海外互联网电商行业：Temu冲上美国购物榜第一，苏宁易购与美团达成合作

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·海外行业动态 Temu 冲上美国购物榜第一，苏宁易购与美团达成合作 市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化 4.74%、5.22%、4.89%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-2.27%、-3.28%、-1.99%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中医疗保健（1.74%）与工业（1.5%）表现较好，可选消费（-4.53%）以及日常消费（-5.81%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中能源（8.08%）与信息技术（6.49%）表现较好，必需消费（2.16%）以及公共事业（1.95%）表现较差。 本周观点 字节跳动系列研究之四（Tiktok 篇）：互联网出海破局者，再造一个抖音 Tiktok 是第一款真正意义上实现全球化的中国互联网产品。我们认为 Tiktok 用户增长远没有到天花板，未来 1-2 年内 Tiktok 仍然处于增长红利期。TikTok 占据天时地利人和，短短 5 年成为海外短视频赛道的领先企业，形成规模效应和先发优势。中期维度下，我们认为海外短视频赛道经过行业出清之后将逐步回归头部，但头部厂商格局短期尚未定型。通过对各竞品发展、产品及策略比较分析，我们认为在海外社交平台竞争格局较为稳定的基础上，Tiktok 能成功跑出，蜕变成全球最强大的短视频产品综合了天时、地利、人和因素。 商业化仍处爆发初期阶段，已经实现一定里程碑，未来广告电商将有望贡献主要增量。Tiktok 向上势头强劲，在公司加快商业化步伐的基础上，未来几年有望持续保持高速增长。Tiktok 在 2021年广告业务高速增长，全年收入已达到 40 亿美元，同比增长100%，而今年广告收入目标为 120 亿美元，较去年增长三倍，我们预计未来两年广告业务将步入高速增长阶段，2024-2025 年广告收入有望对标 YouTube，达到 200 亿美元以上体量。Tiktok 直播打赏不断取得突破，体量已达一定规模。根据 SensorTower，2021 年 Tiktok 直播打赏收入大约在 5 亿美元左右体量，目前阻碍海外直播业务发展最重要的原因是直播业务生态还不够成熟，一方面公会占比相对较低，主播的专业度和成熟度仍然有待加强，另一方面，海外用户观看直播的习惯大多还停留在 PC 端，而目前 Tiktok 对于 PC 端的优化还远远不够。随着未来创作生态逐渐成熟，产品不断优化，Tiktok 的直播业务仍然有望取得一定突破。我们预测 Tiktok 直播打赏收入在乐观、中性、悲观的条件下分别为 64.79 亿美元、24.29 亿美元、5.4 亿美元。 维持 强于大市 孙晓磊 sunxiaolei@csc.com.cn 18811432273 SAC 执证编号：S1440519080005 SFC 中央编号：BOS358 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn 15000106325 SAC 执证编号：S1440521100004 于伯韬 yubotao@csc.com.cn 18627096223 SAC 执证编号：S1440520110001 刘京昭 liujingzhao@csc.com.cn 18801173793 SAC 执证编号：S1440522010001 发布日期： 2022 年 10 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数海外研究 仅供内部参考，请勿外传 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 市场表现： ................................................................................................................................................................3 行业新闻: ...................................................................................................................................................................4 海外新闻： ........................................................................................................................................................4 国内新闻： ........................................................................................................................................................5 出海新闻： ........................................................................................................................................................5 应用排行： ................................................................................................................................................................7 应用下载： ............................................................................................................................................................. 10 公司观点： .....................................................................................................................