基础化工行业研究：板块反弹，后续建议重点关注有业绩个股

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2482 沪深 300 指数 3842 上证指数 3072 深证成指 11122 中小板综指 11658 相关报告 1.《市场继续承压，静待花开-【国金化工】行业研究周报》，2022.10.4 2.《北溪管道多处泄露，关注欧洲高占比化 工 品 -【 国 金化 工 】天 然 气点 ...》 ，2022.9.28 3.《兰蒂奇 PA66 不可抗力，确定性为后续 主 线 - 【 国 金 化 工 】 行 业 研 ... 》 ，2022.9.25 4.《美国通胀超预期，建议关注需求脱敏方 向 - 【国 金 化工 】 行业 研 究周 ...》 ，2022.9.17 5.《欧洲能源风险加大，业绩确定为王-【 国 金 化 工 】 行 业 研 究 周 报 》 ，2022.9.10 陈屹 分析师 SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 板块反弹，后续建议重点关注有业绩个股 本周化工市场综述  本周申万化工指数上涨 3.61%，跑赢沪深 300 指数 2.62%。标的方面，超跌或者业绩较佳的个股表现亮眼，业绩不及预期的标的有所承压。估值方面，当前化工板块 PB 分位数为 53%，PE 分位数为 11%，具体到标的，有不少个股的估值位于历史极低分位数，中线投资价值凸显。产品方面，本周跌幅靠前的化工品分别是五氧化二磷、液氯、双酚 A、三氯乙烯、二氯甲烷，下跌原因主要跟成本下行或需求不佳有关；涨幅靠前的化工品分别是 TDI、己二酸、苯胺、氨纶 40D、盐酸，上涨主要原因是供给收缩或者有成本支撑。 本周大事件  大事件一：欧美航线运价持续降温。目前欧洲基本港一个 FEU（40 英尺高箱货柜）运价在 4700 美元左右，美国西海岸航线 2300 美元左右，东海岸航线 6000 美元左右。相比 7 月份，近期欧洲基本港、美东航线运价下降四成左右；美西航线降近七成。海运费的降低将提升国内化工产品出口性价比，例如轮胎，同时也利于进口原材料的进一步降本。  大事件二：三星电子第三季度利润大幅下跌，突显出全球个人电脑和存储芯片市场低迷的严重程度。周五，三星电子发布初步业绩报告，第三季度营业利润为 10.8 万亿韩元（合 77 亿美元），比上年同期的 15.8 万亿韩元下降32%，为近三年来首次同比下降。第三季度营业收入增长 2.7%，达到 76 万亿韩元，但低于预期。在市场需求和海外供应链管制的背景下，国内半导体板块短期承压，长期看相应材料设备的国产化进程预计会加快。  大事件三：美国通胀再度“爆表”，美联储激进加息难止。美国劳工部发布数据显示，美国 9 月未季调 CPI 同比升 8.2%，虽然较前值 8.3%有所回落，但仍高于预期的 8.1%。未季调核心 CPI 同比升 6.6%，创 1982 年 8 月以来新高；季调后 CPI 环比 0.4%，核心 CPI 环比上升 0.6%，也均超市场预期。数据出炉后，掉期市场完全定价美联储 11 月将加息 75 个基点，加息 100 个基点预期也再次出现。 投资组合推荐  中旗股份、万润股份、东材科技、回天新材、泰和新材 风险提示  疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 2241241525902764293931133288210715211015220115220415220715国金行业 沪深300 2022 年 10 月 15 日 基础化工组 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................4 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................15 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................23 五、风险提示 ...............................................................................................25 图表目录 图表 1：板块变化情况 ....................................................................................4 图表 2：10 月 14 日化工标的 PE-PB 分位数 ...................................................4 图表 3：A 股全行业 PE 分布情况（按各行业 PE 分位数降序排列） ................5 图表 4：A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） .....5 图表 5：化工细分子版块 PE 分布情况（按各子版块 PE 分位数降序排列） .....6 图表 6：化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ...............................................................................................................6 图表 7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.....................................................7 图表 8：10 月 08 日-10 月 14 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ....................................................................................................................16 图表 9：硫酸 浙江嘉化 98%（元/吨） ..........................................................16 图表 10：TDI 华东（元/吨）.......