交通运输行业周报：VLCC-TD3C运费时隔两年半首次突破W100，香港检疫政策调整为“0+3”模式

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 9 月 26 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《新能源车“走出去”迎政策助力，整车出口物流方兴未艾：国铁放开新能源车运输限制，中欧班列助力整车出口》20220923 《交通运输行业周报：VLCC-TCE 运价续创新高，国际快递今年明显下滑》20220918 《交运行业 2022 年半年报综述：集散高位回落，油运见底回升，航空二次探底，快递发展转型，物流表现亮眼》20220913 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 [Table_Analyser] 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 [Table_Title] 交通运输行业周报 交通运输行业周报 VLCC-TD3C 运费时隔两年半首次突破 W100，香港检疫政策调整为“0+3”模式 航运方面， 9 月 19 日，TD3C（中东-中国）航线的油轮运费指数时隔两年半首次突破 W100 点，运价突破 6 万美元/天。我们认为三季度 VLCC 使用比例较上半年明显提高，而由于 VLCC 本身在全球原油运力当中占比较大，其使用比例提高会显著带动油运市场走强，预计在今年四季度原油冬运旺季和欧洲对俄制裁临近节点，VLCC 使用比例或将进一步上升并继续支撑油运市场。航空方面，香港检疫政策调整为“0+3”模式，新措施传递出香港国际线加速恢复的积极信号，预计新措施之后，无需隔离的香港将成为优先选择的中转地，中转通道更加的顺畅，叠加香港国际航线和班次明显多于内地，预计内地旅客进出港需求也会显著增加。  核心观点： ①VLCC TD3C 运费时隔两年半首次突破 W100，三季度 VLCC 装运数量激增。根据普 氏 cFlow 船 舶 数 据 ，今年上半年 VLCC 月度装运数量平均为 107 艘，第三季度装运数量达到 135 艘，增加了 26.2%。通常 VLCC、苏伊士型、阿芙拉型油轮分别可装载 200 万桶、100 万桶、75 万桶原油，因此当原油运输需求大幅增长时，VLCC 的使用比例就会上升，而 VLCC 本身由于在全球原油运力当中占比较大，其使用比例提高会显著带动油运市场走强，我们预计在今年四季度原油冬运旺季和欧洲对俄制裁临近节点，VLCC 使用比例或将进一步上升并继续支撑油运市场。②香港入境检疫政策调整为“0+3”模式，国际航空出行市场加速恢复。香港隔离“3＋4”政策调整为“0＋3”政策，其国际航线恢复速度与全球开放速度进一步接轨，香港航空公司披露目前其已经恢复运营疫情前航点的 40%，预计年底前恢复至 60-70%。我们预计新措施之后，无需隔离的香港将成为优先选择的中转地，中转通道更加的顺畅，叠加香港国际航线和班次明显多于内地，预计内地旅客进出港需求也会显著增加。③8 月快递龙头企业市占率进一步提升，旺季来临关注行业量价行情。8 月行业 CR8 为 84.8%环比持平，全行业 CR8 环比持平，但 A 股上市公司市场份额从 7 月的 54.0%提升至 8 月的 54.87%，提升较明显。同时 8 月“快递重镇”义乌受疫情影响较为明显。月件量环比 7 月减少 25%，由于韵达在义乌地区件量占比相对较高，受封控影响较大，故 8 月在其他上市公司快递件量同比上涨明显的情况下，韵达件量同比下降 2.43%。我们认为，疫情对快递件量短期冲击已经度过，同时价格端政策保持强持续性，快递价格回升趋势稳健，重点关注四季度行业旺季电商网购消费增量，叠加旺季提价带来的量价双升。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：9 月货运航班保持高位运行态势，日均执飞航班环比增长近10%。②航运港口：原油成品油运价环比增加，SCFI 指数大幅下跌。③快递物流： 8 月快递龙头企业市占率进一步提升，旺季来临关注行业量价行情。④即时物流：美团优选开启“金牌产地·喜迎丰收”活动，即时物流赛道景气上行。⑤航空出行：全国疫情防控有序，民航客运量环比增长近两成，千万级机场流量回升明显。⑥公路铁路：本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费持续上涨，9 月 21 日最高值达 360。⑦交通新业态：不同平台接连发力，滴滴出行占据大部分网约车市场份额。  投资建议： 建议关注油运复苏带来的投资机会。建议关注招商轮船（601872.SH）、中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）和海晨股份（300873.SZ），建议关注中远海特（600428.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、长久物流（603569.SH）。  风险提示： 新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。 2022 年 9 月 26 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ..................................................................... 5 1.1 VLCC TD3C 运费时隔两年半首次突破 W100，三季度 VLCC 装运数量激增 ..................... 5 1.2 香港入境检疫政策调整为“0+3”模式，国际航空出行市场加速恢复 ............................... 6 1.3 8 月快递龙头企业市占率进一步提升，旺季来临关注行业量价行情 ................................... 7 2 行业高频动态数据跟踪 ..................................................................... 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ................................................................................................ 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 .............................................................................................. 10 2.3 快递物流动态数据跟踪 ..................................................................................................... 13 2.4 即时物流动态数据跟踪 ........................................