房地产行业周报：9月第三周销售环比有所改善，北京集中供地央国企仍为主力

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] 发布时间：2022-09-25 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1% -2% -9% 相对收益 8% 9% 11% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 115 总市值（亿） 15477 流通市值（亿） 6852 市盈率（倍） 48.17 市净率（倍） 0.90 成分股总营收（亿） 30211 成分股总净利润（亿） 303 成分股资产负债率（%） 79.39 [Table_Report] 相关报告 《8 月统计局数据点评：商品房销售维持季节性低位，开发投资累计同比持续走低》 --20220919 《2022 年房企中报综述：调整与分化持续，等待冬去春来》 --20220919 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.cn 研究助理：喻杰 执业证书编号：S0550122050029 18116067286 yujie@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 东北地产周报： 9 月第三周销售环比有所改善，北京集中供地央国企仍为主力 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：上周申万房地产板块收于 3099.67 点，累计下跌 2.45%，同期上证综指累计下跌 1.22%，深证成指累计下跌 2.27%，沪深 300 累计下跌 1.95%；横向对比，板块表现位于中游。 公司动态：旭辉于 2022 年 9 月 21 日发行规模为人民币 12 亿元的 2022 年度第二期中期票据。2022 年度第二期中期票据的利率为 3.22%，期限由 2022 年 9 月 22日起计 3 年。 成交市场：9 月 15 日-9 月 21 日，32 城成交面积 455 万方，环比+78.3%，同比+4.7%；16 城二手房成交面积 155 万方，环比+76.0%，同比+91.2%。 库存供应：10 大城市待售面积为 8755 万方，环比持平，同比+9.0%，去化周期为 13.3 月，环比减少 0.2 月，相比去年同一日增加 4.1 月。 土地市场：9 月 12 日-9 月 18 日，100 大中城市合计成交土地建面 2183 万方，环比上周+16.6%，同比+38.0%。 重点事件点评：北京三批次集中供地突出“稳”字当头，国央企仍为拿地主力：供地整体优质，覆盖范围广泛；采取预申请制保证土地不流拍，总体溢价率略提高；央企拿地金额占比为 50.26%，地方国企拿地金额占比为 29.09%；中海成功斩获三宗热门地块，总拿地金额 147.45 亿元，成为此次竞拍最大赢家。 投资建议：上周，银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，同时广州、深圳等地推行二手房“带押过户”模式受到市场更多关注，在 70 城房价指数近一年来环比持续走低的背景下，政策重心已经逐步从原先防止房价过快上涨转移到防止房价下跌，未来有望看到更多支持楼市信心和促进成交的制度化改革。高频销售数据方面，9 月前两周销售较弱，第三周有所恢复，9 月前三周比 8 月前三周下降-7.7%，比去年同期下降-28.9%，今年楼市金九银十成色仍有待检验。土拍方面，9 月以来杭州、青岛、郑州、北京陆续集中供地，整体溢价率保持低位，除杭州民企参与度较高之外，其余城市均以央企、地方国企、城投平台为主。当下房地产销售弱复苏遭遇严峻挑战，三季度以来持续受到疫情、停贷事件、房价走低等不利因素影响，购房信心仍处于低位，但我们认为中长期因素中城镇化率、人均住房面积、疫情影响整体趋弱等因素支撑下，当下房地产市场不缺需求，缺乏的是需求释放的友好环境，政策有望在激发购房意愿、保障购房能力、提升纾困效率、寻求制度创新方面进一步发力。稳健绿档房企将长期持续受益于行业格局改善和盈利水平提升，同时未来优质民企信用逐步修复、拿地回归常态，可适度配置弹性标的，A股建议关注保利发展、招商蛇口、建发股份、华发股份、滨江集团、金地集团、万科 A；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。 风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 保利发展 17.55 2.29 2.35 2.57 6.82 7.47 6.83 买入 建发股份 14.39 2.07 2.21 2.61 6.06 6.51 5.51 买入 华发股份 9.88 1.34 1.64 1.83 6.38 6.02 5.40 买入 金地集团 11.04 2.08 2.22 2.49 6.24 4.97 4.43 买入 万科 A 17.51 1.94 2.06 2.28 10.19 8.50 7.68 买入 滨江集团 11.05 0.97 1.30 1.53 4.80 8.50 7.22 买入 -30%-20%-10%0%10%20%2021/92021/122022/32022/6房地产沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 23 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目录 1. 市场表现 .............................................................................................................. 4 2. 行业新闻 .............................................................................................................. 7 3. 成交市场 .............................................................................................................. 9 4. 库存供应 ............................................................................................................ 13 5. 土地市场 ..............................................................................................