化工新材料周报：9月新能源汽车产销再创新高，德方纳米前三季度净利润同增超600%

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 10 月 16 日 行业研究 评级：推荐（维持） 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn [Table_Title] 9 月新能源汽车产销再创新高， 德方纳米前三季度净利润同增超 600% ——化工新材料周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工 -7.94 -7.41 -13.15 沪深 300 -6.53 -11.08 -22.22 相关报告 《——碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐）*化工*杨阳，李永磊》——2022-05-27 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09 投资要点： ◼ 核心逻辑 化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 ◼ 行业信息更新 半导体相关： 10 月 12 日，SEMI 中国：预计 2025 年全球 300mm Fab 厂产能将达到新高。10 月 11 日，SEMI 在其 300mm Fab Outlook to 2025 报告中指出，预计从 2022 年至 2025 年，全球半导体制造商 300mm Fab 厂产能将以接近 10%的复合年增长率（CAGR）增长，达到每月 920 万片的历史新高。对汽车半导体的强劲需求以及多个地区新的政府资助和激励计划是主要增长因素。预计中国 300mm 前端 Fab厂产能的全球份额将从 2021 年的 19%增加到 2025 年的 23%，达到 230 万 wpm，这一增长受政府对国内芯片行业投资不断增加等因素的推动。预计从 2021 到 2025 年，中国台湾地区在全球的产能份额将下滑 1%，占 21%，而同期韩国的份额也将小幅下降 1%，变成24%。随着与其他地区的竞争加剧，日本在全球 300mm Fab 厂产能中的份额将从 2021 的 15%下降到 2025 年的 12%。在美国芯片法案的资助和激励措施的推动下，预计美国 300mm Fab 厂产能的全球份额将从 2021 的 8%上升到 2025 年的 9%。在欧洲芯片法案的投资和激励下，欧洲/中东地区的产能份额预计将在同期从 6%增至 7%。预计在预测期内，东南亚将保持其在 300mm 前端 Fab 厂产能 5%的份额。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 显示材料相关： 10 月 11 日，TechWeb：三星计划采用透明聚酰亚胺基板生产可折叠 OLED 面板。据国外媒体报道，三星电子旗下的面板制造商三星显示，在智能手机等所需的中小尺寸 OLED 面板方面优势明显，苹果 iPhone 所需的高端 OLED 面板，主要是由他们供应。在中小尺寸OLED 面板方面优势明显的三星表示在考虑研发透光效果更好的OLED 面板，以提高屏下摄像的质量。三星计划在 2024 年前，采用透明聚酰亚胺基板，生产可折叠的 OLED 面板。 新能源材料相关： 10 月 11 日，中汽协会数据：中汽协：9 月新能源汽车销量为 70.8 万辆，市占率达 27.1%。据中国汽车工业协会统计分析，2022 年 9 月，汽车月产销快速增长，总体呈现“淡季不淡，旺季重现”的态势，带动行业企稳回升。9 月，汽车产销同比延续保持快速增长势头；购置税优惠等促消费政策持续发力，乘用车销售已恢复到正常状态，并呈现出快速增长态势；商用车恢复不及预期；本月新能源汽车产销再创历史新高；汽车出口表现良好。 重点企业信息更新 德方纳米：10 月 11 日，2022 年前三季度业绩预告。受益于下游需求增长及公司新增产能的释放，公司产品的产销量同比大幅提升，公司 2022 年前三季度实现归属于上市公司股东净利润 17.5 亿元-18.5亿元，比上年同期增长 616.86%-657.83%。 重点关注公司： 重点推荐万润股份，公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 证券研究报告