家电行业周报：智能投影市场逆势增长，双十一预售家电品类表现亮眼

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2022 年 11 月 05 日 智能投影市场逆势增长，双十一预售家电品类表现亮眼 看好  ——《2022/10/31-2022/11/04》家电周报 相关研究 "原材料下行汇率持续贬值，传统白电引领行业复苏-家电行业 2022 年三季报总结" 2022 年 11 月 3 日 "家电企业三季报公布，双十一预售数据出炉-《2022/10/24-2022/10/28》家电 周报" 2022 年 10 月 30 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 5.7%，同期沪深 300指数上涨 6.4%。重点公司方面，倍轻松（40.4%）、光峰科技（17.9%）、三花智控（17.2%）领涨，飞科电器（-6.4%）、格力电器（-0.1%）领跌。  数据观察：洗衣机外销同比转正，空调冰箱内销回暖 A、 空调出货端：内销缓慢复苏，出口持续走低。据产业在线披露数据，2022 年 9 月空调行业实现产量 1015.25 万台 , 同比上升 1.53%；实现总销量 1038.40 万台，同比上升 1.14%，其中内销 694.50 万台 , 同比上升 4.52%，出口 343.90 万台，同比下降 5.07%。汇总 1-9 月份来看，空调累计销量同比下降 1.27%，其中内销上升 0.53%，外销下降 3.57%，国外市场景气度持续低迷，国内市场景气度有所回升。 分品牌出货端：空调总销量格力反超美的。根据产业在线披露，2022 年 9 月空调总销量市占率格力以 33.90%领跑，紧随其后 29.95%的美的，海尔、海信、奥克斯市占率分别为 7.70%、5.68%和 4.82%。 B、 冰箱出货端：外销降幅扩大，内销回暖。根据产业在线披露数据，2022 年 9 月冰箱行业实现产量 658.20 万台，同比下滑 11.50%；实现销量 617.09 万台，同比下滑15.75%，其中内销 368.39 万台，同比上升 4.06%，出口 248.70 万台，同比下滑34.28%。汇总 1-9 月份来看，冰箱实现累计销量同比下降 10.69%，其中内销下降3.63%，外销下降 17.31%。 C、 洗衣机出货端：外销增速转正，内销持续走低。根据产业在线披露数据，2022 年 9月洗衣机行业实现产量 658.20 万台，同比下降 1.97%；实现销量 654.56 万台，同比下降 2.30%，其中内销 400.63 万台，同比下滑 6.68%，出口 253.93 万台，同比上升 5.51%。汇总 1-9 月份来看，洗衣机实现累计销量同比下降 7.47%，其中内销下降7.85%，外销下降 6.94%。  投资要点：需求方面，2022 年空调 11 月总排产量较 2021 年 11 月生产实绩同比-16.7%；供给方面，LME 铜、LME 铝价较年内峰值深度回调 26%/42%；人民币兑美元汇率近 3 个月贬值 7.77%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握 1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 5.7%，同期沪深300 指数上涨 6.4%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，倍轻松（40.4%）、光峰科技（17.9%）、三花智控（17.2%）领涨，飞科电器（-6.4%）、格力电器（-0.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 5.7%6.4%-8%-3%2%7%12%17%采掘房地产银行建筑装饰国防军工公用事业通信轻工制造交通运输钢铁纺织服装计算机医药生物家用电器非银金融农林牧渔建筑材料沪深300化工综合机械设备传媒电子有色金属电气设备商业贸易休闲服务食品饮料汽车-12%-2%8%18%28%38%48%飞科电器格力电器奥佳华华帝股份海尔智家浙江美大荣泰健康新宝股份比依股份苏泊尔公牛集团老板电器美的集团莱克电气欧普照明华翔股份九阳股份奥普家居万和电气亿田智能石头科技海信家电科沃斯火星人海信视像盾安环境小熊电器极米科技三花智控光峰科技倍轻松仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢卷价格同比均下降 截至 2022 年 11 月 4 日，长江有色铜价为 64740 元/吨，同比下降 9.42%，环比下降0.06%；长江有色铝价为 18280 元/吨，同比下降 8.37%，环比上涨 0.22%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15898.57 元/吨，同比下降 15.95%，环比下降 0.27%。 图 3：截至 11 月 4 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2022 年 11 月 4 日，中国塑料城价格指数为 880.52，同比下降 16.66%，环比下降 0.02 %。截至 2022 年 10 月底，32 寸 open cell 面板价格为 29 美元，环比上升 7.41%，同比下降 34.09%。 图4：截至11 月4 日，塑料城价格指数同比下降16.66% 图 5：10 月底 32 寸面板价格同比下降 34.09%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%1/4/131/4/141/4/151/4/161/4/171/4/181/4/191/4/201/4/211/4/22长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*1219*2438：同比020040060080010001200Jan-18May-18Sep