建筑材料行业研究周报：基金持仓占比降至冰点

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 基金持仓占比降至冰点 ——建筑材料行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：基金持仓占比降至冰点 建材行业 Q3 以来遭遇地产预期低迷与自身基本面压力双重冲击，3 季度遇到较大幅度调整。机构投资者对建材行业的信心低迷，持仓比例有所下滑。至 2022年 Q3 末，行业整体基金持股比例降至 1.99%，已接近 2019 年 Q1 建材行情启动前的持仓比例 1.89%。 各细分子行业中水泥行业持仓比例环比显著下降，但仍高于 2021 年同期水平。22 年 Q3 末水泥行业基金持仓比例为 1.08%，略高于 2021 年 Q3 末的持仓比例0.79%。 玻璃、玻纤均迎来基金的大幅减仓，同环比均大幅下降。玻璃玻纤行业整体基金持仓比例 22 年 Q3 季末为 1.73%，较 2021 年 Q3 降低 2.15pcts。 装修建材行业基金持仓比例环比下行但仍有一定韧性。2022 年 Q3 末装修建材行业基金持股比例为 4.77%，较上一年同比下降 0.72pcts。 重点子行业跟踪：  玻璃：周期底部去产能持续。至 11 月 4 日，全国最新玻璃均价为 1711.33 元/吨，较上周均价下降 1.25%。库存继续振荡，环比略增，新的供给平衡逐步出现。重点监测省份生产企业库存总量为 6226 万重量箱万重量箱，较上周库存微增 46 万重量箱，增幅 0.74%。继续推荐步入新成长期的旗滨集团。  水泥：价格延续修复。截止 2022 年 11 月 4 日，全国水泥均价 398.33 元/吨，环比上周小幅上涨 0.93%。全国熟料库容比均值为 70.81%，与上周相比下降2.16 个百分点。磨机开工负荷 43.79%，较上周下降 1.81 个百分点，生产逐渐转弱。本期水泥-煤炭价格差均值为 203.35 元/吨，较上周四上升 4.63%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下跌 46.84%。  消费建材：已进入估值周期真正底部。整体来看，建材行业市场表现依然在地产政策预期、基本面验证的范式中循环，地产政策力度决定弹性大小，地产销售决定上涨的反弹或反转属性。我们认为扩品类以及集中度提升的大逻辑并未发生改变，具备 Alpha 属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3 起消费建材将迎来利润增速领先于营收增速，防水行业业绩底略晚却不会缺席。继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。 市场回顾：截至 11 月 4 日收盘，建材板块本周上涨 6.24%，沪深 300 指数上涨 6.38%，从板块排名来看，建材板块上周在申万 31 个板块中位列第 14 位。年初至今涨幅为-31.11%，在申万 31 个板块中位列第 29 位。  个股涨幅前五名：金圆股份、万里石、三棵树、南玻 A、中旗新材。  个股涨幅后五名：兔宝宝、罗普斯金、金隅集团、三峡新材、三和管桩。 投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、逆境反转的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝，强者恒强的东方雨虹；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。 风险提示：地产链需求下滑，基建投资放缓，原材料价格波动。 行业重点公司跟踪 证券 EPS(元) PE 投资 评级 简称 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 伟星新材 伟星新材 0.78 0.9 1.18 23.14 20.06 买入 鸿路钢构 鸿路钢构 2.07 1.85 2.46 16.60 18.59 买入 三棵树 三棵树 -1.11 2.64 3.99 / 32.56 买入 资料来源：公司财报、Wind，申港证券研究所 评级 增持（维持） 2022 年 11 月 6 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 刘宇栋 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110016 行业基本资料 股票家数 74 行业平均市盈率 12.97 市场平均市盈率 16.75 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、建材行业研究周报：《产业视角详解防水新规》2022-10-30 2、建材行业研究周报：《建材估值周期进入真正底部》2022-10-23 3、建材行业研究周报：《防水毛利率回升在望》2022-10-16 4、建材行业研究周报：《城镇化仍有光明前景 地产链再迎强政策》2022-10-09 -40%-30%-20%-10%0%10%20%建筑材料（申…建材行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：基金持仓占比将至冰点 ...................................................................................................................................... 3 2. 市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 4 3. 宏观数据：基建维持高增 地产同比降幅收窄 ....................................................................................................................... 4 3.1 地产供需双弱 ............................................................................................................................................................ 4 3.2 稳增长持续发力 基建投资保持较高增速 .................................................................................................................... 5 4. 本周重点子行业跟踪 ..............................................................................................................................................