化工行业周报：国际油价高位震荡，无水氟化氢价格大幅上行

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 11 月 6 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220710：国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行》20220710 《化工行业周报 20220703：原油高位震荡，碳酸二甲酯价格上行》20220703 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 [Table_Title] 化工行业周报 20221106 国际油价高位震荡，无水氟化氢价格大幅上行 11 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、未来稳增长等政策落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 21 个品种价格上涨，53 个品种价格下跌，27 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是 NYMEX 天然气、硫磺、无水氢氟酸、萤石粉、醋酐；而跌幅前五的品种分别是三氯乙烯、苯酚、EDC、TDI、液氯。  本周国际油价震荡上行，WTI 原油收于 92.60 美元/桶，收盘价周涨幅 5.35%；布伦特原油收于 98.75 美元/桶，收盘价周涨幅 5.31%。宏观方面，市场预期 12 月美联储加息或放缓至 50 点，加之美国三季度 GDP 增长超出预期，投资者对能源需求前景的担忧有所缓解，国际油价获得利好支撑。供应端，OPEC+或将在11 月及 12 月减产 200 万桶/日，供应收紧对油价起到提振作用；沙特称伊朗准备对沙特和伊拉克实施袭击，地缘局势的不确定性导致能源供应短缺风险上升；欧盟对俄罗斯海运石油出口的禁令在 12 月初生效。需求端，全球经济增长大幅放缓将是石油消费的主要下行风险，国际能源署预测石油需求将在未来十年中期趋于平稳。库存方面，美国能源署数据显示，截至 2022 年 10 月 28 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.37 亿桶，比前一周下降 504 万桶；商业原油库存量 4.37 亿桶，比前一周下降 312 万桶；汽油库存总量 2.07 亿桶，比前一周下降 126 万桶；馏分油库存量为 1.07 亿桶，比前一周增长 43 万桶。美国继续释放战略库存储备，过去一周美国石油战略储备 4.00 亿桶，比前周下降193 万桶。展望后市，全球经济增长疲软持续抑制原油需求，同时原油供应收紧、地缘政治分歧对油价形成支撑，供需博弈下，预计油价将延续高位震荡。  本周 NYMEX 天然气收报 6.46 美元/mbtu，收盘价周涨幅 13.63%。本周美国天然气期货走势波动剧烈，周五上涨 8.10%。今年美国天然气期货已上涨约 72%，俄乌冲突、西方制裁以及北溪管道爆炸事件导致全球天然气供应紧张，推动美国天然气出口需求大幅增加。美国 Cove Point 于 11 月初准时复工，每年可供应 525万吨液化天然气，加大了美国 LNG 出口能力。欧洲方面，目前欧盟天然气总体存储水平为 94%。近期欧洲地区气温异常温暖，供暖季推迟，天然气供暖需求低于往年同期。然而欧洲能源危机尚未结束，IEA 称若俄罗斯对欧洲输送的天然气完全停止，欧洲 2023 年夏季将出现约 300 亿立方米的天然气缺口。展望后市，欧洲天然气供需缺口依旧存在，能源危机仍有恶化可能，地缘政治博弈加剧和季节性需求提升有望支撑气价，预计天然气价格将维持高位。  本周无水氟化氢收报 10800 元/吨，较上月价格上调 800 元/吨，无水氟化氢市场受原料驱动，价格大幅上行。本周制冷剂 R22、R134a、R125、R32、R410a 均价均与上周持平。本周萤石市场继续上行，硫酸市场局部回调，无水氟化氢成本压力不断攀升，再加上因疫情影响，青海以及内蒙区域原料运输受限，导致开工困难、局部供应紧缩。在成本压力以及局部供应紧缩的双重影响下，月内部分厂家上调出厂价格至 11000 元/吨。另外，进入冬季后原料萤石粉开采困难，北方价格上调幅度高于南方。部分企业表示，当前萤石采购价格成本高位，且并无回头趋势。展望后市，硫酸市场表现相对平稳，萤石市场价格仍有上行预期，下游制冷剂对无水氟化氢刚需采购，下月价格预计以高位持稳为主。 投资建议：  SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）为 13.39 倍，处在历史（2002 年至今）的1.14%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为 2.34 倍，处在历史水平的 34.69%分位数。11 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。  从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。  11 月金股：万华化学。 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 11 月 6 日 化工行业周报 20221106 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 11 月金股：万华化学 ....................................................................................... 4 本周关注 ................................................................................. 6 要闻摘录 ......................................................................................................... 6 公告摘录 ......................................................................................................... 7 本周行业表现及产品价格变化分析 ........................................ 10 风险提示: .....................................................................