化妆品医美行业周报：国货龙头Q3业绩靓丽，双十一关注股价边际催化

行行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2022 年 10 月 31 日 国货龙头 Q3 业绩靓丽，双十一关注股价边际催化 看好 ——化妆品医美行业周报 20221030 相关研究 "国际巨头在华增长乏力，乐观预计 Q3板 块 表 现 - 化 妆 品 医 美 行 业 周 报20221023" 2022 年 10 月 23 日 "乐观预期 Q3 龙头业绩，及时把握大促 布 局 时 机 - 化 妆 品 医 美 行 业 周 报20221016" 2022 年 10 月 16 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022 年 10 月 21 日至 10 月 28 日期间，申万美容护理指数下跌 4.7%，弱于申万 A 指数 0.3pct。其中，申万化妆品指数下跌 4.4%，与申万 A 指数持平；申万个护用品指数下跌 4.7%，弱于申万 A 指数 0.3pct 。 ⚫ 化妆品医美：国货龙头三季报业绩靓丽，双十一周期开启关注股价边际催化。本周爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美等多家公司披露三季报。珀莱雅超预期增长，Q3 营收/归母净利润同增 22.1%/43.6%，大单品+第二品牌增长逻辑强化。消费需求不振下，贝泰妮、华熙生物亦实现中双位数增长。此外，本周一（10 月 24 日）天猫双十一预售正式开启，李佳琦首播日观看人次超 4 亿，维持超头地位，薇诺娜、珀莱雅、夸迪、米蓓尔等多家国货公司产品亦登陆李佳琦直播间。预售首日薇诺娜、珀莱雅位列天猫美妆行业排行榜第 4、5 位，华熙生物旗下的夸迪位列第 7。多家公司大促表现优异，有望奠定 Q4 业绩向好基础。 ⚫ 近期重点回顾：珀莱雅（603605）2022 年三季报业绩点评： 1）22Q1-3 公司实现营收 39.6 亿元，同比增长 31.5%；归母净利润 5 亿元，同比增长 36%；扣非归母净利润4.8 亿，同比增长 33.8%。2）22Q3 单季度实现营收 13.4 亿元，同比增长 22.1%；归母净利润 1.98 亿元，同比增长 43.6%；扣非归母净利润 1.96 亿，同比增长 44.1%。预计22-24 年实现归母净利润 7.5/9.5/11.7 亿元，维持“买入”评级。 ⚫ 爱美客（300896）2022 年三季报业绩点评：1）22Q1-3 实现营收 14.9 亿元，同比增长 45.6%，归母净利润 9.9 亿元，同比增长 40%，扣非归母净利润 9.7 亿元，同比增长44.1%。2）22Q3 单季度实现营收 6 亿元，同比增长 55.2%，归母净利润 4 亿元，同比增长 41.6%，扣非归母净利润 3.9 亿元，同比增长 52.3%。预计 22-24 年归母净利润为14.1/20.1/27.4 亿元，维持“买入”评级。 ⚫ 华熙生物（688363）2022 年三季报业绩点评：1）22Q1-3 公司实现营收 43.2 亿元，同比增长 43.4%；归母净利润 6.8 亿元，同比增长 22%。扣非归母净利润 6 亿元，同比增长 34.5%。2）Q3 单季度营收 13.8 亿元，同比增长 28.8%，归母净利润 2 亿元，同比增长 4.9%，扣非归母净利润 1.9 亿元，同比增长 33.6%。预计 22-24 年实现归母净利润 9.8/12.3/15.8 亿元，维持“买入”评级。 ⚫ 上海家化（600315）2022 年三季报业绩点评：22Q1-3 公司营收 53.5 亿元，同比下降8.2%，归母净利润 3.1 亿元，同比下降 25.5%，扣非归母净利润 3.7 亿元，同比下降22.3%。其中，单三季度营收 16.4 亿元，同比增长 1.2%，归母净利润 1.6 亿元，同比增长 15.6%，扣非归母净利润 1.7 亿元，同比增长 17.9%。预计 22-24 年归母净利润分别为 5.7/7.1/8.4 亿元，维持“买入”评级。 ⚫ 本周新闻回顾：天猫美妆公布 10 月 24 日预售数据，4 个美妆品牌预售成交额破 10 亿，10 个品牌预售成交额破 5 亿 ，56 个品牌预售成交额破亿，更有 52 个单品预售成交额破亿。美妆预售榜单中，巴黎欧莱雅、兰蔻和雅诗兰黛稳居前三，国货中薇诺娜、珀莱雅位列第 4、5 位，华熙生物旗下的夸迪位列第 7。而在美容护肤榜单中，薇诺娜超越雅诗兰黛和兰蔻位列第二。在彩妆榜单中，M·A·C、3CE 以及 YSL 位列前三，国货彩妆品牌花西子保持强势增长势头，位列第四。 ⚫ 投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，Q4 大促有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始恢复增速。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商 MCN：星期六。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1. 行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现弱于市场 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022 年 10 月 21 日至 10 月 28 日期间，申万美容护理指数下跌 4.7%，弱于申万 A 指数 0.3pct。其中，申万化妆品指数下跌 4.4%，与申万 A 指数持平；申万个护用品指数下跌 4.7%，弱于申万 A 指数 0.3pct。 上周涨幅前三的个股：上周涨幅前三的个股：百亚股份(15.38%)，豪悦护理(2.77%)，名臣健康(0.67%)。跌幅前三的个股：科思股份(-12.88%)，水羊股份(-12.40%)，依依股份(-11.78%)。 图 1：本周化妆品医美板块表现弱于市场 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.2 行业观点 【化妆品医美】 国货龙头三季报业绩靓丽，双十一周期开启关注股价边际催化。本周爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美等多家公司披露三季报。珀莱雅超预期增长，Q3 营收/归母净利润同增 22.1%/43.6%，大单品+第二品牌增长逻辑强化。消费需求不振下，贝泰妮、华熙生物亦实现中双位数增长。此外，本周一（10 月 24 日）天猫双十一预售正式开启，李佳琦首播日观看人次超 4 亿，维持超头地位，薇诺娜、珀莱雅、夸迪、米蓓尔等多家国货公司产品亦登陆李佳琦直播间。预售首日薇诺娜、珀莱雅位列天猫美妆行业排行榜第 4、5 位，华熙生物旗下的夸迪位列第 7。多家公司大促表现优异，有望奠定 Q4业绩向好基础。 -4.7%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%计算机国防军工有色