农林牧渔行业周报：本周生猪价格大跌至9.3元，自繁自养头均亏损近350元

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告本周生猪价格大跌至 9.3 元，自繁自养头均亏损近 350 元de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-3-28[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速2025-11-12. 华安农业周报：生猪养殖业持续亏损，三季末牛存栏再降 2025-10-26主要观点：本周生猪价格大跌至 9.3 元/公斤，自繁自养头均亏损近 350 元①生猪价格跌至 9.3 元/公斤。本周六，全国生猪价格 9.3 元/公斤，周环比-5.4%。涌益咨询(3.20-3.26)：全国 90 公斤内生猪出栏占比3.6%，周环比-0.19pct；50 公斤二元母猪价格 1514 元/头，周环比-1.4%，同比-7.3%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 340 元/头，周环比-10.3%，同比-47.4%；②生猪出栏均重升至 128.71 公斤。涌益咨询(3.20-3.26)：全国出栏生猪均重 128.71 公斤，周环比+0.09 公斤，较2024 年、2025 年同期分别+4.04 公斤、+0.07 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.54%，周环比+0.03pct，较 2024 年、2025 年同期-0.73pct、-0.38pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.81 元/斤、1.3 元/斤；3月 20 日二育平均栏舍利用率 34%，较 3 月 10 日+5.0pct；③亏损加剧叠加政策调控，生猪行业有望重启去化。i) 从政策层面看，产能调控政策明显趋严。3 月 3 日，发改委联合农业部召集 7 家生猪养殖企业专题会议，能繁母猪存栏量拟下调至 3650 万头左右。3 月 19日，发改委再次联合农业农村部召开生猪养殖企业座谈会，要求各生猪养殖企业严格落实产能调控措施，科学安排生产经营，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量，推动供需更好适配。我们认为，生猪产能调控政策明显趋严，2025 年 12 月末全国能繁母猪存栏量 3961 万头，若产能下调至 3650 万头，下降幅度将达到7.9%，将为本轮猪价上涨周期奠定坚实基础；ii) 从市场层面看，生猪自繁自养连亏六周，本周五亏损扩大至 344 元，我们预计，随着政策逐步落实，及行业亏损加剧，生猪养殖行业将迎来再次去产能。截止 2025 年 12 月，产能累计去化 2%，考虑到去化主要集中在2025Q4，且生产效率提升也会抵消去化部分效果，我们预计2026Q4 将迎来真正的猪价上涨周期；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,899 元、温氏股份 2,038 元、新希望 2,114 元、德康农牧 2,098 元、天康生物 3,124 元、立华股份 1,656 元、天邦 801 元、正邦 3,347 元、巨星 1,879 元、神农 4,857 元、东瑞 2,369 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。白羽父母代价格升至 50.16 元/套，黄羽鸡价格周环比上涨①白羽父母代价格升至 50.16 元/套。2026 年 1-2 月，全国祖代更新量 13.58 万套，同比+4%，由于 2025 年底法国受禽流感影响封关，美国引种恢复尚未确定，前两月未从国外引种；2019-2025 年，父母代雏鸡销量连续七年增加，2 月父母代雏鸡销量 612.77 万套，同比+7.0%。本周五，鸡产品价格 9,000 元/吨，周环比-1%，同比持平。2026 年第 10 周（3.9-3.15）：在产祖代种鸡存栏量 141.44 万套，周环比+4.5%，处于 2019 年以来同期高位；在产父母代种鸡存栏量[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告2225.32 万套，周环比+0.3%，低于 2025 年同期水平；父母代鸡苗销量 175.5 万套，周环比+9.6%，同比+23%；父母代鸡苗价格 50.16 元/套，周环比+3.5%，同比+22.1%；②黄羽鸡价格周环比上涨。3 月27 日，三黄鸡均价 16.59 元/公斤，周环比+1.0%，同比+1.9%；3 月26 日，青脚麻鸡均价 5.6 元/斤，周环比+14.3%，同比-3.5%。2026 年 1-2 月宠物食品品牌电商数据继续分化①上市核心品牌，2026 年 1-2 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+2.1%、+12.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+100.7%、+62.6%、+37.5%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-16.2%；②主要非上市品牌，2026 年 1-2 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+51.3%，蓝氏销售额同比+43.8%，网易严选销售额同比+5.8%，诚实一口销售额同比-9.7%，鲜朗销售额同比+47.9%，渴望销售额同比+17.5%，伯纳天纯销售额同比+18.2%，冠能销售额同比+10.3%，凯锐思销售额同比-6.5%，疯狂小狗销售额同比-16.2%，阿飞和巴弟销售额同比-20.0%，比瑞吉销售额同比+3.5%。25/26 年全球小麦、大豆库消比预测值环比持平，玉米环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处环比+0.2pct。USDA3 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 19.4%，同比-1.2pct，环比+0.2pct，处 15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月对中国玉米供需形势预测与 2 月一致，25/26 年结余变化 821万吨，较 24/25 年大幅上升 933 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值环比持平。USDA3 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比26.5%，同比+1.1pct，环比持平，处 15/16 年以来偏低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比持平。USDA3 月供需报告预测：25/26年度全球大豆库消比 20.5%，同比-0.2pct，环比持平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月对中国大豆供需形势预测与 2 月一致，25/26 年结余变化 241 万吨，较 24/25 年大幅下降 897 万吨。④国际糖业组织下调 25/26 年全球食糖过剩量。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月中国食糖供需形势预测与 2 月一致，25/26 年结余变化 82 万吨，较 24/25 年+87 万吨。国际糖业组织（ISO）将 25/26 年全球食糖过剩量下调至 122 万吨，后期需重点关注国际油价、巴西 26/27 年制糖比调整预期和印度实际出口影响。风险提示疫情失控；