地产天天见（第41期）：从央行问卷调查看，三季度房企贷款需求与居民购房意愿如何了？

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 10 月 16 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《市场疑虑逐步走向清晰，建议关注板块机会——四季度地产行业展望》20221012 《地产天天见（第 40 期）：取消公摊面积会有怎样的影响？》 《地产天天见（第 39 期）：930 政策利好后，“十一”楼市表现如何？》 《地产天天见（第 38 期）：930 地产政策密集出台释放了怎样的利好？》 《地产天天见（第 37 期）：房企商票发行与逾期情况如何了？》 《地产天天见（第 36 期）：从南昌集中土拍反映出的弱二线城市土地市场情况如何了？》 《地产天天见（第 35 期）：保障房 REITs 大涨后能否持续成为发展焦点？》 《地产天天见（第 34 期）：我国房产税预计规模有多少？一线城市压力会有多大？》 《地产天天见（第 33 期）：我国房地产税的由来？沪渝试点效果如何？》 《中国的真实住房需求还有多少？（2022 版）》20220803 《凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与长期格局的思考》 20220615 《AMC 参与房企化债的范围和力度有望加大，提供房企纾困新路径》 20220523 《激进扩张和过度融资埋下隐患，政策收紧市场遇冷成为危机爆发的导火索—暴雷房企区域性研究系列之闽系篇》20220519 《从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》20220325 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industr y] 房地产行业 [Table_Anal yser ] 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 [Table_Title] 地产天天见（第 41 期） 从央行问卷调查看，三季度房企贷款需求与居民购房意愿如何了？ 【每日一问】 10 月 9 日，央行公布三季度银行家与城镇储户问卷调查。1）从银行家问卷调查来看，银行总体贷款需求指数环比上季度回暖，但房企贷款需求仍然低位下探。2）从城镇储户问卷调查来看，Q3 居民购房意愿环比虽小幅改善，但整体仍然低迷。年内扭转居民对房价上涨的信心、就业与收入的预期仍然较难，在当前形势下，预计 Q4 购房意愿的恢复仍有压力。 银行贷款总体需求指数环比上升，但房企贷款需求仍然较弱。银行家问卷调查显示，Q3 贷款总体需求指数为 59.0%，环比上升 2.4 个百分点，同比下降 9.3 个百分点，同比降幅较 Q2 收窄了 4.6 个百分点，主要受政策性金融工具投放加快、信贷政策持续宽松等因素推动。分行业看，基础设施、制造业、批发零售业贷款需求指数分别为 61.3%、60.6%和 56.3%，均处于向好状态（>50%），且环比分别上涨了 2.9、1.0 和 2.5 个百分点；而房地产企业贷款需求指数仍在低位下探，仅 40.6%，环比下降 0.9 个百分点，今年以来持续下降，同比下降 4.7 个百分点。房企贷款意愿持续低迷，我们认为，一方面是因为，今年地产景气度下行，房企新开工、拿地等投资意愿明显下降有关；另一方面，是房企处于安全稳健发展、降低自身杠杆的考量。 居民购房意愿仍然低迷，储蓄意愿持续较强。城镇储户问卷调查显示，未来 3 个月预计增加购房支出占比的储户比重为 17.1%，环比微幅上升了 0.2 个百分点，我们认为这与 Q3 疫情缓解、各类地产放松政策持续推进，购房者信心小幅修复有关；但从同比来看，仍有 2.1 个百分点的下降，今年 Q2、Q3 该比例仍是 2016Q4 以来的最低点，显示出居民购房意愿仍然低迷。而居民储蓄意愿持续较强，倾向于“更多储蓄”的居民占 58.1%，仍处于历史高位，今年以来疫情反复、经济下行压力较大，居民更倾向于降低家庭杠杆、进行预防性储蓄。 居民对于房价上涨的信心未能在三季度得到扭转。根据城镇储户问卷调查，房价看涨的比例自2021 年下半年以来持续下降，2022Q3 房价预期上涨的比例为 14.8%，处于 2010 年有该调查数据以来的最低点，同比下降 5.1 个百分点，环比下降 1.4 个百分点；房价预期下降的比例为 16.3%，同比提升 3.6 个百分点，环比提升 0.3 个百分点；对未来房价预期不确定的占比为 12.4%，环比小幅下降了 0.8 个百分点，同比仍有 0.7 个百分点的上涨，观望情绪仍然浓厚。 就业形势仍然严峻；随疫情影响缓解，三季度居民收入小幅改善。1）从较为宏观的统计局公布的月度失业率数据来看，6-8 月城镇调查失业率稳步下降，8 月降至 5.3%。但从央行季度城镇储户问卷调查的结果来看，实际居民的就业形势仍未见明显转好，2022Q3 就业感受指数持续下降了 0.2个百分点至 35.4%；就业感受“形势较好”的储户占比进一步下降了 4 个百分点至 9.7%，为 2013年有该调查数据以来的最低点；就业感受“形势严峻”或“看不准”占比虽环比小幅下降了 0.4个百分点，但仍处于 45.2%的历史高位。2）2022Q3 收入感受指数为 47.0%，环比提升了 2.5 个百分点；Q3 收入“增加”或“基本不变”的占比较 Q2 提升了 3.5 个百分点至 81.9%，“减少”的占比降至 18.1%，Q3 疫情形势较 Q2 有所好转，居民收入小幅改善。3）未来就业与收入的预期指数分别为 45.3%和 46.5%，仍处于 50%的临界值以下（指数在 50%以上，反映该项指标处于向好或扩张状态；低于 50%，反映该项指标处于变差或收缩状态），我们认为年内扭转居民对就业与收入预期仍有压力。在收入和就业预期较差的情况下，居民即时的购房意愿或将持续较弱，购房观望情绪仍然浓厚。 【今日收评】 从大盘表现来看，今日（10 月 14 日）申万房地产板块上涨 0.22%，相对沪深 300 收益率为-2.17%；恒生地产板块上涨 0.69%，相对恒生指数收益率为-0.52%。申万房地产板块中，央企、地方国企与民企涨跌幅均值分别为 0.68%、1.13%、1.48%。地产板块跑输沪深 300，一方面， 当前仍处于销售基本面的重要观察节点，市场对销售能否实质性回暖、房企信用风险事件会否继续出现仍有担忧；另一方面，今日财政部印发通知，明确规定不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，禁止新增隐债，预计后续土拍市场中非房国企和城投托底的情况将有所减少。 从个股表现来看，主流 A 股房企今日涨跌幅均值为 0.00%，排名前三是金科股份、中南建设、华侨城 A，涨幅分别为 1.93%、1.78%、1.50%。其中华侨城连续两日涨幅排名前三，公司拟发行不超过 15 亿元中期票据，用于偿还将于 2022 年 10 月 23 日到期的债券。主流内房股今日涨跌幅均值为 2.89%，排名前三是旭辉控股集团、碧桂园、龙