有色金属行业月报：美联储加息预期增强，金属板块承压

第1页 / 共26页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储加息预期增强，金属板块承压 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业深度分析：电解铝成本高位运行，新能源汽车、光伏铝材需求稳步增长》 2022-09-27 《有色金属行业月报：中原证券-行业月报（有色金属）-美联储表态偏鹰，金属板块宽幅震荡-20220902》 2022-09-02 《有色金属行业月报：美联储加息落地，金属板块涨跌分化》 2022-08-01 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 10 月 10 日 投资要点： ⚫ 9 月，上证综指下跌 5.55%，有色板块下跌 8.80%，在 30 个行业中排名第 19，表现较弱。有色子行业中，黄金（-4.90%）、其他稀有金属（-5.53%）、铝（-8.51%）、铜（-8.53%）、钨（-9.33%）、铅锌（-10.03%）、稀土及磁性材料（-10.28%）、锂（-11.77%）、镍钴锡锑（-12.73%）。 ⚫ 基本金属：LME 金属价格普跌，LME 铝库存由降转增。9 月，美联储在 FOMC 会议上如期宣布加息 75 个基点，并向市场传达出 2022年仍将加息 125 个基点的信号，且下调了 GDP 增速预期、上调了失业率和通胀预期，美元指数再创新高但增速放缓；10 月 7 日美国就业数据表现强劲致使加息预期增强，基本金属板块仍有较大压力。部分地区限产、SHFE 铜和铝低库存等因素为铜、铝等基本金属价格提供一定支撑，短期内预计基本金属价格维持震荡格局。 ⚫ 贵金属：9 月黄金价格继续下跌。在美联储偏鹰表态以及美元指数持续走强的背景下，黄金价格持续承压，受俄乌冲突升级、全球高通胀、国际局势复杂多变、美联储持续加息等多重因素影响，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注 10 月 13 日美国即将发布的 CPI 数据、未来美联储政策预期以及国际局势变化。 ⚫ 小金属：8 月新能源车产销继续高增，碳酸锂价格高位震荡上行。截至 9 月末，金属锂价格为 295 万元/吨，年内涨幅达 109.96%；电池级碳酸锂价格达 51.3 万元/吨，年内涨幅达 84.53%，部分地区限电限产、局部疫情、低库存以及海内外新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 ⚫ 稀土：氧化镧价格下滑，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨、氧化镝价格上涨。9 月 20 日，五矿稀土公告称拟将名称变更为“中国稀土集团资源科技股份有限公司”，重组后的中国稀土集团中重稀土开采指标占我国中重稀土开采总量约 70%，稀土行业规范发展再进一步。 ⚫ 投资建议：截至 8 月 31 日，有色板块 PE 为 15.66 倍，贵金属板块PE 为 15.36 倍，工业金属板块 PE 为 14.10 倍，稀有金属板块 PE为 16.97 倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加息、新冠疫情反复以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 -28%-23%-18%-13%-8%-2%3%8%2021.102022.022022.062022.09有色金属沪深300第2页 / 共26页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME 金属价格普跌，LME 铝库存由降转增 .................................................... 6 2.2. 贵金属：COMEX 黄金价格继续下跌，COMEX 白银价格回升 ........................................ 7 2.3. 小金属：碳酸锂价格继续上涨，钴价微跌 ........................................................................ 7 2.4. 稀土：氧化镧价格下滑，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨、氧化镝价格上涨 ......................... 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓 ................................................................................ 8 3.2. 汽车：汽车产销当月同比增速加快，新能源汽车产销保持高增速 .................................... 9 3.3. 家电：空调产量同比增速小幅提升，家用电冰箱、冷柜产量同比增速继续下滑 .............. 9 4. 宏观与行业资讯 ............................................................................................. 10 4.1. 宏观 ................................................................................................................................ 10 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 14 4.2.1. 行业资讯.........................