基础化工行业深度：AIDC电源管理终极方案，拉动上游材料

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 基础化工 AIDC 电源管理终极方案，拉动上游材料 数据中心供电系统正面临 AI 算力爆发带来的深刻变革。伴随芯片功耗持续攀升，单机柜功率密度正从传统的不足 60kW 向 150kW 乃至更高等级迈进，对供电系统的效率、可靠性和空间利用率提出了前所未有的要求。在典型 AIDC 项目中，供电侧设施的价值量占比接近 50%，是不可忽视的战略投资方向。当前主流的 UPS 和 HVDC 方案虽在可靠性上不断优化，但其多级能量转换架构仍存在效率瓶颈，且占地面积大，难以满足未来高密度 AIDC 需求。在这一背景下，固态变压器（SST）凭借其高达 98%以上的系统效率、不足传统方案 50%的占地面积，正从技术概念走向产业应用，有望成为下一代 IDC 供电系统的核心解决方案。值得特别关注的是，英伟达在近期 OCP 峰会上发布了 800V 直流白皮书，其中明确展示了SST 在其下一代供电架构中的关键作用，标志着 SST 技术已获得全球 AI算力龙头的高度认可。 SST 当前为何成为产业焦点？SST 的技术优势集中体现在高效率、小型化两大维度。1）在效率方面，SST 通过高频电力电子变换取代传统工频变压器，将系统效率提升至 98%以上，较传统 HVDC 的 95.1%和巴拿马电源的 97.5%有显著进步，而对年耗电量巨大的吉瓦级数据中心而言，每提升 1%效率意味着每年节省数千万元电费。2）在小型化方面，SST 采用高频磁材和模块化设计，其磁芯体积与工作频率成反比，使得同等功率下的变压器体积大幅缩小，同时通过输入级-隔离级-输出级的三级结构高度集成隔离、整流、逆变等功能，极大节约了机房空间。 SST 如同电路路由器，主动灵活、适配绿电要求，为其长期发展打开更大想象空间。1）主动灵活性：SST 本质上是一个“软件定义”的电能路由器，通过数字信号处理器（DSP）或现场可编程门阵列（FPGA）实现实时调控，能够无缝并网、动态补偿无功功率、抑制谐波，并具备故障自愈能力，从根本上提升了供电系统的智能性和韧性。2）绿电适配性：我国要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例超过 80%，如何经济高效地接入可再生能源成为关键挑战。SST 凭借宽电压输入和多端口兼容性，可直接接入光伏、风电等直流绿电，避免传统 AC-DC 转换损耗。研究表明，采用SST 架构的新型电网对可再生能源的接纳能力较传统方案提升 50%以上。此外，SST 采用的双有源桥拓扑支持双向能量流动，未来可在用电低谷时储存电能、高峰时向电网反馈电力赚取价差，降低数据中心运营成本。 SST产业链上游材料与器件迎来发展机遇。SST的普及将带动碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）等宽禁带半导体需求，其中 SiC 凭借高耐压和优良热管理能力主要应用于输入端（AC-DC），GaN 则凭借极高电子迁移率主要应用于输出端（DC-DC）；同时，纳米晶/非晶等高性能软磁材料因具备高磁导率、低磁滞损耗等特性，成为 SST 磁芯的理想选择，据非晶中国大数据中心预测，全球固态变压器市场在未来 5-10 年内将以年均复合增长率25%~35%的速度高速增长，磁性材料与功率半导体将同步受益。 建议关注：SST 系统：四方股份（（SST 整机效率提升至 98.5%，应用于多个国家级示范工程）、中国西电（子公司 2.4MW SST 已顺利投运）、金盘科技（（已成成 10kV/2.4MW 样机开发）、新特电气（（正在布 SST 配套用变压器的研发）；SST 材料：横店东磁（（全球最大铁氧体材料企业）、铂科新材（（新一代软磁材料频率可达 10MHz 以上）、云路股份（（产品覆盖 50Hz-100MHz 宽频段，非晶合金全球龙头）。 风险提示：技术路线迭代、下游需求波动、竞争格 恶化。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨义韬 执业证书编号：S0680522080002 邮箱：yangyitao@gszq.com 分析师 宋雪莹 执业证书编号：S0680525070004 邮箱：songxueying@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：收购秦淮，深度捆绑下游需求，持续看好东阳光》 2025-10-20 2、《基础化工：收购秦淮数据，液冷放量在即，持续看好东阳光》 2025-10-13 3、《基础化工：政策催化加速，关注固态电池材料》 2025-09-07 -10%-2%6%14%22%30%2024-102025-022025-062025-10基础化工沪深3002025 10 26年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 产业界为什么开始讨论 SST ................................................................................................................. 3 1.1. SST 的高效率：供电效率提升至 98%+，极大改善线损 .................................................................. 4 1.2. SST 的小型化：“供电链”高度浓缩，未来满足吉瓦级 AIDC 需求 .................................................... 5 2. 为什么说“电能路由器”SST 是电源方案的“未来式” .......................................................................... 8 2.1. SST 的主动控制：如同“电路路由器”，对整个供电系统进行根本性重构 ......................................... 8 2.2. SST 的绿电适配性：未来无缝接入风光储，满足降碳要求 .............................................................. 9 3. 把握 SST 的材料端革新机遇 ...............................................................................................................11 3.1. SiC 与 GaN 分别支持电流的输入与输出 .......................................................................................12 3.2. 磁性材料是 SST 输入和输出电路实现电气隔离的关键 ...................................................................