煤炭行业周报：供给偏紧，煤价偏强

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 供给偏紧，煤价偏强 煤炭 证券研究报告/行业周报 2022 年 10 月 08 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：王璇 电话： Email：wangxuan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 1,617,101 行业流通市值(百万元) 459,314 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 山西焦煤 14.98 1.02 2.33 2.35 2.47 14.7 6.4 6.4 6.1 2.42 买入 潞安环能 16.88 2.24 3.19 3.54 3.72 7.5 5.3 4.8 4.5 1.27 买入 平煤股份 13.64 1.26 2.61 2.80 2.96 10.8 5.2 4.9 4.6 1.66 买入 兖矿能源 50.17 3.29 7.41 8.29 8.72 15.2 6.8 6.1 5.8 3.59 买入 中国神华 31.64 2.53 3.66 3.86 3.89 12.5 8.6 8.2 8.1 1.70 买入 陕西煤业 22.77 2.18 3.52 3.05 3.07 10.4 6.5 7.5 7.4 2.27 买入 中煤能源 10.64 1.00 1.91 2.21 2.39 10.6 5.6 4.8 4.5 1.13 买入 山煤国际 18.09 2.49 3.28 3.53 3.78 7.3 5.5 5.1 4.8 3.09 买入 淮北矿业 16.85 1.93 2.44 2.77 2.81 8.7 6.9 6.1 6.0 1.41 买入 盘江股份 8.48 0.55 0.84 0.91 0.97 15.5 10.1 9.3 8.7 1.68 买入 上海能源 16.19 0.52 3.37 3.61 3.77 31.3 4.8 4.5 4.3 0.98 买入 兰花科创 15.59 2.06 3.10 3.60 4.11 7.6 5.0 4.3 3.8 1.24 买入 备注： 股价为 2022 年 9 月 30 日收盘价 投资要点  投资建议：供给偏紧，煤价偏强。受疫情扰动影响，部分主产区煤矿生产受到抑制，煤炭拉运有所下降，产地供应偏紧。大秦线检修仍将继续，截至 10 月 8 日秦港煤炭库存较检修前减少 28 万吨，煤炭去库明显。同时二十大将至，煤矿安监逐步强化，叠加主产地鄂尔多斯等地区疫情散发且具有蔓延势头，供给偏紧预期仍强。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度经营业绩环比改善延续超预期表现，三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪，继续看好后市行情。催化剂：1）能源危机深化，国际动力煤价高位运行，下半年尤其是冬季，全球动力煤需求确定性向好；2）非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；3）国内冬季补库需求释放，淡季不淡行情演绎；4）政策聚焦“保交楼、稳民生”，山西、河南等地出台专项方案促进房地产企业开工建设，地产复苏预期持续增强。建议重点关注标的：动力煤公司陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、中国神华、中煤能源；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份；无烟煤公司兰花科创。  动力煤方面，供给持续收紧，煤价稳中上行。供给方面，国庆期间安监力度趋严，叠加水泥用煤需求表现强势，供需持续偏紧，推动产地煤价稳中偏强运行。需求方面，气温骤降下，居民制冷用电需求回落，未来几天华西地区多阴雨天气，水电发电增速或将改善，需求端有所走弱，但化工、建材等非煤补库表现较强，对煤价形成支撑。后续需求关注冬储煤以及非电煤采购需求释放情况。 中国神华：8 月实现商品煤产量 2540 万吨（同比+4.5%），销量 3380 万吨（同比-12.9%）；总发电量 220.4 亿千瓦时（同比+37.8%），总售电量 207.5 亿千瓦时（同比+38.6%）。1-8 月，实现商品煤产量 21020 万吨（同比+4.8%），销量 27740 万吨（同比-13.6%，主因外购煤规模下降）；总发电量 1258.1 亿千瓦时（同比+15.6%，主因新机组陆续投运），总售电量 1181.8 亿千瓦时（同比+15.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（9 月 30 日至 10 月 7 日），外购 4000/4500/5000/5500 大卡分别为 466/548/630/712 元/吨，较上期持平；外购神优 2/3/4 分别为 1365/1301/1260 元/吨，较上期分别增长 89/42/36 元/吨。陕西煤业：8 月实现煤炭产量 1297 万吨（同比+14.12%），销量 2220 万吨（同比-0.32%），其中自产煤销量 1311 万吨（同比+15.62%），贸易煤销量 92,038.002,238.002,438.002,638.002,838.003,038.003,238.003,438.003,638.0021-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09煤炭(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 09 万吨（同比-16.85%）。1-8 月公司实现自产煤产量 9665 万吨（同比+4.28%），实现销量 15451 万吨（同比-15.08%），其中自产煤销量 9557 万吨（同比+4.22%），贸易煤销量 5894 万吨（同比-34.69%）。5 月限价令执行以来，公司煤炭价格平稳运行，基本不受限价影响。中煤能源：8 月实现煤炭产量 1092 万吨（同比+22.3%），销量 2596 万吨（同比+1.3%），其中自产煤销量 1067 万吨（同比+17.6%）、贸易煤销量 1529 万吨（同比-7.61%）。1-8 月公司实现煤炭产量 8080 万吨（同比+7.7%），销量 18197 万吨（同比-12.3%），其中自产煤销量 8052 万吨（同比+8.0%）、贸易煤销量 10145 万吨（同比-23.63%）。兖矿能源：上半年公司实现商品煤产量 5064 万吨（同比-0.65%），商品煤销量 5300 万吨（同比+4.11%），其中自产煤销量 4659 万吨（同比+3.77%）。二季度海外煤价上涨明显，纽卡斯尔动力煤现货价格 403.4 美元/吨，继一季度环比上涨 29.8%之后，再次环比上涨 55.7%，盈利贡献有望超市场预期。山煤国际：一季度公司实现原煤产量 913 万吨（同比-9.04%），商品煤销量 1216 万吨（同比-45.26%）（贸易煤业务持续剥离，下同）。二季度公司实现原煤产量