房地产开发行业-百强房企月度销售报告：9月权益销售金额同比-29.6%，环比-2.0%，销售维持弱复苏

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2022 年 10 月 2 日 房地产开发 百强房企月度销售报告：9 月权益销售金额同比-29.6%，环比-2.0%，销售维持弱复苏 百强房企 9 月单月权益销售额同比-29.6%，连续两月降幅收窄，整体维持弱复苏态势。据克而瑞，2022 年 9 月 TOP100 房企实现单月权益口径销售金额 4247.8 亿元，同比降低 29.6%，降幅较 8 月缩窄 1.2 个百分点，环比降低 2.0%。从单月量能看，9 月量能小幅跑赢上半年阶段高点，但低于 8月水平，较 6 月最高点仍有相当的差距，“金九不金”，整体销售处于弱复苏态势。累计看，1-9 月 TOP100 房企权益口径销售金额为 37116.1 亿元，同比降低 46.3%，降幅较 1-8 月缩窄 1.6 个百分点，权益比 69.9%。 各梯队 1-9 月累计销售金额同比依然保持较大幅度的下滑：TOP10 头部房企同比降幅相对最小，TOP31-50 房企同比降幅最大。从 2022 年 1-9 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP10 房企，同比下降 39.3%；TOP51-100 房企排名第二，同比下降 45.8%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降 54.2%。从 2022 年 1-9 月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP51-100 房企，同比下降 42.7%；TOP10 房企排名第二，同比下降43.5%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降 53.1%。 龙头公司方面，9 月单月操盘口径销售额 TOP40 中 15 家同比正增长，国央企分化明显。从 9 月单月操盘口径销售金额来看，保利发展最高为 479.0亿元，其次为碧桂园、万科地产、招商蛇口、绿城中国，分别实现销售金额385.7、335.2、314.0、269.6 亿元。从单月同比增速看，TOP40 房企有 15家实现同比正增长。其中中粮大悦城同比表现最佳，单月同比增长 342.5%，其次为越秀地产 184.7%、万达集团 156.6%、仁恒臵地 57.7%、华发股份49.2%。从单月环比增速看，TOP40 房企有 21 家实现环比正增长。其中卓越集团环比表现最佳，单月环比增长 127.9%，其次为越秀地产 104.1%、保利发展 89.5%、中国恒大 57.9%、招商蛇口 46.2%。从企业性质看，TOP40中，国央企 9 月单月操盘口径销售金额同比+12.3%，民企同比-44.2%；国央企 9 月环比+15.4%，民企环比+1.3%，国央企与民企分化明显。 9 月销售弱复苏原因：（1）本月房企加大了推盘促销力度，叠加去年 7 月以来单月销售基数显著下行，同比主动、被动均有所改善；（2）政策端多重利好提振市场信心。中央层面，银保监会定调房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转、国开行向沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款落地；地方层面，全国各地房地产政策放松频次及力度有所提升。（3）季度末集中备案，推动销售改善。整体看目前仍处于弱复苏阶段，国央企与民企的销售表现进一步分化。 本月末中央较为罕见地“自上而下”出台了一系列宽松政策，包括取消部分城市首套房房贷利率下限限制、下调住房公积金贷款利率、对换购住房给予个税优惠。我们认为这进一步强化了未来自上而下政策放松的预期，国庆及节后销售有望得到提振，叠加 10-12 月受基数、供销旺季等因素影响，同比跌幅或将维持小幅改善趋势。 投资建议：政策会迟到但不会不到，临近大会，政策预期也会逐步变浓，我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A 股 华发股份、保利发展、滨江集团、建发股份、招商蛇口、万科 A、金地集团，H 股 绿城中国、华润臵地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2022W38：中央“保交楼”资金落地提振市场信心，新房二手房成交有所回暖》2022-09-25 2、《房地产开发：2022W37：受假期影响新房销售同比跌幅继续扩大，多个核心城市限购松动》2022-09-18 3、《房地产开发：1-8 月统计局数据点评: 销售小幅复苏竣工环比大增，新开工及拿地疲弱导致下半年投资承压》2022-09-16 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 10 月 02 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、9 月百强房企权益销售额同比连续两月降幅收窄，同比-29.6%，环比-2.0% ......................................................... 3 二、TOP40 单月操盘口径销售额同环比改善，15 家同比正增长，国央企与民企分化明显 ............................................. 6 三、投资建议 ......................................................................................................................................................... 9 风险提示 ................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1：TOP100 房企操盘口径单月销售金额 ............................................................................................................ 3 图表 2：TOP100 房企权益口径单月销售金额 ............................................................................................................ 4 图表 3：各梯队房企操盘口径累计销售金额 ....