食品饮料行业周报：白酒业绩预告增长良好，啤酒下半年有望维持高景气

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 10 月 17 日行业研究●证券研究报告食品饮料行业周报白酒业绩预告增长良好，啤酒下半年有望维持高景气投资要点 行业回顾：2022 年 10 月 10 日-10 月 14 日，本周食品饮料（中信）下跌 4.77%，跑输沪深 300（+0.99%）5.76pct。食品饮料子行业中，肉制品（3.99%）、其他酒（3.00%）、速冻食品（2.96%）领涨；啤酒（-4.75%）、调味品（-5.61%）、白酒（-6.40%）板块有所下跌。个股方面，中信食品饮料板块共 127 家公司，本周 76 家上涨，51 家下跌，其中黑芝麻（21.66%）、皇氏集团（19.38%）、华统股份（17.90%）、百润股份（11.25%）、妙可蓝多（10.58%）领涨。 高端白酒稳健增长，次高端弹性亮眼：茅台 2022Q3 实现营收 295.43 亿元，同比+15.61%；实现归母净利润 146.05 亿元，同比增长 15.81%；业绩稳健增长，回款进度保持正常节奏；五粮液批价坚挺，品牌韧性十足，预计三季度仍有双位数增长；泸州老窖全年目标已提前完成，预计三季度仍将维持较快增长。次高端中，汾酒三季度受宴席需求回补推动，青花 20 表现强劲，复兴版省外市场逐步打开，八月献礼版玻汾上市亦带动玻汾销量放开，预计营收利润将实现同比高增（28%/42%左右）。今世缘 Q3 营收预计增长 26%，归母净利润预计增长 27%，四开双节表现突出，V 系价盘有序恢复，公司加大营销宣传力度，2022 年股权激励目标预计能顺利完成。 啤酒：三季度销量强势反弹，下半年世界杯催化有望延续高景气。受益于 7、8月份沿长江一带的高温天气以及疫情相对平稳、餐饮逐步复苏，啤酒行业三季度销量实现了较好恢复，我们预计青啤营收同比增长 18%，净利润在费用管控、包材成本回落等因素影响下预计同比增长 25%左右；重啤受新疆等西南地区疫情影响，销量增长有所放缓，预计三季度营收同比增长 10%左右。目前铝罐、PET 等包材价格均有所回落，啤酒企业成本端压力逐步缓解，伴随 11 月底世界杯开赛，四季度啤酒销量预计同比将有较好增长；啤酒行业营收和利润将得到良好修复。 调味品：受食品添加剂事件影响，本周调味品行业股价出现较大波动，我们认为本次事件实质上并非食品安全问题，各国食品添加剂披露标准不同以及不同档次产品之间的不当对比导致了公众的误读，短期内会一定程度影响 C 端消费者产品选择；长期看本次事件是一次良好的消费者教育机会，消费者对添加剂认知的增长有望推动高端调味料产品快速成长，企业应该加快丰富产品种类，完善品牌宣传，把握此次产品结构升级机遇。 投资建议： 白酒：重点推荐渠道管控力加强，系列酒结构改善的白酒龙头茅台以及需求稳健的五粮液，建议关注青花系列全国放量的山西汾酒以及苏酒龙头今世缘；啤酒：重点推荐弹性可期的青岛啤酒以及全国化进程中的重庆啤酒。投资评级领先大市-A维持首选股票评级600519.SH贵州茅台买入-A000858.SZ五粮液买入-A600809.SH山西汾酒买入-A603369.SH今世缘买入-B600600.SH青岛啤酒买入-A600132.SH重庆啤酒买入-B一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-0.3-0.336.25绝对收益-2.6-9.88-15.85分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告食品饮料：社零持续复苏，中秋白酒分化延续-华金证券食饮周报 2022.9.19食品饮料：板块业绩分化，下半年寻找确定性-食品饮料 2022 年中报总结 2022.9.8食品饮料：白酒利空尽出，啤酒旺季势能强劲-华金证券食饮周报 2022.8.29食品饮料：白酒业绩分化，酒饮旺季加快复苏-华金证券食饮周报 2022.8.22食品饮料：白酒关注双节推动，酒饮旺季动销良好-华金证券食饮周报 2022.8.15 仅供内部参考，请勿外传行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分 风险提示：疫情持续反复；消费恢复不如预期；食品安全问题等。 仅供内部参考，请勿外传行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、行业回顾...................................................................................................................................................... 4二、行业重点数据跟踪........................................................................................................................................6（一）白酒...................................................................................................................................................6（二）啤酒...................................................................................................................................................7（三）调味品...............................................................................................................................................8（四）乳制品...............................................................................................................................................8三、本周重要公告及新闻....................................................................................................................................9本周重要公告........................................................................................