中国互联网行业Meta Connect 2022：持续迈向元宇宙愿景

敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR <GO>)或 http:// www.cmbi.com.hk 下载更多招银国际证券研究报告 本报告摘要自英文版本，如欲进一步了解，敬请参阅英文报告。 1 \\\\\\\\\ \\ 2022 年 10 月 13 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 中国互联网行业 优于大市 （维持） Meta Connect 2022: 持续迈向元宇宙愿景 Meta 于 10 月 11 日举办 Meta Connect 2022，推出公司首款高端 VR 头显 Meta Quest Pro。新款 VR 头显将于 10 月 25 日发售，售价 1499.99 美元。依托Pancake 光学模组、眼动追踪、面部追踪和全彩透视等功能革新，Meta Quest Pro 有望显著提升社交/游戏/工作 VR 体验。Meta 在大会上还展示了新的 VR 内容与合作项目，包括 1）将 Xbox Cloud Gaming 引入 Meta Quest ；2）更灵活丰富的 YouTube VR 体验；及 3）通过与微软合作以实现更具沉浸感的 VR 办公协作体验等。我们预计这些创新将进一步拓宽 VR 使用场景，帮助 Meta 实现其元宇宙的长期愿景。中国当前的 VR 生态仍处于发展初期，我们看好具有较强内容研发能力和丰富应用场景的头部科技平台，并且他们也具备资金实力支持 VR 的长期发展投入，如腾讯/字节跳动/网易/阿里巴巴。  功能革新提升 VR 体验。Meta Quest Pro 多项新功能有望提升 VR 体验：1）Pancake 模组大幅降低光学模块厚度与重量，让头显佩戴体验更加舒适；2）高分辨率传感器和全彩透视支持更强大的混合现实（MR）体验；3）眼动追踪和面部追踪改善社交体验等。我们认为相关功能创新将有利于 VR 内容研发方，尤其是重度游戏研发商与办公协同服务提供商，主因其所提供的内容与服务需要高沉浸感的 VR 体验。  VR 内容生态持续发展。据 Meta 披露，用户在 Meta Quest Store VR 内容上的总支出至今已超 15 亿美元。Meta Quest Store 的 400 多个应用当中，约有三分之一的应用已产生超 100 万美元收入。游戏目前仍是 VR 内容生态中的关键品类。Meta 过去一直在加大投入开发 VR 游戏内容，并已收购多家头部 VR游戏工作室，如 Camouflaj Teams、Twisted Pixel 和 Armature Studio。Meta还在会上宣布，微软 Xbox Cloud Gaming 未来计划在 Meta Quest Store 推出。而目前中国头部内容提供商已有良好的内容生态以支持 VR 内容体验升级。  拓展 VR 场景至工作与健身。随着 VR 体验更具沉浸感，我们认为 VR 有望重塑工作和健身场景。在工作场景中，Meta 公布了与微软的合作计划，预计将会在 Meta Quest 上推出 Microsoft Teams 和 Microsoft 365 两款办公协同产品；健身方面，Meta 计划推出其首个健身配件包 Meta Quest 2 Active Pack、篮球游戏 Gym Class - Basketball VR 以及一款新的健身 API。  中国 VR 生态仍处于早期发展阶段。中国 VR 生态系统仍处于发展初期，我们看好腾讯/字节跳动/网易/阿里巴巴等头部平台，这些平台具有强大的内容开发能力和应用场景以支持其 VR 发展。其中，腾讯已于 2022 年 6 月成立了扩展现实（XR）部门，专注于 XR 软硬一体的研发（据路透社）。字节跳动则借助其 VR 平台 Pico，持续扩展其 VR 内容生态系统。 中国 互联网 行业 贺赛一 (852) 3916 1739 hesaiyi@cmbi.com.hk 陆文韬 (86) 159 2756 2820 luwentao@cmbi.com.hk 陶冶 (86) 186 1704 6586 franktao@cmbi.com.hk ( ? ? ) 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 10 月 13 日 敬请参阅尾页之免责声明 2 Meta Connect 2022 更新 Meta 在 Meta Connect 2022 推出公司首款高端 VR 头显 Meta Quest Pro。新的 VR 头显将于 10 月 25 日开始发货，售价为 1,499.99 美元。Meta Quest Pro 多项新功能有望提升 VR 体验：1）Pancake 模组大幅降低光学模块厚度与重量，让头显佩戴体验更加舒适；2）高分辨率传感器和全彩透视支持更强大的混合现实（MR）体验；3）眼动追踪和面部追踪改善社交体验等； 4）新的 Qualcomm Snapdragon XR2+处理器的性能显著优于 Meta Quest 2 的处理器； 5) 每英寸像素较 Meta Quest 2 增加 37%，提供更清晰的视觉影像。我们预计 VR 硬件的提升将助力 VR 内容生态系统的发展，有利于 VR 内容开发商，尤其是重度游戏研发商与办公协同服务提供商，主因其所提供的内容与服务需要高沉浸感的 VR 体验。 图 1: Meta Quest Pro 资料来源：公司及招银国际环球市场 图 2: Meta Quest Touch Pro 控制器 资料来源：公司及招银国际环球市场 图 3: Meta Quest Pro 的规格 功能 规格 分辨率 单眼 1800 × 1920 (3.5MP), LCD (2x) 刷新率 72Hz, 90Hz 透镜 Pancake non-Fresnel 视场角 106ºH × 96ºV 处理器 Snapdragon XR2+ 内存 12GB 存储 256GB 重量 722g 面部追踪 眼动 & 面部表情 摄像头 内外各 5 个 输入 Touch Pro controllers，手部追踪，声音 透视 支持(全彩透视) 资料来源：公司数据、roadtovr 及招银国际环球市场 VR 内容生态系统蓬勃发展， 拓展使用场景 VR 生态系统持续发展，据 Meta 披露，用户在 Meta Quest Store VR 内容上的总支出至今已超 15 亿美元，其中超过 500 万美元的 App 数量同比翻倍。 Meta Quest Store 上 400 多个 App 中约有三分之一的收入超过 100 万美元。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 10 月 13 日 敬请参阅尾页之免责声明 3 游戏仍然是其 VR 生态系统中的主要内容品类。关于未来内容发布计划，Meta 透露 Marvel Iron Man VR 将于 11 月 3 日登陆 Meta Quest。另外，Meta 宣布微软Xbox Cloud Gaming 计划在 Meta Quest Store 推出。自 2020 年以来，Meta 加大VR 游戏内容研发投入，并已收购 Camouflaj Teams（Marvel