机械行业专题研究：机械行业2022年中报业绩总结，机械行业2022年中报承压明显，光伏锂电设备等科技成长赛道高速增长

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 机械行业 2022 年中报承压明显，光伏锂电设备等科技成长赛道高速增长 ---------机械行业 2022 年中报业绩总结 ——机械行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据、中原证券 相关报告 《机械行业点评报告：8 月挖机销量持平，出口占比提升到近 50%》 2022-09-13 《机械行业月报：聚焦风光锂半高景气度赛道的龙头，关注左侧的工业自动化和受益的出口产业链》 2022-08-29 《机械行业月报：国内锂电设备招标放量在即，关注工程机械、通用自动化基本面反弹的投资机遇》 2022-07-25 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 09 月 22 日 投资要点： ⚫ 机械行业 2022 年业绩承压，盈利能力小幅下滑：2022 年上半年中信机械行业实现营业收入 8540.19 亿，同比下滑 5.19%，实现归母净利润 591.27 亿，同比下滑 20.62%。 2022 年中报中信机械行业整体毛利率 22.11%，同比下滑0.88pct，整体净利率 7.35%，同比下滑 1.26pct，加权 ROE 为3.2%，同比上升 0.94pct。2022 年中报中信机械行业经营现金流承压，应收账款、存货周转放缓。 ⚫ 机械行业 2022Q2 营业收入首度下滑，毛利率首度止跌回升：2022Q2 中信机械行业实现营业收入 4614.05 亿，同比下滑5.0%，实现归母净利润 342.8 亿，同比下降 15.57%。 2022Q2 中信机械行业毛利率 22.11%，环比 2022Q1 首度回升0.35pct，净利率 7.35%，环比止跌企稳。 ⚫ 子行业 2022 年中报情况：光伏锂电设备子行业持续高增长 2022 年中报中信机械行业营业收入增长较快（大于 20%）的细分行业有锂电设备（+98.52%）、光伏设备（+32.17%）、激光加工设备（+27.56%）。 2022 年中报中信机械归母净利润增速较快（>20%）的子行业主要有锂电设备（+60.58%）、船舶制造备（+46.56%）、光伏设备（+41.43%）、机床设备（+35.21%）、其他通用设备（+27%）、矿山冶金机械（+25.25%）。 ⚫ 投资建议：综合机械行业 2022 年中报财报分析，可以看出，2022 年上半年机械行业增长压力显现。以锂电设备、光伏设备、激光加工设备为代表的成长子行业依然保持了高速增长，各项指标依然保持相对较为强势，但工程机械、铁路设备等传统子行业普遍出现营业收入、归母净利润双双大幅下滑、盈利能力下滑、经营现金流变差等压力。 整体上看 2022 年机械行业需求依然保持稳健增长，今年上游原材料价格已经有所下降成本端压力大幅缓解，2022Q2 单季度毛利率已经有所回升，盈利能力有所回暖，但需求端是更重要的因素。我们需要仔细挖掘下游行业景气度更高、真实需求增长更快、增长空间更大、公司治理更优秀的细分子行业龙头，作为确-36%-30%-24%-18%-12%-6%0%5%2021.092022.012022.052022.09机械沪深300第2页 / 共19页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 定性更高的投资机会。 投资策略上，我们认为首先继续聚焦科技成长主流赛道，这些方向在 2022 年中报依然是机械行业里面增长最突出、盈利能力等各项经营指标不同程度改善的亮点子行业。短期看主流新能源设备、半导体设备等赛道股从 4 月底以来反弹幅度较高，目前仍处于调整中，没有明显止跌企稳的迹象。建议暂时观望，坐等大盘企稳伺机布局成长板块抄底反弹的机会。今年锂电设备订单饱满供不应求的局面仍然持续，今年光伏仍然有大量资金进场，全产业链扩产力度都非常大，叠加 TOPCON、异质结等电池片技术路线迭代，利好光伏设备核心企业。中长期看新能源设备（光伏设备、风电设备、锂电设备）、半导体设备仍是增长最确定、成长空间最大的方向，2022 年中报财务数据也可以验证这些方向仍然是机械行业为数不多亮眼的方向。 今年上游资源品种盈利能力较好，利好对应的矿山冶金机械、油气设备等顺周期板块龙头，2022 年上半年矿山冶金、油气设备龙头公司业绩依然是传统机械里为数不多比较靓丽的板块，从下半年情况看，仍有可能维持较为良好的需求，这些板块并没有被市场充分认可，存在明显的认知差。 工程机械处于基本面底部，有潜在触底反弹的可能性，密切关注固定资产投资、房地产数据以及工程机械主要产品销量数据以验证，建议耐心等待基本面右侧趋势走出后才积极参与。 风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。 qRtQqRnNvNsNrRnOoNzRrPaQ8QaQnPqQsQnPkPrRxOlOsQrO8OrQoRwMmMoMuOqMnR第3页 / 共19页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 机械行业 2022 年中报业绩承压 ......................................................................4 1.1. 中信机械行业 2022 上半年营业收入下滑 5.19%，归母净利润下滑 20.62% ................. 4 1.2. 中信机械行业 2022 年上半年盈利能力同比小幅下滑 .................................................. 4 1.3. 中信机械行业 2022 年中报经营现金流较为紧张 ......................................................... 5 1.4. 中信机械行业 2022 年中报存货、合同负债继续高速增长，需求良好 .......................... 5 1.5. 中信机械行业 2022 年中报应收账款、存货周转速度放缓............................................ 6 1.6. 机械行业中报公司情况 ............................................................................................... 6 1.7. 机械行业中报在中信一级行业排名 ................................................