零售行业周报第453期：部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 10 月 22 日 行业研究 部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现 ——零售行业周报第 453 期（2022.10.17-2022.10.21） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.08%和-1.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.14%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（192 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.51%和-26.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-18.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.14%，位列 30 个中信一级行业的第 10 位。过去一周，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、交通运输和国防军工，涨幅分别为 2.83%、2.57%和 2.13%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-18.65%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和农林牧渔，涨幅分别为 32.64%、0.47%和-5.24%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 1.85%、0.99%和-0.25%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为-10.59%、-14.25%和-18.81%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，47 家公司上涨，3 家公司持平，59 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST 跨境、中央商场和新华百货，涨幅分别为 32.33%、23.83%和16.21%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，30 家公司上涨，79 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、萃华珠宝和友好集团，涨幅分别为 94.77%、78.33%和 48.88%。 零售行业投资策略： 双十一大促活动拉开序幕，零售公司的三季报也开始陆续披露。但近期部分地区快递物流受阻，可能对双十一大促的开门红等活动造成一定不利影响。整体而言，我们预计双十一的销售数据以及三季报的业绩表现仍将维持弱复苏的态势。从细分品类看，我们依然相对看好可选品中的化妆品、黄金珠宝和运动品牌相关。但从估值角度看，部分质地优良的零售公司已经处于估值底部区间。我们相信短期疫情冲击等不利因素不会影响公司的长期投资价值，建议投资者适当布局。下周建议关注：红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -24%-16%-7%1%10%10/2101/2204/2207/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 国庆数据表现平淡，关注双十一大促活动——零售行业周报第 452 期（2022.10.10-2022.10.14）（2022-10-15） 看好国庆周边游消费场景，看好百货及黄金珠宝——零售行业周报第 451 期（2022.09.26-2022.09.30）（2022-10-01） 期待国庆消费环比改善，继续看好大众消费概念——零售行业周报第 450 期（2022.09.19-2022.09.23）（2022-09-25） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.08%和-1.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.14%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（192 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.51%和-26.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-18.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/10/21） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/10/21） -2%-1%0%1%2%10-1710-1810-1910-2010-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 -18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%07-2108-0408-1809-0109-1609-3010-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/10/21） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.14%，位列 30 个中信一级行业的第 10 位。过去一周，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、交通运输和国防军工，涨幅分别为 2.83%、2.57%和 2.13%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、家电和建材，涨幅分别为-5.86%、-5.81%和-4.00%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-18.65%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和农林牧渔，涨幅分别为 32.64%、0.47%和-5.24%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融，涨幅分别为-34.58%、-33.34%和-30.17%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/10/21） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/10/21） -8 -6 -4 -2