家用电器行业8月数据月报：空调延续高增，其余表现略弱于7月

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 投资策略月报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业 8 月数据月报：空调延续高增，其余表现略弱于 7 月 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 社零数据：根据统计局数据，2022 年 8 月社会消费品零售总额同比+5.4%（+2.7pct），限额以上企业消费品零售总额单月同比+9.3%（+2.5pct），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比+3.4%（-3.7pct）。（括号内数字为增速环比变动，下文同理） ⚫ 地产数据：据统计局数据，2022 年 8 月商品住宅销售面积同比-24.5%（+5.8pct），新开工面积同比-47.2%（-2.1pct），竣工面积同比-5.2%（+32.3pct）。 ⚫ 白电出货端（产业在线 8 月数据）：空调表现亮眼、冰洗内外销跌幅略有扩大。8 月空调内销 876 万台，YoY+20.0%（1-8 月 6183 万台，YoY+0.1%）；外销 329 万台，YoY-8.6%（1-8 月 4844 万台，YoY -3.4%）。8 月冰箱内销 349 万台，YoY-0.6%（1-8 月 2642 万台，YoY -5.0%）；外销 264 万台，YoY-27.0%（1-8 月 2506 万台，YoY -14.3%）。8 月洗衣机内销 345 万台，YoY-7.7%（1-8 月 2557 万台，YoY-6.4%），外销 255 万台，YoY-0.9%（1-8 月 1842 万台，YoY-9.5%）。 ⚫ 白电零售端（奥维云网 8 月零售量数据）：空调延续高增，冰洗承压。空调线上 YoY+74.8%、线下 YoY+10.7%；冰箱线上 YoY+2.1%、线下 YoY-18.7%；洗衣机线上 YoY-8.9%、线下 YoY-26.9%。 ⚫ 白电均价端（奥维云网 8 月零售价数据）：线下提价幅度较大，线上略有下滑。空调线上 YoY-4.9%、线下 YoY+6.1%；冰箱线上 YoY-3.2%、线下 YoY+9.9%；洗衣机线上 YoY -0.3%、线下 YoY+14.1%。 ⚫ 小家电零售端（奥维云网 8 月零售额数据）：根据奥维推总数据，厨房小家电 8 月零售额增速同比下滑、环比回落，线上 YoY-11.9%、线下 YoY-16.4%；扫地机降幅收窄，线上 YoY-2.7%、线下 YoY+38.0%。 ⚫ 厨电零售端（奥维云网 8 月零售额数据）：8 月油烟机线上 YoY+0.2%、线下 YoY-21.9%；燃气灶线上 YoY-4.3%、线下 YoY-17.1%；消毒柜：线上 YoY-30.3%、线下 YoY-35.6%；集成灶线上 YoY-6.7%、线下 YoY -10.1%；洗碗机：线上 YoY-7.5%、线下 YoY+8.1%。 ⚫ 投资建议：从业绩恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头：海尔智家（A、H）、美的集团；从同比环比改善弹性，推荐厨房小家电龙头：新宝股份、小熊电器。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2022-10-05 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:2022 年三季报业绩前瞻：底部复苏，稳中向好 2022-09-29 家用电器行业:8 月空调内销高增，外销降幅收窄 2022-09-25 家用电器行业:8 月社零持续复苏，竣工面积降幅收窄 2022-09-18 -25%-18%-12%-5%1%8%10-2112-2102-2204-2206-2208-22家用电器沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略月报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 海尔智家 600690.SH 人民币 24.77 2022/08/30 买入 29.07 1.62 1.87 15.34 13.21 9.93 7.59 16.11 16.10 海尔智家 06690.HK 港币 24.05 2022/08/30 买入 31.15 1.62 1.87 13.12 11.30 8.29 6.25 15.91 16.10 美的集团 000333.SZ 人民币 49.31 2022/08/31 买入 82.50 4.59 5.05 10.75 9.77 8.04 6.26 20.23 18.11 新宝股份 002705.SZ 人民币 17.72 2022/08/28 买入 25.42 1.27 1.47 13.94 12.07 5.21 4.46 14.74 14.55 小熊电器 002959.SZ 人民币 51.12 2022/08/31 买入 49.94 2.11 2.70 24.25 18.96 12.12 9.26 13.72 14.93 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中收盘价为2022/9/30收盘价。 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 投资策略月报|家用电器 目录索引 一、投资建议 ...................................................................................................................... 5 二、家电行业 2022 年 8 月核心数据 .................................................................................. 6 （一）家电社零数据 ...................................................................................................