机械一周解一惑系列：数控机床多重需求刺激下开启复苏周期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周解一惑系列： 数控机床多重需求刺激下开启复苏周期 2022 年 11 月 07 日 ➢ 本周关注：郑煤机、先导智能、鸣志电器、天宜上佳 ➢ 本周核心观点：当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，需关注技术变化带来的设备需求。 ➢ 制造业复苏+国产替代+进口发力，数控机床需求复苏。我们认为，本轮机床行业的复苏不单单是制造业复苏带来的需求，还将有国产替代、出口提升及更新周期的几重需求的叠加。1）我国机床数控化率提升潜力较大：国外发达经济体机床数控化率高，日本机床数控化率维持在 80%以上，美国和德国机床数控化率超过 70%。2021 年中国金属切削机床产量 60.2 万台，数控金属切削机床产量 27 万台，金属切削机床数控化率为 43.3%；金属成型机床产量 21 万台，数控金属成型机床 2.4 万台，金属成型机床数控化率 11.4%。2）中国逐年减少对进口机床的依赖，“俄乌冲突”或刺激俄罗斯增加进口中国机床。根据中国机床工具工业协会和德国机床制造商协会统计显示，中国机床进口额自 2011 年总体呈下降趋势，进口额自 2018 年 82 亿欧元下降至 2020 年 52 亿欧元。其中中国大陆对前五的供应地区（占进口总额 83%）：日本、德国、中国台湾、瑞士及意大利在 2020 的进口比例均有 1%至 37%的减少。中国机床行业在过去十年间出口量呈增长趋势，已从 2011 年 18 亿欧元出口额增长至 2019 年近 40 亿欧元出口额，2020 年尽管全球制造业受疫情影响发展滞缓，也使中国机床出口增长率较2019 年下降 10%，但美国、俄罗斯和韩国进口中国机床的消费额分别有 2%、11%和 26%的增长。近期，“俄乌冲突”给中国机床产业带来的机遇为俄罗斯境内机床需求可能会加大对我国机床的采购需求。根据 World Trade Atlas 的资料统计，2017 年，俄罗斯机床前十大进口来源依序为德国、中国大陆、意大利、中国台湾、日本、韩国、瑞士、美国、捷克和西班牙。中国为第二大进口来源国，2017 年进口额 1.90 亿美元，比 2016 年增长 68.45%，占进口比重的 13.94%，但仍以欧美企业为主，本次“俄乌冲突”或刺激俄罗斯加大进口中国机床。 ➢ 我国机床企业整体向好，集中度有待进一步提升。数控机床上游原材料及零部件包括机床主体零部件、功能部件、电气元件、数控系统等，下游广泛用于汽车、通用设备、模具、自动化装备、电子设备、船舶、航空等多个行业。我国铸件、轴承手等传统机械产业发展成熟，工艺技术水平较高，给数控机床产业发展提供了良好的支持，但高端领域数控系统等精密部件领域与国外领先经济体有着较大差距，进口依赖度较高。我国机床市场总体集中度较低，竞争相对激烈。根据国家统计局数据，2021 年，我国金属切削机床产量为 60.2 万台（其中数控金属切削机床产量为 27 万台），主要 10 家企业市占率约 11.36%（占机床口径），数控机床市占率为 25.33%，集中度仍偏低。2017-2021 年，国内主流公司营收均实现提升，意味着数控机床头部企业整体的发展趋势较好，预计后续随着制造业复苏、国产替代、出口发力，更新周期开启等多重利好刺激，我国机床企业均有良好表现。 ➢ 投资建议：建议关注产业链企业，包括创世纪、海天精工、秦川机床、纽威数控、国盛智科、华中数控、日发精机、浙海德曼、科德数控。 ➢ 风险提示：行业需求低于预期风险、核心件进口受限风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0100521110006 电话： 13681805643 邮箱： lizhe_yj@mszq.com 分析师 罗松 执业证书： S0100521110010 电话： 18502129343 邮箱： luosong@mszq.com 相关研究 1.通用设备深度报告：通用制造业踏上复苏之路-2022/11/05 2.一周解一惑系列：光伏硅料环节技术路线及设备梳理-2022/10/30 3.一周解一惑系列：自主可控系列（一）：五轴机床&质谱仪-2022/10/23 4.一周解一惑系列：薄膜沉积设备 CVD 和 PVD 对比分析-2022/10/16 5.一周解一惑系列：激光设备如何赋能光伏行业发展？-2022/10/09 行业专题研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 制造业复苏+国产替代+进口发力，数控机床需求复苏 .............................................................................................. 3 1.1 中国占全球需求 1/3，产值占全球近 30% ................................................................................................................................... 3 1.2 我国机床数控化率提升潜力较大 .................................................................................................................................................... 3 1.3 中国逐年减少对进口机床的依赖 .................................................................................................................................................... 4 1.4 “俄乌冲突”或刺激俄罗斯增加进口中国机床 ................................................................................................................................. 5 1.5 十年更新周期或将开启 ..................................................................................................................................................................... 7 2 我国机床企业整体偏小，高端机床进口依赖度高 .....................................................................................