机械行业研究：通用机械底部渐进，工程机械有望触底回升

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2111 沪深 300 指数 3842 上证指数 3072 深证成指 11122 中小板综指 11658 相关报告 1.《行业空间超百亿，进口替代加速-示波器行业深度报告》，2022.10.11 2.《三季报前瞻：底部渐近，关注进口替代方向-机械行业周报》，2022.10.9 5.《中证机床 ETF 获批，“自主可控”之路加速-机床行业深度报告》，2022.9.19 满在朋 分析师 SAC 执业编号：S1130522030002 manzaipeng＠gjzq.com.cn 秦亚男 分析师 SAC 执业编号：S1130522030005 qinyanan＠gjzq.com.cn 李嘉伦 分析师 SAC 执业编号：S1130522060003 lijialun＠gjzq.com.cn 通用机械底部渐进，工程机械有望触底回升 行情回顾  上周（2022/10/10-2022/10/14）SW 机械设备指数上涨 5.68%，在申万 31个一级行业分类中排名第 5；沪深 300 指数下跌 1.33%。年初至今，SW 机械设备指数下跌 20.82%，在申万 31 个一级行业分类中排名 20；同期沪深300 指数下跌 22.22%。 核心观点  8 月日本出口中国机床订单高增长，中国高端机床需求正旺。根据日本机床协会数据，8 月日本出口中国机床订单 298.49 亿日元，同比增长 24.88%，1-8 月订单 2539.37 亿日元，同比增长 0.72%。考虑 2021 年日本出口中国机床订单同比增长 77%，在去年高基数上今年 1-8 月订单同比重回正增长，我们认为在航空航天、新能源汽车等领域带动下，中国高端机床需求正旺。  9 月挖机销量重回正增长，国内跌幅收窄，出口持续高增，工程机械有望触底回升。9 月国内挖机总销量同比增长 5.49%，环比增长 17.21%。国内市场方面，挖机市场有所复苏，单月降幅同比收窄 13.84pcts，随着天气温度逐渐回落，国四切换时间点临近等因素影响下，下半年国内旺季赶工需求释放，挖机市场有望继续回暖，设备销售得到提振。海外市场方面，挖机整体需求表现强劲，出口销量一定程度上对冲国内市场的下行，9 月挖机出口量同比增长 73.42%，增幅环比扩大 16.59pcts。  9 月新能源汽车销量、动力电池装机量保持高增长，锂电产业链高景气度延续。9 月中国新能源车销量 70.8 万辆，同比增长 98.06%，环比增长6.28% ， 动 力 电 池 装 车 量 31.63GWh ， 同 比 增 长 101.6% ， 环 比 增 长13.99%，锂电产业链高景气度延续。  通用机械需求底部渐进，有望在 22 年末附近迎来复苏。中游通用机械行业需求周期约 3-4 年，行业需求从 2021 年一季度起开始边际走弱，同比数据增速从高点逐渐回落，需求边际减弱，目前处于磨底阶段。根据行业需求下降周期历史均值约 22 个月的时间推算，则新一轮需求上升周期的启动时间约在 2023 年 1 月附近。由于选取数据为 3 个月移动平滑，数据或滞后 2 个月左右。因此，我们预计，新一轮通用机械设备行业需求上升周期有望在 22年底附近启动，目前从工业机器人/叉车/机床销量、PMI、工业增加值等数据来看，Q3 呈逐月改善趋势，底部基本探明，后续有望逐步复苏。 投资建议  建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、德龙激光。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 1638180119632126228824512613211015220115220415220715国金行业沪深300 2022 年 10 月 15 日 机械组 机械行业研究买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、股票组合 ....................................................................................................... 4 2、行情回顾 ...................................................................................................... 4 3、核心观点更新 ............................................................................................... 6 3.1 工程机械：9 月挖机销量重回正增长，出口销量持续高增 ....................... 6 3.2 锂电设备：9 月动力电池装机量高增长，锂电设备板块保持高景气度 ..... 7 3.3 科学仪器：国产替代大势所趋，新品发布催化板块投资机会 .................. 7 3.4 激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升 ........... 7 3.5 油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头 ........................................ 7 4、重点数据跟踪 ............................................................................................... 8 4.1 通用机械 ................................................................................................... 8 4.2 工程机械 ................................................................................................... 9 4.3 锂电设备 ................................................................................................. 10 4.4 光伏设备 ................................................................................................. 10 4.5 油服设备 ................................................................................................