互联网行业周报(22年第37周)：今年第五批游戏版号发放，快手组织架构调整

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月25日超 配互联网行业周报（22 年第 37 周）今年第五批游戏版号发放，快手组织架构调整核心观点行业研究·行业周报互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：徐焘021-60933157021-60375437xieqi2@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cnS0980520080008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《游戏行业快评-腾讯网易版号获批，版号发放节奏持续向好》——2022-09-14《互联网行业周报（22 年第 36 周）-7 月广告市场花费同比减少，腾讯收购育碧大股东 49.9%股权》 ——2022-09-13《互联网行业周报（22 年第 35 周）-互联网公司降本增效显著，推荐业绩复苏标的》 ——2022-09-06《互联网行业周报（22 年第 33 周）-7 月社零总额同比增长 2.7%，饿了么和抖音宣布合作》 ——2022-08-30《互联网行业周报（22 年第 34 周）-中美签署审计监管合作协议，快手联合发起谣言治理专项行动》 ——2022-08-30指数情况：9 月第三周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 5.37%。由于美国和欧洲的通胀压力仍居高位，市场预期美联储和欧洲央行未来仍将进一步加息；同时，由于中美息差的扩大趋势，美元兑人民币汇率持续走高，也对港股市场造成了消极影响。同期，纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为 6.91%。截至 2022 年 9 月 16 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.86x，处于恒生科技指数成立以来的最低值。个股方面，互联网板块多数股票录得下跌。仅云音乐录得涨幅为正，单周股价上涨 11.6%，跑赢恒生科技指数 17pct。年初至今，拼多多为表现最好的股票，累计涨幅为 12.64%。资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、商汤-W、海尔智家、小鹏汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为商汤-W、京东健康、中芯国际、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴-SW。互联网板块重点新闻：行业新闻：1）今年第五批游戏版号发放；2）2022年 8 月份社会消费品零售总额增长 5.4%；3）5 部门对美团等 11 家平台企业保障新就业形态劳动者权益开展行政指导。公司动态：1）腾讯：微信支付调整收款资金结算方式；2）阿里巴巴：淘特的主要策略和组织架构变化；3）京东物流：刘强东拟转让持有的西安京东 45%股权；京东健康：刘强东拟转让所持宿迁天宁 45%股权；4）美团打车在上海正式接入腾讯出行服务平台；5）快手组织架构调整：本地生活升级成独立部门，笑古转任负责人；CEO 程一笑带队快手电商；重整海外业务，在巴西和印尼自建商业化团队；6）字节跳动：将使用不超过 30 亿美元现金回购股东股票和扩大员工期权池。投资建议：从股价空间的角度，我们的推荐顺序为：腾讯、美团、BOSS 直聘、拼多多。腾讯调整后净利率已经开始上行，大游戏产品有望上线，公司壁垒清晰，待风险解除后，估值修复空间大。美团 Q3 有望延续 Q2 强劲态势，核心主业景气度高，股价上行空间较大；BOSS 直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS 直聘有望取得突破，当前股价向上空间明显优于向下空间。拼多多是 Q2 为数不多销售费用同比上涨，且第二曲线表现优异的互联网公司，业绩弹性大，成长性较强。风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/百万美元）2022E2023E2022E2023E0700.HK腾讯控股买入275.02,638,86412.114.621173690.HK美团-W买入160.3992,061-1.60.5-90291BZ.OBoss 直聘买入18.37,9271.93.46838PDD.O拼多多买入60.175,92613173425资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：本周恒生科技指数下跌 5.37%.......................................................................................4周行情回顾...........................................................................................................................................................4行业动态：今年第五批游戏版号发放..............................................................................................6公司动态：快手组织架构调整..........................................................................................................7资金流向：腾讯为南向资金净流入第一..........................................................................................8南向资金分析.......................................................................................................................................................8非南向资金分析.................................................................................................................................................. 9投资建议............................................................................................................................................10风险提示.........................................................................................