 2.32 80.00 60.95 42.91 33.10 2.19 买入 徕木股份 17.84 0.15 0.27 0.49 0.74 118.93 66.07 36.41 24.11 1.47 买入 备注 股价选取 11 月 4 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  通信行业整体增长平稳，Q3 盈利能力环比改善。2022 年前三季度，通信行业营收19188.88 亿，同比增长 10%，净利润 1636.12 亿，同比增长 12.15%。行业营收利润增速相比去年同期小幅放缓，主要受宏观经济环境和各地局部疫情反复影响。2022Q3 行业整体营收 6341.15 亿，同比增长 8.32%，净利润 490.83 亿，同比增长7.35%。剔除运营商和中兴后，行业营收 1694.80 亿，同比增长 5.67%，净利润 102.74亿，同比增长 15.74%，收入利润环比 Q2 小幅增长，单季度净利率 6.06%，季度环比改善。预计随着复工复产推进，下游需求逐步回暖，上游原材料供应紧张缓解成本回落，Q4 业绩有望持续向好。  运营商增长稳健，新兴业务占比提升，资本开支结构变化。2022 年前三季度移动/电信/联通营收增长 11.5%/9.6%/8.0%，净利润增长 13.3%/5.2%/20.4%，B 端新兴业务分别增长 40.0%/16.5%/30.0%，天翼云、联通云收入均同比翻番，预计全年云业务合计突破千亿元，公有云市场份额迅速提升。22H1 中移动资本支出 920 亿元，其中算力网络 200 亿元，预计全年 480 亿元，同比增长 26%；中电信资本支出 417亿元，其中产业数字化投资 101 亿元，占比同比提高 9.3pct 至 24%，预计全年提升至 30%；中联通资本支出 284 亿元，其中算力网络 46 亿元，同比翻倍，计划全年算力规模提升 43%，云投资提升 88%。运营商投资重点向 B 端市场及算力网络倾斜，未来将平稳缩减资本开支规模。收入结构优化以及降本增效推进，盈利能力提升，低估值高股息配臵价值凸显。  连接器与光通信景气向上，通信+新能源第二增长曲线发力，宏观与疫情因素使得细 分 领 域 分 化。 三季 度 分 板块 来看 ，云视 讯（ 营 收 yoy+35.04%，净利 润yoy+54.73%）、光模块器件（营收 yoy+23.79%，净利润 yoy+24.27%）与光纤光缆景气向上，连接器（净利润 yoy+67.86%）业绩增速大幅提升，消费类场景中泛 IOT模组（营收+11.26%，净利润+1.73%）、控制器需求短期承压，海缆受行业因素影响短期交付与确认延期，但在手订单充足。成本端来看上游大宗、芯片短缺缓解与价格逐步平稳回落，人民币汇率变化有利于出口型业务，短期汇兑增厚了利润。建议关注运营商 CAPEX 结构性变化，以及通信公司向新能源、汽车等景气领域拓展的第二增长曲线机会。我们预计连接器和光纤光缆将随着规模效应体现，利润率有望持续提升。通信+新能源领域，海缆、储能（逆变器、温控）、光伏支架等有较大成长机会。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度研究  投资建议：2022 年前三季度通信行业整体经营稳健，Q3 盈利能力边际改善。产业趋势上 5G 由投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变，运营商稳步增长，关注运营资本开支结构性变化，把握通信+新能源拓展第二增长曲线的成长机遇。重点关注：（1）光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤。（2）汽车智能化：科博达、瑞可达、鼎通科技、徕木股份、和而泰、华测导航等。（3）物联网：移远通信、美格智能、广和通、移为通信等。（4）光器件：天孚通信、中际旭创、新易盛、腾景科技等。（5）通信+新能源：意华股份（光伏支架）、英维克（储能温控）、科华数据（逆变器、系统）、拓邦股份（储能）等。（6）军用通信：七一二、上海瀚讯、铖昌科技、盛路通信、海格通信等。（7）运营商：中国移动、中国电信、中国联通。  风险提示：贸易争端悬而未决风险；5G 投资不及预期风险；物联网应用发展低于预期风险；云计算厂商资本开支不及预期风险；市场竞争加剧风险；市场系统性风险；结论与实际偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度研究 内容目录 行业综述：板块业绩稳中向好，细分板块表现分化 ............................................ - 6 - 前三季度经营稳健，物联网、光模块器件收入增速居前 ............................. - 6 - 22Q3 营收稳步增长，盈利能力环比改善 .................................................. - 10 - 细分领域：汽车连接器增速领先，关注通信+新能源标的 ................................ - 13 - 运营商：收入利润稳步增长，新兴业务维持高增速 .................................. - 13 - 主设备商：第二曲线加速拓展，盈利能力向上 .......................................... - 14 - 光模块器件：海