银行业-央行设立设备更新改造专项再贷款简评：财政贴息+专项再贷款，合力加码稳增长

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 银行 财政贴息+专项再贷款，合力加码稳增长 0928 央行设立设备更新改造专项再贷款简评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 银行 -0.27 -10.48 -14.27 沪深 300 -6.79 -14.74 -21.60 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 刘呈祥 15201463935 liuchengxiang@research.xbmail.com.cn 张晓辉 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 吴文鑫 17600388299 wuwenxin@research.xbmail.com.cn 相关研究 银 行 ： 银 行 业 周 度 高 频 数 据 跟 踪（09.19-09.23） 2022-09-25 银 行 ： 银 行 业 周 度 高 频 数 据 跟 踪（09.12-09.16） 2022-09-17 银行：政策驱动经济预期改善，Q4 银行估值修复在即— 2022-09-15 事件 2022 年 9 月 28 日，央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。额度为 2000 亿元以上，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 2 次，每次展期期限 1 年，发放对象包括国开行、政策性银行、国有行、邮储银行、股份行等 21 家金融机构，按贷款本金 100%提供资金支持。 观点 贴息+再贷款组合拳，力求“增量”“降价”，拉动投资与消费态度明确。此次是央行年内第四次落地专项再贷款，但由于配合已推出的财政贴息，支持力度明显大于前三次。9 月 14 日国常会提出设立 2000 亿元专项再贷款，配合 2.5%的财政贴息，以不高于 0.7%实际贷款成本，支持四季度设备更新改造。合力加码“增量”“降价”的宽信用政策，扩有效需求、促消费恢复、增发展后劲，提振实体经济和市场信心态度明确，看好 Q4 社融增速企稳。 制造业贷款需求亟待提振，助力宽信用政策向中长期贷款传导。央行二季度披露的制造业贷款需求指数为 59.70%，为 2020 年初以来首次跌破 60%，制造业贷款需求亟待提振。根据 2022 年中报披露，我们测算上市银行上半年新增的制造业贷款占比 17%，略高于基建类（交运、电力、水利三项之和）；其中股份行最高，超 20%。随着房地产市场持续调整，银行资产端急于寻求替代资产，基建与制造业有望并驾齐驱，成为信贷放量的主要抓手，并带动中长期贷款需求，优化信贷结构。 “扩面”加码，发放领域不限于制造业，但政策效果需结合存款端。此次专项再贷款政策支持领域涵盖制造业、新基建等 10 个领域，意在落实宽信用“扩面”要求。由于中小微企业、个体工商户的设备更新改造也包含在内，制造业等中长期贷款受益同时，对普惠型小微企业贷款、个体经营贷的正向拉动预期随之加大。另外，结合本月各家下调存款利率的情况，已有多家银行 1 年期存款成本率低于 1.75%，此次专项再贷款的政策效果，后续还需关注各家银行存款端的边际变化。 投资建议 年内第四次推出专项再贷款，提振实体经济信号明确，制造业等多领域有望受益于“增量”“降价”“扩面”。建议关注：1）主线一，区位优势明显、制造业等领域放量可期的优质区域银行，如江苏、宁波、杭州、常熟、成都；2）主线二，疫后复苏+房地产风险缓释的优质股份行，如招行、平安。 风险提示：稳增长政策不及预期；疫情反复拖累经济增速。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%2021-092022-012022-052022-09银行沪深300证券研究报告 2022 年 09 月 28 日 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 | 银行 西部证券 2022 年 09 月 28 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 表 1：2022 年年初以来央行设立的专项再贷款 专项再贷款名称 发布日期 再贷款额度 企业贷款利率 再贷款利率 期限 可展期次数 发放对象数量 本金的资金支持比例 科技创新再贷款 2022/4/28 2000 亿 - 1.75% 1 年 2 次 21 家 60% 普惠养老专项再贷款 2022/4/29 400 亿 优惠利率 1.75% 1 年 2 次 7 家 100% 煤炭清洁高效利用专项再贷款 2022/5/4 新增 1000 亿 与同期限 LPR 大致持平 1.75% 1 年 2 次 7 家 100% 设备更新改造专项再贷款 2022/9/28 2000 亿 不高于 3.2% 1.75% 1 年 2 次 21 家 100% 资料来源：央行，西部证券研发中心 图 1：制造业贷款需求指数 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图 2：2022 年上半年，各银行制造业贷款增量占总贷款增量的比重 资料来源：Wind，公司公告，西部证券研发中心 01020304050607080902008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06贷款需求指数:制造业 %贷款需求指数:制造业 %0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行兴业银行浦发银行中信银行民生银行平安银行光大银行华夏银行浙商银行北京银行上海银行江苏银行宁波银行南京银行杭州银行长沙银行成都银行贵阳银行重庆银行郑州银行青岛银行苏州银行齐鲁银行西安银行厦门银行兰州银行渝农商行沪农商行青农商行常熟银行无锡银行紫金银行苏农银行张家港行瑞丰银行江阴银行国有行股份行城商行农商行增量贷款占比：制造业 2022H1仅供内部参考，请勿外传 行业点评 | 银行 西部证券 2022 年 09 月 28 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区月坛南街 59 号新华大厦 303 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209