汽车和汽车零部件行业周报：9月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20221010 9 月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩 2022 年 10 月 10 日 ➢ 9 月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩。据中汽协数据，预计 2022 年 9月汽车销量 251.9 万辆，同比+21.3%/环比+5.7%，1-9 月汽车累计销量 1937.9万辆，同比增长 3.9%。2022 年 9 月汽车销量同比环比均有增长。从新势力销量表现来看，2022 年 9 月，哪吒，零跑，理想，蔚来 4 家新势力销量均破万。哪吒、理想、小鹏、零跑、蔚来 5 家新势力厂商 9 月新能源汽车销量合计 5.99 万辆，同比+50.2%/环比+12.28%，同环比保持增长态势。小鹏 1-9 月销量 98,553辆，已超 2021 年全年交付量；理想新车发布销量增长显著，9 月销量达 1.15 万辆，同比增长 62.5%。比亚迪 9 月销量首次破 20 万，持续领跑 9 月销量，同比增长 151.2%。此外，极氪 001 9 月销量达 8,276 辆，环比增长 15%，1-9 月累计交付 3.95 万辆。AITO 问界系列交付 10,142 辆，连续两个月单月交付量破万。从 9 月销量表现来看，比亚迪以超 20 万辆的成绩新能源销量领先，埃安、哪吒、理想、零跑、蔚来等主要新能源车企 9 月单月新能源销量纷纷破万，整体销量上涨态势明显。 ➢ 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在 3.2-10%，其中 Q3 增速最高。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到 10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为 3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计 2023 年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看，9 月第 4 周（9.19-9.25）国内乘用车上牌 45.6 万辆，同比+11.9%/环比+16.4%，周度同比转正；新能源乘用车销量 13.9 万辆，同比+63.8%/环比+26.1%，新能源渗透率 30.5%，同比+9.6pct/环比+2.3pct，9 月前 4 周累计销量 47.55 万辆，同比+60.6%。 ➢ 投资建议：2022 年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 ➢ 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594 比亚迪 252.01 1.05 2.71 5.69 241 93 44 推荐 601238 广汽集团 12.13 0.70 0.92 1.04 17 13 12 推荐 002284 亚太股份 7.16 0.06 0.17 0.27 120 43 27 推荐 000887 中鼎股份 14.01 0.73 0.90 1.06 19 16 13 推荐 601689 拓普集团 73.80 0.92 1.46 2.05 80 50 36 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 9 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邵将 执业证书： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理 谢坤 执业证书： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com 研究助理 郭雨蒙 执业证书： S0100122070027 邮箱： guoyumeng@mszq.com 相关研究 1.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：22M8空悬渗透率提升，线控底盘拐点已来-2022/09/29 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220925：奇瑞“瑶光 2025”战略启动，智能电动化加速-2022/09/25 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220918：埃安发布高端品牌昊铂，加速品牌向上-2022/09/18 4.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：激光雷达渗透率环比+0.16pct，L2++加速渗透-2022/09/15 5.汽车和汽车零部件行业周报 20220912：上海智能驾驶政策落地，智能化提速-2022/09/12 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周聚焦：9 月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩 ................................................................................................ 3 1.1 9 月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩 ..................................................................................................................................... 3 1.2 汽车时钟：中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在 3.2-10% ..................................................................................... 7 2 本周市场 ................................................................................................................................................................. 8 3 行业动态 ...................................................................................................................................................